Предоставление руководителями предприятий прав устанавливать любую цену на продукцию при сохранении монополизации на рынке привело к стремительному и многократному удорожанию товаров. Началась галопирующая инфляция. Важнейшим фактором выхода из нее стала демонополизация внутреннего рынка, которая осуществлялась не столько стандартным способом расчленения фирм-монополистов на самостоятельные образования, сколько посредством открытия рынков России для зарубежных товаров и формирования на ее территории иностранных предприятий. В этом отношении импорт капитала положительно повлиял на экономику нашей страны. Прямые зарубежные инвестиции способствуют также повышению технического и организационного уровня отечественного производства в результате передачи опыта предпринимателей развитых стран.

Казалось бы, что все сказанное о позитивной роли импорта капитала в экономике принимающих стран должно вызывать самое благожелательное отношение к нему. Однако в действительности этого нет.

Даже в США общественное мнение настроено далеко не пользу иностранцев, намеривающихся создать здесь свои предприятия или приобрести землю и другую недвижимость. Проведенный опрос показал, что 78% граждан выступают за закон, который ограничил бы зарубежные инвестиции в американские бизнес и недвижимость.

О неоднозначном отношении большинства правительств стран к импорту капитала свидетельствует тот факт, что они, в отличие от российских властей, не только создают особых льгот для зарубежных инвесторов, а наоборот, сдерживают их доступ на свою территорию. Изучение в конце 90-х гг. Международным валютным фондом внешнеинвестиционной политики 184 государств – его членов показало, что 144 из них ( 78,3% ) используют ограничения импорта капитала протекционистского характера. Это объясняется тем, что иностранные инвестиции оказывают как положительное, так и отрицательное воздействие на экономику и другие стороны жизни принимающих государств, в том числе России.

Становясь объектом зарубежного инвестирования, страна не только получает определенные денежные суммы, но и отдает их фирме обслуживания иностранных займов и перевода части прибыли от прямых и портфельных вложений. В расчете на каждые 100 единиц импортного капитала денежные средства, отправляемые за границу, значительно меньше получаемых инвестиций. Отсюда возникает иллюзия, что денежные поступления в форме иностранных инвестиций – это всегда средство увеличения денежных доходов страны. В действительности, если она регулярно принимает прямые и портфельные вложения и получает займы в неизменном и тем более в уменьшающемся размере, даже когда инвестиции растут, через определенное время такая система превращается из способа получения страной дополнительных доходов в мощный “ насос “, вытягивающийся из нее увеличивающийся поток денежных средств. Именно так действует эта система в России. Свидетельство тому – приведенная ниже таблица.

Иностранные инвестиции, полученные в течении года,

и доходы от них, направляемые за рубеж

(в млн. долл.)

Из таблицы следует вывод: во второй половине 90-х гг. финансовая сфера России от системы зарубежных инвестиций гораздо больше теряет, чем получает, причем доходы от вложений, уходящие за рубеж, имели явную тенденцию к увеличению.

Проиллюстрируем механизм действия данной системы с помощью условного примера. Допустим, что в начале первого года прихода прямых инвестиций в страну зарубежные предприниматели купили предприятия стоимостью в 100 денежных единиц. Это дало в течении года прибыль в размере 25 денежных единиц. Как показывает практика, часть этой прибыли обычно пересылается в страну происхождения инвестированного капитала. Для упрощения расчетов представим, что вся прибыль уходит за границу. Сути дела это допущение не меняет. При таких условиях система прямых иностранных инвестиций в первый год ее существования дает явную финансовую выгоду принимающей страны в размере 75 денежных единиц (100 – 25). Если в начале следующего года на покупку предприятий, так же, как и в предыдущем, расходуется 100 денежных единиц иностранного капитала при прочих равных условиях, за границу уйдет уже не 25, а 50 денежных единиц прибыли: 25, порожденных вложениями прошлого года, и 25 – данного. Третий год принесет 75 денежных единиц прибыли, ушедших за границу. За четвертый год суммы, полученные страной в форме прямых иностранных инвестиций и отдаваемые за границу как доход от зарубежных вложений этого и предшествующего годов – уравниваются. Затем начинается период возрастающего превышения инвестиционных доходов, уходящих из страны, над ежегодными вложениями, т.е. создается ситуация, характерная для России с 1995 г.

С займами дело обстоит несколько сложнее. При названных выше условиях, а также с учетом, что ежегодный процент возврата основной суммы займа все время исчисляется к его полной, а не остаточной стоимости, общая сумма ежегодного возврата увеличивается вплоть до уравнивания инвестиций и доходов, уходящих за границу. После этого начинается период сохранения равенства между поступления денег в страну и их оттоком из нее, связанный с тем, что при неизменном многолетнем равенстве ежегодных инвестиций размеры получаемых займов начинают совпадать с величиной тех займов, выплата которых к данному году завершается. Та же закономерность сохраняется и с соотношением общей массы процентных начислений, уходящих за рубеж, и инвестициями ссудного капитала в данную страну.