Что касается воздействия валютного курса на совокупное пред­ложение, т.е. того объема производства, который может быть про-

_Раздел IV. Международные экономические отношения

изведен, то здесь ситуация складывается противог разом. Вспомним, что понижение курса валюты цен на импортные сырье, материалы, оборудование, вает рост издержек производства, а результатом может i крашение его объемов. Резкое падение валютного привести экономику в состояние так называемого «в ложения», т.е. вести к сокращению реального объема; ства при одновременном росте цен. В нормальной ской ситуации негативное влияние понижения курса; совокупное предложение нейтрализуется возрастай! экспорта. Однако если в силу определенных причин порта не происходит, то влияние шока предложения мическую систему вследствие резкого падения может быть значительным.

На рис. 21.3 дана графическая интерпретация влияй» косрочных интервалах уменьшения курса валюты на комическое равновесие в типичной экономической i

На графике

Цены

уровню совок совокупного i ответствует равн€ объем производства ] цен в точке Е. Пои са валюты, повышая! ные возможности < личивает совокупвд что характеризуется J ке сдвигом кривой вое положение ADr

графике новый; весия характера шением цен и объема произволе

ном конкретном случае понижение курса валюты ок мулирующее воздействие на экономику страны.

Поскольку изменения валютного: столь ощутимые последствия для закономерно, что он является важнь том регулирования как внутри: и в межгосударственных отноше! действий правительства, влияющих на валютный выделить меры прямого и косвенного регулирования.;

Глава 21. Международная валютная система и валютный курс

ним в условиях открытой экономики относится почти весь арсе­нал денежно-кредитной и финансовой политики. На курсе на­циональной валюты влияют количество денег, находящихся В об­ращении, реальные нормы процента, темпы инфляции и т.п. Го­сударство может использовать и меры прямого воздействия. Среди них можно отметить дисконтную политику (дисконт — процент, взимаемый банком) и валютные интервенции на внешних ва­лютных рынках.

Так, для преодоления тенденции падения курса доллара, ха­рактерной для него в 70-е годы, правительство США приняло в конце 70-х годов план поддержки доллара. Он включал в себя повышение банковской учетной ставки и широкомасштабную ва­лютную интервенцию. Реализация этого плана позволила внача­ле приостановить падение курса доллара. А в 80-х годах курс начал расти, достигнув пика в 1985 г. На это повлияла не только реализация вышеуказанных мероприятий, но и жесткая денежно-кредитная политика того периода. Во второй половине 80-х го­дов курс доллара вновь стал снижаться.

Методы регулирования валютного курса могут быть направ­лены как на девальвацию — снижение курса валюты, так и на ревальвацию — повышение курса валюты. Это зависит от эконо­мической ситуации в стране, и цели, которую на данный момент ставит перед собой правительство. Оно может попытаться уве­личить совокупный спрос за счет экспортных возможностей, опи­раясь на девальвацию валюты, или ограничить его с помощью ревальвации.

Можно отметить, что до отмены золотого стандарта девальва­ция сопровождалась соответствующим официальным снижением золотого содержания валют, а ревальвация — наоборот. В настоя­щее время они являются инструментами, на время устраняющи­ми «курсовые перекосы», приводящими в соответствие офици­альный курс валют с действительным. Темпы инфляции и другие причины вновь вызывают отклонение, а следовательно, необхо­димость новой девальвации или ревальвации.

Подобные процессы в условиях плавающих курсов валют про­исходят на рынке постоянно. Иначе говоря, официальный курс фиксирует курс валюты, сложившийся под влиянием рыночных сил. Пытаясь активно корректировать курс валюты, государство Целенаправленно воздействует на те рыночные силы, под влия­нием которых он складывается.

Проводя валютную интервенцию, центральные банки стран продают или покупают валюту своей страны на внешних валют-

_Раздел IV. Международные экономические отношения

ных рынках. Для осуществления девальвации курса валюты не-1 обходимо увеличивать предложение на валютных рынках валю-1 ты своей страны. Это можно сделать и за счет дополнительной! эмиссии денег. Если валютная интервенция направлена на ре-1 вальвацию, т.е. на повышение обменного курса национальной! валюты, центральный банк должен скупать на валютных рынках| собственную валюту в обмен на имеющуюся у него иностран­ную. Для проведения подобных операций необходимы валютные резервы.

Обычно при казначействах создаются специальные стабилиза-; ционные фонды. Такие фонды были созданы в Англии в 1932 г., США в 1934 г., во Франции в 1936 г., а затем и в ряде других < При необходимости используют на эти цели и займы, например ; МВФ. Так, при вступлении России в МВФ из обещанного ей Kpei| дата в 24 млрд. долл на создание стабилизационного валютног фонда предназначалось 6 млрд. долл.

Как и для всех форм мировых экономических отношений! для валютного регулирования характерно маневрирование в рам­ках протекционизма и либерализма. К числу протекционисте» мер можно отнести такую форму прямого вмешательства тосу дарства в валютную сферу, как валютные ограничения. При использовании государство осуществляет контроль над onej ями с золотом и валютой. Национальные экспортеры не имен права продавать вырученную иностранную валюту на рынке. Он; обязаны сдавать ее в обмен на национальную по официально» курсу. Могут ограничиваться переводы за границу и вывоз, а иног да и ввоз капитала. С объемом и методами применяемых госу! дарством валютных ограничений напрямую связано такое важ| ное понятие, как конвертируемость валюты.

Режим конвертируемости (обратимости) наци! Конвертируе- опальных валют является одним из важнёк мость валют, факторов, определяющих условия включен! ее значение национальной экономики в мировую, возмоз

ности использования преимуществ международ| ного разделения труда, миграции капиталов. С точки зрения жима обратимости, различают свободно-конвертируемую вал» ту (СКВ), частично конвертируемую и неконвертируемую. CI обладает, как правило, полной внешней и внутренней обратимс стью. Сфера ее обмена распространяется на все без исключен* категории владельцев денежных средств и все виды внешнеэкс комических операций. Она может беспрепятственно обмен! на любую другую иностранную валюту, в том числе на частичн^