Рейтинг крупнейших компаний России

Отраслевая структура рейтинга (по объему реализации) – табл. 1

Региональная структура рейтинга (по объему реализации) – табл. 2

Многие экономисты утверждают, что теперь мы живем в совершенно иной экономике. Наверное, они правы. За прошедшее время накопилось довольно много качественных изменений, словно дым рассеялись многие заблуждения рыночников-дилетантов.

Но взгляните на динамику "Эксперт-200" - мы оказались пусть и в ином качестве, но в той же самой точке, что и в 1995 году. Практически те же объемы реализации, практически та же суммарная капитализация двухсот крупнейших компаний. И практически те же смутные надежды накануне выборов.

Структура крупного бизнеса

Сырьевой сектор уверенно занимает лидирующие позиции. Состав двадцатки компаний с наибольшим объемом реализации на редкость стабилен. 18 из 20 компаний относятся к сырьевому сектору (ТЭК и металлургия) и лишь две представляют машиностроение. И такое соотношение наблюдается уже пятый год подряд.

В то же время в мировой практике ситуация прямо противоположная. В публикуемом журналом Fortune списке 500 крупнейших мировых корпораций первая двадцатка наполовину состоит из машиностроительных компаний, первая десятка - так и вовсе на 80%. А знаменитый нефтегазовый гигант Exxon занимает только восьмую позицию.

Что самое обидное, пока нет ни малейших признаков того, что ситуация в ближайшем будущем может измениться. По крайней мере, в этом году в первой двадцатке не появилось ни одного новичка, если не считать Башкирскую топливную компанию. Да и ее, созданную в результате слияния нескольких компаний башкирского ТЭКа (в частности "Башнефтехима" и "Башнефти", занимавших до этого десятую и пятнадцатую позиции рейтинга соответственно), вряд ли можно рассматривать как нечто принципиально новое.

Сырьевой сектор превалирует не только в двадцатке лидеров. Из двухсот предприятий рейтинга к нему относятся 96, на их долю приходится 81% от общего объема реализации.

Большая часть крупного бизнеса управляется из Москвы. Казалось бы, это нонсенс - явное преобладание сырьевых компаний и столичное руководство. Тем не менее это так. Еще в прошлом году было отмечено, что на трансрегиональные компании приходится более половины суммарного объема реализации двухсот крупнейших. В этом году их доля возросла с 54,5% до 58,2%, так что без преувеличения можно сказать: это - костяк отечественной крупной промышленности. При этом штаб-квартиры подавляющего большинства трансрегиональных корпораций находятся в Москве. Кроме того, в столице действуют еще 12 местных компаний из двухсот крупнейших (таблица 2). В сумме это почти 60% крупной промышленности.

Значительная часть крупного бизнеса работает в регионах с высоким уровнем инвестиционного риска. На долю ближайшего конкурента столицы - Башкирии - приходится в 16 раз меньший объем реализации, 3,6% от общего объема "Эксперт-200". А всего однопроцентный порог перешагнули 15 регионов. 12 из них входят в число регионов с наибольшим инвестиционным потенциалом (очередной рейтинг инвестиционной привлекательности регионов будет опубликован в одном из ближайших номеров). И это понятно, ведь флагманы индустрии как раз и являются одной из составляющих этого потенциала. А вот в число регионов с минимальным риском инвестиций попало только 8 из 15, в остальных же региональный риск инвестиций выше среднего уровня.

Вновь увеличился уровень монополизации российской промышленности. Виной тому реструктуризация, укрупнение наиболее успешных компаний. Последние спешно избавляются от малопроизводительного балласта и, используя немногочисленные прелести кризиса, задешево, а порой и просто за долги, скупают наиболее лакомые куски (см. "Крупнейшие компании: итоги года").

На долю первого дециля (10% крупнейших компаний) российского рейтинга пришлось 72,9% суммарного объема реализации группы "Эксперт-200", в то время как на долю десятого дециля (10% последних компаний из списка) - 1,2%. Таким образом, децильный коэффициент дифференциации превысил 60, в то время как год назад он был равен 58.

Впрочем, сильно горевать о такой флуктуации не стоит. На фоне общемирового (вычисленного на основе данных по 500 крупнейшим в мире компаниям) коэффициента дифференциации - 5,2 - разница между 58 и 60 просто не ощущается.

Тенденции развития

В прошлом году прирост объема реализации заметно сократился даже в рублевом исчислении. После августа рубль обесценился, и поэтому ни малейшего удивления не вызывает значительное уменьшение реализации в долларах (со 158 до 113 млрд долларов). Однако можно было бы ожидать заметного прироста в рублях - все же должны были проявиться и более выгодные условия экспорта, и импортзамещение. Ничего подобного не произошло. Если в 1997 году совокупная реализация двухсот крупнейших по сравнению с предыдущим годом увеличилась на 16,5%, то в 1998-м всего на 12,5%. По-видимому, сказался спад промышленного производства, начавшийся еще в первом полугодии 1998 года.

Активизировалась структурная перестройка промышленности. Список двухсот крупнейших значительно обновился, в нем появилось 39 новых компаний. В принципе, для отечественной практики это не рекорд. Обращает на себя внимание другое. Сильно изменилось взаимное расположение компаний в списке, как говорится, расклад сил. Формальной мерой такого рода структурных сдвигов является коэффициент ранговой корреляции между списками крупнейших компаний разных лет. Так вот, этот коэффициент уменьшился почти на 10% - до 0,73 (для справки: математики считают, что списки слабо связаны между собой, если коэффициент меньше 0,7). О стабильности говорить не приходится, утешает лишь то, что списки крупнейших мировых компаний столь же подвижны, сколь и наш (коэффициент также равен 0,73). Так что главный вопрос - в правильном ли направлении мы движемся.

Глубина структурных сдвигов

Годы	1994-1995	1995-1996	1996-1997	1997-1998	1998-1999
Коэффициент ранговой корреляции	0,66	0,74	0,72	0,80	0,73