Анализируя «бремя национального долга» Э.Аткинсон и Д.Стиглиц ) отмечают, что «вопрос о том означает ли финансирование государственных расходов с помощью займов большее бремя для будущих поколений по сравнению с налогами, породил много путаницы . среди экономистов», которая возникает из-за того, что национальный долг рассматривают по аналогии с частным долгом, что справедливо для внешнего государственного долга, но не для внутренней задолженности.

«Нация, которая должна другим нациям, . нищает или обременяет себя точно также, как человек, задолжавший другим людям», - пишет автор А.Лернер , - «Но это не распространяется на национальный долг, когда нация находится в долгу у граждан той же самой нации . Мы должны его сами себе».

В литературе по рыночной экономике проблема государственного долга признается как существующая постоянно, поскольку современная финансовая политика признает использование несбалансированных бюджетов. Так, образование государственного долга США значительно возросшего во время второй мировой войны, когда стояла задача переориентации значительной части ресурсов экономики с производства гражданской продукции на нужды военного производства, стало предпочтительной альтернативой увеличению налогов, выпуску нужного количества денег или организации дефицитного финансирования. При этом, отмечается, что нет никаких причин, которые заставляли бы сокращать государственный долг, не говоря уже о необходимости его полной ликвидации . На практике получение средств для платежей по каким-то частям этого долга осуществляется рефинансирование долга посредством продажи новых облигаций. Отмечается также, что государство в смысле обслуживания государственного долга обладает эксклюзивными возможностями по сравнению с терпящими финансовый крах корпорациями. Однако рефинансирование по сравнению с ужесточением налогового бремени и инфляционной эмиссии денег признается более приемлемым и даже более того: государственный долг в силу того, что имеются государственные гарантии по его покрытию, превращается в своеобразный общественный актив и актив граждан-держателей государственных облигаций.

Итак, бюджетные дефициты и порождаемые ими хотя и не смертельны для экономики, но влекут за собой проблемы связанные с управлением этими долгами. Заметим, кстати, что проблема государственного долга в корне отлична от долга одного частного лица другому частному лицу. Здесь все дело в том как этот долг обслуживается, т.е. в том на сколько регулярны выплаты тех процентов, под которые долг взят. Скажем так: многие финансово - предпринимательские структуры с удовольствием пошли бы на то, чтобы регулярно получать устраивающие их проценты под вложенные средства, а мечта многих частных лиц состоит в том чтобы, накопив достаточные суммы, жить на получаемые проценты, (например по достижении пенсионного возраста). Таким образом, правильное управление государственным долгом в условиях относительно стабильной политической и экономической обстановки вполне и в принципе обеспечивает паритет интересов государства, фирмы и частного лица. Отметим также и то, что все рассуждения справедливы лишь в том случае, когда обеспечивается абсолютная ликвидность основных заемных активов вкладчиков. Именно поэтому стабильный государственный долг “под силу” лишь государству и его региональным комплексам, которые выступают гарантии ликвидности. И, естественно, долга, рефинансируемый по принципу “расширяющихся пирамид” весьма проблематичен для отдельных, пусть даже и крупных компаний.

Рассмотрим теперь вопросы идеологии развития муниципального долга. Москва исторически занимает особое место в экономической и финансовой системе России. Эксклюзивность этого места определяет и особенности функционирования финансов Москвы.

Главной частью муниципальных финансов являются бюджет города и его Инвестиционная программа, основной задачей которых является не только обеспечение необходимых расходов города, но и обеспечение программы инвестиций в городскую инфраструктуру.

Обеспечение устойчивого количественного и качественного роста инфраструктуры города - основное условие оживления деловой активности в городе что, в свою очередь, увеличивает приток средств в бюджет города в виде налогов и позволяет решать проблемы социального развития города.

Однако, “простого воспроизводства” эксклюзивности условий для бизнеса в Москве недостаточно для динамичного развития города. Поэтому финансирование программы “расширенного воспроизводства эксклюзивности условий Москвы” является основной перспективной задачей муниципальных финансовых структур города.

Качественно новым источником финансирования могут быть заемные средства, использование которых муниципалитетом в настоящее время не носит системного характера.

Однако финансирование инвестиционных программ за счет заемных средств требует систематического подхода и четкой финансовой стратегии и идеологии.

Финансовая идеология муниципального долга заключается в достижении и поддержке постоянного объема заемных средств, направляемых на инвестиционные и социальные нужды города за счет краткосрочных относительно срока окупаемости инвестиционных займов, но не на основе пирамидальных схем, осуществляемых в настоящее время рядом территориальных администраций, а на основе структурного развития муниципального долга в сторону увеличения объема привлеченных средств и снижения их стоимости за счет изменения структуры долей различных источников заемных средств в объеме займа.

Стратегия привлечения и использования заемных средств для финансирования инвестиционных программ выглядит следующим образом: допускается наличие муниципального долга инвесторам в объеме, ограниченном возможностью платы за используемые средства и на неограниченный срок.

Основная идея стратегии - возможность наличия постоянного объема муниципального долга на длительный срок.

При такой финансовой идеологии и стратегии привлечения и инвестирования возможная недостаточная на первом этапе эффективность инвестиций по сравнению со стоимостью привлеченных средств и необходимость покрытия платежного дефицита по выплатам за используемые ресурсы не является серьезным изъяном стратегии, т.к. средства используются не на покрытие текущих расходов города, а на обеспечение высоких темпов развития города, при этом некоторое увеличение расходов бюджета позволяет значительно расширить программу инвестиций.

Результатом осуществления такой концепции явится значительное увеличение количества и качества городских активов, эффективность функционирования которых может не превышать стоимости платы за использованные для их получения средства.

Кроме того для решения локальных задач применяется ряд других методов, преследующих своей целью высвобождение бюджетных средств:

- отсрочка муниципальных платежей путем выдачи долговых обязательств;

- перемещение ряда муниципальных расходов в фондовую сферу (муниципальные пенсионные и медицинские фонды);

Тенденция развития экономической ситуации в стране и конъюнктура финансового рынка позволяют осуществить привлечение средств уже сейчас.