Частота операций, убытки которой были компенсирова­ны другими операциями, включает также статистику по операциям, доходность которых была ниже расчетного уровня. Эти кумулятивные показатели позволяют опреде­лить зоны риска.

Зоны риска - качественная характеристика степени риска в зависимости от вероятности его возникновения. Для определения зон риска обычно используется кривая Ло­ренца, построенная по кумулятивным данным. Как пра­вило, выделяют следующие зоны риска:

• зона допустимого риска: возникновение рисковой ситуации не приводит к существенному ухудшению финансового положения компании);

• зона умеренного риска: убытки от возникновения рискового события покрываются прибылью других областей деятельности;

• зона высокого риска: в результате возникновения рисковой ситуации ухудшается финансовое положение компании;

• зона недопустимого риска: рисковое событие приводит к неплатежеспособности или банкротству предприятия.

В противоположность зонам рискам выделяют безрисковую зону, где существует возможность не наступления рискового события. Безрисковая зона является ха­рактеристикой шанса.

Для оценки рисков и разработки методов управления ими часто используют графики Лоренца (слайд 7.8). График строится как сглаженная кривая по фактическим данным накопленного риска. Как правило, эта кривая располага­ется ниже прямой, соединяющей крайние точки графи­ка, то есть является выпуклой вниз. В этом случае риск растет более высокими темпами, чем полезность данной области инновационной активности. Уровень рискован­ности оценивается по коэффициенту кривизны, интер­претируемому как коэффициент риска (Криска)

(7.13), где

|АВ| - отрезок диагонали до кривой Лоренца;

|АС| - отрезок диагонали до другой диагонали.

Чем больше коэффициент риска, тем более рискован­ным является данным вид деятельности.

Однако возможна и ситуация, при которой кривая явля­ется выпуклой вверх. В этом случае считается, что риск деятельности растет медленнее, чем полезность данной области инновационной активности. Кривые Лоренца слу­жат основанием для определения стратегии управления рисками.

5.6. Общая оценка риска проекта

Реальный инновационный проект характеризуется про­явлением рисков в различных областях под влиянием раз­личных факторов инновационного процесса. При этом по­лезность этих факторов оценивается с помощью различ­ных показателей, по различным шкалам и критериям. Тем не менее, нередко возникает задача обшей оценки риска инновации как общего успеха или неудачи. Общая оцен­ка риска необходима, если речь идет об определении зна­чения коэффициента дисконтирования, включающего премию за риск.

Чтобы получить обобщенную оценку риска, использу­ются следующие правила:

1) правило поглощения рисков: если риски относятся к одной области деятельности и/или их мера совпадает, но проявление негативных факторов происходит не­зависимо друг от друга, вероятность их проявления оценивается по максимальному значению:

P0=max{pi} (7.14), где:

Рд - общая степень риска в данной области;

pt - степень частных рисков в данной области.

2) правило математического сложения рисков: если риски относятся к разным областям деятельности и/или их меры различаются, но проявление негативных факторов про­исходит независимо друг от друга, вероятность их про­явления (ра) оценивается по правилам теории вероятно­стей для суммы вероятностей независимых событий, а мера риска (М о) оценивается как среднеарифмети­ческая:

для двух факторов: р0 = pt + р2 + р} х р2;

(7.15), где

Mpi - частная мера риска в данной области.

3 ) правило логического сложения рисков: если риски отно­сятся к разным областям деятельности и/или их меры риска различаются, а негативные факторы проявляются в зависимости один от другого, вероятность их проявле­ния оценивается на основе правила логического сложе­ния — степень риска в этом случае рассчитывается как сумма произведений риска одного события на шансы других:

(7.16), где:

рi - степень риска для i-го случая;

qj - оценка шанса для j-го случая (qj = 1 – рi).

Если мера риска предшествовавшего этапа инновационно­го проекта перекрывает меру риска последующего, непос­редственно связанного с первым, то второй исключается из расчетов; в противном случае учитывается только риск второго этапа.

6. Методы управления рисками

Управление рисками - управленческая деятельность, на­правленная на классификацию рисков, идентификацию, их анализ и оценку, разработку путей защиты от риска.

Главным методологическим принципом управления рис­ками является обеспечение сопоставимости оценки по­лезности и меры риска за счет измерения обоих этих по­казателей в общих единицах измерения.

Поскольку в основу теории управления рисками положены подходы теории вероятностей и математической статисти­ки, то количественная оценка риска оперирует теми же по­нятиями, которые использованы в этих областях науки.

6.1. Метод распределения рисков

Распределение рисков осуществляется обычно между участ­никами проекта, чтобы сделать ответственным за риск участника, который в состоянии лучше всех рассчитать и контролировать риски и наиболее устойчивого в финан­совом отношении, способного преодолеть последствия от действия рисков.

6.2. Метод диверсификации

Диверсификация дает снижение портфельных рисков за счет разнонаправленности инвестиций. Доказано, что пор­тфели, состоящие из рисковых финансовых активов, мо­гут быть сформированы таким образом, что совокупный уровень риска портфеля будет меньше риска любого от­дельного финансового актива, входящего в него. Простей­шим примером является портфель, сформированный из 2-х ценных бумаг с - коэффициентами, совпадающими по модулю, но различающимися по знаку. В результате снижение курсовой стоимости одних бумаг практически полностью компенсируется ростом других, то есть неза­висимо от ситуации на рынке стоимость портфеля остает­ся стабильной, а инвестиции подвержены лишь система­тическому риску. Сформированный подобным образом портфель имеет в целом риск ниже, чем каждый из обра­зующих его финансовых активов.

Диверсификация будет иметь незначительный эффект, если между финансовыми активами имеется большая кор­реляция. Возможные варианты диверсификации инвести­ционного портфеля предполагают: сочетание финансовых активов, движущихся параллельно с рыночными индек­сами, и иных финансовых активов, имеющих противо­положную (иную) тенденцию; присутствие иностранных ценных бумаг, так как экономики разных стран не всегда движутся синхронно и др.

6.3. Метод снижения неопределенности

Видовое разнообразие рисков и способов их выражения достаточно большое. Однако какова бы ни была форма выражения риска, обусловленного неопределенностью экономической ситуации, содержание его составляет от­клонение фактически установленных данных от типичного, устойчивого, среднего уровня или альтернативно­го значения оцениваемого признака.