Очевидно, что будущее инвестиционного сотрудничества России с миром — за сделками именно та­кого масштаба. Но пока они единичны, и вклад иностранного капитала в рост нашей экономики незначи­телен. Более того, в своем нынешнем виде отраслевая структура распределения иностранного капитала в России служит фактором, способствующим развитию ряда диспропорций в отечественной экономике, которые будут описаны ниже.

В 2002 г. доля торговли и общественного питания в капитале, привлеченном из-за рубежа, составила 44,5% и впервые превысила долю промышленности (37,1%). Показательно, что более половины доли торговли пришлось на ее внешнюю составляющую (22,4% всех иностранных инвестиций), а 87% вложе­ний в сектор сформировали прочие инвестиции. Эта тенденция сохранилась и в первом полуго­дии 2003 г. В промышленность поступило 34,2% всех иностранных инвестиций, а в торговлю и обществен­ное питание — 44,9%, из них 28,9% пришлись на капиталовложения во внешнюю торговлю, доля креди­тов в которых составила практически 100%.

Начало XXI века вообще стало переломным моментом в динамике отраслевой структуры иностран­ных инвестиций в России. В 90-е годы в качестве основной сферы применения зарубежного капитала выступала промышленность, что объяснялось притоком капиталовложений, связанных с приватизацией промышленных предприятий, но по мере того как основная их масса была распродана, на первое место стала выходить сфера услуг. В настоящий момент, помимо торговли, зарубежные капиталы активно идут в общую коммерческую деятельность по обслуживанию рынка (6,9% в 2002 г., 8,5% в I полугодии 2003 г.), транспорт и связь. Из отраслей промышленности иностранных инвесторов сегодня привлекают цветная и черная металлургия (12,5% инвестиций в 2002 г., 15% в I полугодии 2003 г.), топливная промышленность (9,8 и 8,3% соответственно), пищевая промышленность (6,1 и 3,5%).

Сохранение за промышленностью стабильной доли в притоке капитала из-за рубежа связано с фи­нансовой поддержкой и частичной модернизацией производств, которые уже находятся в сфере вни­мания зарубежных инвесторов. Вкладывать средства в другие предприятия отечественного реального сектора, производственные фонды которых сильно изношены и нуждаются в коренной модернизации, иностранным инвесторам просто невыгодно. Тем более что вложения в эту сферу сопряжены с серьез­ными рисками, и часто требуются значительные первоначальные капиталовложения. Достаточно про­блематичными выглядят и перспективы создания промышленных предприятий «с нуля», поскольку усло­вия их функционирования в России до сих пор представляются недостаточно предсказуемыми.

В свою очередь, сфера торговых операций сегодня выглядит более доступной, менее зарегулиро­ванной и капиталоемкой, а также более прибыльной. Кредитуя поставки импортной продукции в нашу страну, иностранцы создают дополнительные конкурентные преимущества для товаров из своих стран, способствуя завоеванию ими все большей ниши на российском рынке. С российской стороны суще­ственный вклад в этот сценарий развития событий вносит политика поддержания завышенного курса рубля, которая снижает конкурентоспособность отечественных товаров по сравнению с импортными.

Складывается довольно своеобразная ситуация: российское правительство благодаря солидной ва­лютной выручке от продажи нефти поддерживает стабильный курс рубля и преподносит это иностранным инвесторам как явный признак финансовой стабилизации, а те в свою очередь, адекватно истолковывая последствия укрепления национальной валюты, наращивают инвестиции. Но не в реальное производ­ство, где хотело бы видеть их наше правительство, а в финансирование импорта и торговлю, где отдача от капиталовложений выше.

В структуре накопленных иностранных инвестиций промышленность пока сохраняет первенство благодаря лидерству на протяжении всего прошлого десятилетия. В начале 2003 г. на этот сектор экономики приходилось около 37% всех накопленных зарубежных капиталов, из которых больше половины было сконцентрировано всего в двух отраслях — в нефтедобыче (1 1,2%) и пищевой про­мышленности (9,1%). Менее существенными, но все же значимыми реципиентами выступали маши­ностроение и металлообработка, цветная и черная металлургия, химия и нефтехимия, лесная, де­ревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность. Обращает на себя внимание и тот факт, что 60% всех инвестиций, накопленных в промышленности, было осуществлено в прямой форме. Особенно ярко эта закономерность проявилась в нефтедобывающей и пищевой промыш­ленности.

Кстати, в пищевой промышленности, в отличие от многих других секторов отечественной экономики, присутствие зарубежного капитала часто осуществляется в форме создания полноценных новых пред­приятий, построенных практически «с нуля», оборудованных современными технологическими линиями по выпуску продукции известных зарубежных торговых марок. Значительная часть этих производств раз­мещена недалеко от Москвы, Санкт-Петербурга, Нижнего Новгорода — основных центров потребления импортных пищевых продуктов. При этом следует отметить, что, несмотря на столь заметный интерес к пищевой промышленности со стороны западных инвесторов, сельское хозяйство России, призванное, казалось бы, обеспечивать ее сырьем, практически не получает иностранные финансовые вложения, ос­таваясь слаборазвитым элементом в общей структуре экономики.

Из непромышленных секторов экономики наибольший объем зарубежных капиталовложений был на­коплен в торговле и общественном питании — 32,9% (из них только 16% были осуществлены в виде пря­мых инвестиций, а 82% — в виде кредитов). Важную роль играли также транспорт и связь (9 и 6,3% всех накопленных инвестиций), где доля прямых капиталовложений была намного выше, а также деятельность по обеспечению функционирования рынка (4,9%), в которой прямые и прочие инвестиции распредели­лись почти поровну.

Отдельно следует остановиться на ситуации с притоком иностранного капитала в российскую нефте­добычу. В последние годы ее доля в инвестициях из-за рубежа несколько снизилась. Тем не менее, запад­ные аналитики прогнозируют, что в ближайшие пять лет Россия может стать «точкой притяжения массиро­ванных иностранных инвестиций именно в нефтедобычу». В подтверждение этого прогноза компания «Роял датч — Шелл групп» уже сообщила о намерении значительно увеличить свои инвестиции в РФ. В 2003 г. они должны составить 1,5 млрд долл., а к 2008 г. — вырасти до 8 млрд долл. Глава «Шелл» Филипп Воттс заявил буквально следующее: «Я не вижу будущего «Шелл» в качестве глобальной компа­нии без значительной инвестиционной позиции в России»[4].

Зарубежные аналитики прогнозируют, что 5—8% капитала другого лидера мировой нефтедобычи — «Бритиш петролеум» — к 2008 г. также будет задействовано в России. Это, по-видимому, стало одним из факторов растущего интереса к инвестированию средств в нашу страну у крупнейших американских неф­тяных компаний «Эксон» и «Шеврон».

Подобное развитие ситуации, безусловно, улучшит статистику притока зарубежного капитала в нашу страну. При этом остается надеяться, что государство сумеет выработать и предложить крупным запад­ным компаниям эффективный механизм инвестиционного сотрудничества, который гарантировал бы ино­странцам стабильные условия работы и прибыль, а России — сохранение контроля за стратегическими запасами природных ресурсов и возможность получения достаточных финансовых ресурсов для модер­низации не только нефтедобычи, но и других приоритетных отраслей экономики.