Недостаточная реализация данного принципа должна быть пре­одолена за счет:

• расширения объема публикаций, введения обязательности публикации любых материальных фактов, возникающих в деятель­ности эмитентов и могущих существенно повлиять на курс ценных бумаг эмитента;

• создания независимых рейтинговых агентств и введения при­знанной рейтинговой оценки компаний — эмитентов и ценных бумаг;

• широкой публикации и независимого обсуждения макро- и микроэкономической отчетности;

• четкого отделения информации, являющейся коммерческой тайной, от данных, не являющихся таковыми;

• развития сети специализированных изданий;

• создания общепринятой системы показателей для анализа рынка (фондовые индексы, признанные в национальном масштабе и являющиеся индикаторами рынка для иностранных инвесторов, показатели анализа деятельности эмитента, показатели для анализа достаточности капитала, ликвидности, качества активов и других инвестиционных институтов)

11. Реализация принципа представительства и консолидации интересов

Требуется широкая реализация данного принципа, а именно:

• создание консультационного органа, объединяющего пред­ставителей государственных органов, банков и небанковских ин­вестиционных институтов, регионов и публики (например, на базе Экспертного совета Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг);

• передача части прав по регулированию рынка регионам (как это, например, сделано в Германии, США);

• введение представителей публики в состав директоратов регулятивных органов, государства, саморегулирующихся органи­зации, фондовых бирж (или, например, представителей бирж в со­став директоратов государственных органов);

• государственная поддержка саморегулирующихся организа­ции. обеспечивающая их опережающее развитие, и передача им части функций государства по регламентации рынка и надзору за ним;

• создание системы экспертной поддержки и научного обслу­живания рынка (экспертные советы ученых, создание совместных групп российских и иностранных экспертов, разработка и запуск исследовательской программы).

До настоящего времени в России пренебрегают должным представительством и консолидацией интересов сторон, заин­тересованных в развитии рынка ценных бумаг.

12. Международная помощь

Можно отметить недостаточность международной помощи в области создания регулятивной, информационной и технологичес­кой инфраструктуры рынка, восстановления системы образования и российской научной школы в области рынка ценных бумаг. В на­стоящее время российскому рынку часто предлагаются различные модели его организации и технологии, абсолютно противоречащие друг другу, исходящие из опыта конкретных стран и знаний кон­кретных экспертов, ограниченных рамками той страны, граждана­ми которой они являются. Международная помощь недостаточно скоординирована и часто коммерциализирована. Размеры ино­странной помощи в банковском секторе несопоставимо больше, хотя он более "продвинут" и нуждается в помощи несравнимо меньше.

13. Система образования

Крупнейшей проблемой воссоздания рынка ценных бумаг в России является восстановление системы образования в этой об­ласти. российской научной школы и просто рыночной культуры инвесторов и профессиональных участников рынка.

14. Создание новых информационных технологий.

Российский рынок ценных бумаг должен перенять опыт соз­дания программной инфраструктуры уже существующих рынков и на его основе создать и развивать собственную информационную инфраструктуру[13]. На базе основных компонентов уже функци­онирующих рынков необходимо разработать концепцию кор­поративной системы разработки прикладных задач в распре­деленной неоднородной вычислительной среде, реализуя следую­щие конфигурации клиент-сервер (по классификации Gartner Group):

• удаленное представление данных (эмуляция терминала):

• вызов удаленной процедуры (серверы приложений):

• доступ к удаленной базе данных (серверы баз данных):

• достл п к распределенной базе данных (интеграция/репликация баз данных)

15. Обеспечение информационной безопасности на рынке ценных бумаг в России.

В настоящее время проблема обеспечения информационной без­опасности приобретает принципиально важное значение в связи с тем, что информационная и деловая активность все более переме­щается в область кибернетического пространства. Масштабы последствий преднамеренного или непреднамеренного нарушения нормального функционирования автоматизированных систем могут варьироваться от небольших сбоев для пользователей до эко­номической катастрофы в масштабах всей страны.

Концепция защиты информации на рынке ценных бумаг строит­ся на основе принципов защиты, по которым работает сеть переда­чи данных "Деловая сеть России"[14]. В этой сети большое внимание уделено решению вопросов надежной защиты передаваемой, хра­нимой и обрабатываемой информации от несанкционированного доступа, контроля ее целостности и подлинности на базе современ­ных информационных технологий. Более того, трактовка этих во­просов органично вписывается в общую концепцию информацион­ной безопасности в России.

С рыночными преобразованиями ситуация качественно из­менилась появились новые виды ценных бумаг, возрос их оборот и стал формироваться и развиваться рынок ценных бумаг Результа­том ваучерной приватизации государственных предприятий яви­лось возникновение множества акционерных обществ Преобразо­вание формы собственности привело к возникновению потреб­ности в так называемых инвестиционных ценных бумагах — акциях и облигациях частных коммерческих структур В свою оче­редь бюджетный кризис, задолженность государства по зарплате, другим социальным выплатам, взаимозадолженность предприятий определили появление новых видов государственных ценных бумаг и векселей

Отсутствие единообразного законодательства, существование правил и норм, прямо противоречащих друг другу, законодатель­ная неурегулированность в вопросах инфраструктуры рынка цен­ных бумаг создавали крайне неблагоприятную ситуацию в данной сфере.

Вместе с тем возможен прогноз.

• В течение 1998—1999 гг. начнется концентрация властных функций государства на рынке ценных бумаг, закончится открытая борьба и сложится окончательное "разделение труда" между феде­ральными органами. Один из возможных вариантов: Банк России плюс Минфин РФ — государственные ценные бумаги (при нарас­тающем отграничении банков от фондовых операций) и Федераль­ная комиссия по рынку ценных бумаг — рынок корпоративных ценных бумаг.

• На финансовом рынке могут появиться новые государствен­ные структуры, в том числе по защите инвесторов от потерь, свя­занных с вложениями в ценные бумаги, по контролю за трастовы­ми компаниями и т.д.

• Усиление надзора за инвестиционными институтами будет сопровождаться передачей части властных функций из федераль­ных органов власти в их территориальные структуры и в саморе­гулирующиеся организации (ассоциации и объединения профес­сиональных участников рынка ценных бумаг).