Эффект производственного рычага=(Результат от реализации после возмещения переменных затрат)/ (Прибыль).

(см. список использованной литературы источник № 23)

Величина эффекта производственного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж и выручки от реализации и определенной доли переменных затрат в суммарных затратах. Доля переменных затрат в полных затратах рассчитывается по данным внутреннего учета. Затем рассчитывается показатель Силы финансового рычага:

Силы финансового рычага = (Балансовая прибыль + проценты за кредит) / (Балансовая прибыль ).

И вычисляется:

Сопряженный эффект рычагов = Сила финансового рычага * Эффект производственного рычага. (1)

Основными источниками риска для предприятия являются производственный и финансовый риски. Неустойчивость спроса и цен сырья, удельного веса постоянных затрат, уровень ЭПР генерируют предпринимательский риск. Чем больше ЭПР, тем больше предпринимательский риск.

Неустойчивость условий кредитования, действие финансового рычага генерирует финансовый риск.

Уровень Совокупного риска пропорционален Сопряженному Эффекту рычагов, вычисляемому по формуле (1).

Сочетание большой силы финансового рычага и большого ЭПР может быть губительным для предприятия. Эти соображения являются решающими при определении возможной прибыли на акцию. Следуя американским экономистам, Сопряженный Эффект рычагов показывает на сколько процентов изменяется чистая прибыль на акцию при изменении объема продаж на один процент.

2.2 - Нормативная база для проведения анализа предприятия.

Оценка неудовлетворительности структуры баланса предприятий по методике федерального управления по делам о банкротстве.

Постановлением Правительства РФ от 20.05.1994 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий" утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также возможности восстановить (утратить) платежеспособность.

Суть примененной методики (или системы критериев) заключается в следующем.

По данным баланса вычисляются значения коэффициента текущей ликвидности (КТЛ) и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами КОС. Если КТЛ < 2 или КОС < 0.1, структура баланса считается неудовлетворительной. Здесь 2 и 0.1 - критические значения коэффициентов, использующиеся в "Методических положениях." Федерального управления по делам о банкротстве от 12 августа 1994 года.

Прогнозное значение КТЛ(t+Т) вычисляется как:

КТЛ(t + Т) = КТЛ(t) + * Т , где:

n D (КТЛ - изменение КТЛ за последний квартал;

n Dt - продолжительность квартала в днях;

n Т - контрольный период времени.

То есть при вычислении используется скорость изменения (производная) КТЛ (t) за последний временной период Dt .

Если предприятие имеет неудовлетворительную структуру баланса, то вычисляется прогнозное значение КТЛ(t+Т), где Т=6 месяцев.

Если прогнозное КТЛ >= 2, то восстановление платежеспособности реально, если КТЛ < 2, то нереально. Если структура баланса удовлетворительна, то вычисляется прогнозное КТЛ (t+Т), где Т=З мес. Если прогнозное КТЛ < 2, то вероятна утрата платежеспособности.

Заметим, что в коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами здесь входят собственные оборотные средства без учета долгосрочной кредиторской задолженности.

Коэффициенты утраты и восстановления платежеспособности = Прогнозируемый КТЛ / Критический КТЛ.

Значение критического КТЛ = 2, указанное в постановлении Правительства РФ, взято из мировой практики и является завершенным. Среднее значение КТЛ в России в 1994 году не превосходило 1.4.*

Если государство имеет задолженность перед пользователем, то значение КТЛ корректируется следующим образом.

Учет государственной задолженности (производится пользователем по данным внутренней отчетности).

Сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием рассчитывается исходя из объемов и продолжительности периода задолженности по каждому из неисполненных в срок государственных обязательств, дисконтированной по ставке Центрального банка России на момент возникновения задолженности:

Здесь Z - сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием;

Рi - объем государственной задолженности по l-тому не исполненному в срок обязательству государства;

Ti - период задолженности по i-тому не исполненному в срок обязательству государства;

Si - годовая учетная ставка ЦБ на момент возникновения задолженности.

Значение коэффициента текущей ликвидности предприятия, рассчитываемое из предположения своевременного погашения государственной задолженности, определяется по формуле:

Здесь IIА, IIIА - итоги разделов II и III активов баланса (IIП - пассивов);

В знаменателе указаны коды строк баланса.

На основании рассчитанного в соответствии с значения скорректированного коэффициента текущей ликвидности определяется зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним.

Установленная неплатежеспособность предприятия считается непосредственно связанной с задолженностью государства перед ним, если значение скорректированного коэффициента текущей ликвидности равно или превышает критериальное значение указанного коэффициента, установленное постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года 498, т.е. КТЛ>= 2.

Неплатежеспособность предприятия считается несвязанной непосредственно с задолженностью государства перед ним, если:

-значение скорректированного коэффициента текущей ликвидности ниже критериального значения указанного коэффициента, установленного постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года 498, т.е. КТЛ< 2, в противном случае,

- зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним признается неустановленой.

На наш взгляд, методика оценки платежеспособности и возможности его восстановления или утраты, предложенная федеральным управлением по банкротствам является грубой начальной оценкой финансового состояния предприятия.

Справедливость вычисления прогнозного значения коэффициента текущей ликвидности по скорости его изменения (производной) в предыдущем временном периоде, мы считаем весьма спорной. Основным достоинством такого способа является его простота.

Более обоснованным является вычисление этого коэффициента на базе прогнозной бухгалтерской отчетности.

В постановление Правительства РФ от 20 мая 1994 г. N 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий" говорится, что предприятию может быть предоставлена финансовая помощь. Однако, неплатежеспособным предприятиям не может предоставляться государственная финансовая поддержка, если отсутствует хотя бы одно из следующих условий: