Этот вопрос требует детального изучения и точных расчетов. Для того, чтобы получить на него ответ, обратимся к конкретным примерам.

Пример 1. Предположим, что два клиента обратились в банк, имея в на­личии 30 000 рублей каждый и желание получить наибольшую доходность от имеющихся средств.

Один из клиентов поместил свободные средства на депозит со сроком 3 месяца под 42% годовых. Другой - купил вексель с тем же сроком, что и депозит и аналогичной процентной ставкой. Выясним, кто поступил разумнее и по истечении срока получит наиболь­шую доходность. Через 3 месяца по указанным выше финансовым инструмен­там банк начислит проценты:

1) по депозиту D = (30000 * 42% * 3)/(100 * 12) = 3150 руб.

2) по векселю V = (30000 * 42% * 3)/(100 * 12) = 3150 руб.

Как видно не было бы никакой разницы куда помещать свои средства, но существует льготное налогообложение векселя по ставке 15% как по ценной бу­маге по сравнению с депозитными вкладами, доходность по которым облагает­ся налогом в размере 38%.

Поэтому чистый доход клиентов составит:

1) по депозиту D = 3150 – 3150 * 38 / 100 = 1953 руб.

2) по векселю V = 3150 – 3150 * 15 / 100 = 2677руб.50коп.

Таким образом, экономическая эффективность использования векселя клиентами налицо. Об этом свидетельствует более высокая доходность, полу­чаемая при вложении свободных денежных средств в данный финансовый инст­румент.

Рис. 13

Попробуем на примере доказать, что выпуск векселя не менее выгоден для самого банка, чем для инвесторов.

Пример 2. Два клиента имеют в наличии свободные средства в размере 30000 рублей каждый. Первый клиент поместил деньги на депозит сроком на 3 месяца под 42% годовых. Второй - купил вексель со сроком обращения 3 месяца и процентной ставкой в размере 38% годовых.

Спустя 3 месяца доходы от вложения средств будут равны:

1) по депозиту D = (30000 * 42% * 3) / (100 * 12) = 3150 руб.

2) по векселю V = (30000 * 38 * 3) / (100 * 12) = 2850 руб.

Это размер начисленных банком процентов. Как видно, банк сократил свои процентные расходы на 300руб. Учитывая преимущества налогообложения дохода по векселю в сравне­нии с депозитным счетом, не остается в проигрыше и клиент, Это подтверждает приведенный ниже цифровой материал. После уплаты налога, на руки каждый из клиентов получит:

1) по депозиту D = 3150 – 3150 * 38 /100 = 1953 руб.

2) по векселю V = 2850 – 2850 * 15 / 100 = 2422 руб. 50коп.

Следовательно, даже при снижении процентной ставки по векселю, которое экономит расходы банка, связанные с эмиссией данного финансового инструмента, клиент, осуществивший вложение своих средств в вексель все равно оказывается в более выгодном положении по сравнению с обычными вкладчиками, так как получает более высокий доход.

Рис. 14

Результаты анализа эффективности внедрения в банках собственных век­селей показали:

1) "Соцкредитбанк" выбрал правильную стратегию, используя в качестве основного инструмента привлечения денежных средств в банк вексель, а не тра­диционные банковские вклады. Это дает возможность сократить собственные процентные расходы;

2) покупка векселей "Соцкредитбанка" позволяет инвесторам получать больше доходов, чем размещение средств на депозитных счетах.

Заключение

В данной работе рассмотрен вопрос о порядке выпуска ценных бумаг. Процесс выпуска является одной из главных проблем регулирования рынка ценных бумаг.

В 1-й главе дана общая характеристика ценных бумаг, их классификация и виды, операции с ними на рынке ценных бумаг, а также роль банков на РЦБ и особенности российского рынка ценных бумаг.

Основная теоретическая часть посвящена эмиссии банками собственных акций. Вопрос о выпуске банками-эмитентами облигаций рассмотрен с мень­шими подробностями в связи со снижением интереса к данному финансовому инструменту по причине инфляционных процессов в российской экономике.

Таким образом, жесткая регламентация выпусков акций и облигаций со стороны Правительства и Центрального банка Российской Федерации обеспе­чивает кредитным организациям почетный статус надежного эмитента и вызо­вет к ним наибольшее доверие со стороны инвесторов.

Однако запрет на одновременный выпуск акций и облигаций заставляет коммерческие банки выпускать иные финансовые инструменты, делая нелег­кий выбор среди их многообразия. К последним большинство инвесторов от­носится с опасением и осторожностью, поскольку процедура их выпуска менее формализирована. Это выгодно банку, но ненадежно для клиентов. Иначе го­воря, к банкам, эмитирующим векселя, депозитные и сберегательные сертифи­каты, производные ценные бумаги предъявляются менее высокие требования (возможность в истории банка наличия убытков, просроченной задолженности и т.д.) и они могут входить в группу рисковых и сомнительных банков.

Среди ценных бумаг, процедура выпуска которых не требует регистра­ции проспекта эмиссии наибольшей популярностью пользуется вексель. Он имеет ряд преимуществ не только по сравнению с традиционными банковски­ми вкладами, но и упоминавшимися ранее акциями и облигациями. Эффективность выпуска банками собственных финансовых векселей до­казывается на примере векселя КБ "Соцкредитбанк", который используется в качестве основного инструмента привлечения денежных средств.

Процесс выпуска ценных бумаг должен быть отрегулирован в первую очередь и наиболее жестко, ибо именно ценные бумаги, а особенно акции, являются одним из главных инструментов, с помощью которых привлекаются крупные денежные средства, так как они выпускаются серийно и массово, и именно с помощью них делаются самые «черные» дела на фондовом рынке.

Принципиально эти процедуры отличаются от небанковского сектора тем, что:

F во-первых, в документах, необходимых для регистрации ценных бумаг, в проспектах эмиссии в банковском секторе требуется максимальная открытость со стороны эмитента, подробная информация о его финансовом положении, его счетах, прибылях и убытках, и другие данные, на основании которых инвестор может принять обоснованное решение о рисках, которые он на себя берет при покупке этих ценных бумаг;

F во-вторых, сейчас в банковском секторе применяется процедура накопительного счета, на который с момента регистрации проспекта эмиссии поступают все денежные средства от продажи ценных бумаг. Именно эта процедура максимально защищает интересы мелких инвесторов, то есть покупателей акций. Также отражен учет операций, связанных с выпуском и размещением ценных бумаг (особенно обращается внимание на размещение и оплату акций, которые приводят к формированию или изменению размера уставного капитала акционерного банка, что является одним из главных факторов, влияющим на деятельность банка на фондовом рынке).