Несмотря на амбициозность Программы, с учетом фактического состояния дел ее удалось в основном реализовать.

Прежде всего, получили дальнейшее развитие методы и инструменты денежно-кредитного регулирования.

Механизм рефинансирования банков претерпел существенные изменения. Предоставление директивных кредитор прекращено уже с февраля 1995 г. Сокращены объем и сроки предоставляемых кредитов за счет централизованных источников, функция кредитования экономики в основном перешла от Национального банка на банки второго уровня, призванные обеспечить кредитование экономики за счет привлекаемых для этого сбережений населения, свободных средств хозяйствующих субъектов и привлекаемых ими самостоятельно внешних займов. Национальный банк во все большей степени переключался на характерный для центральных банков функции: кредитование банков второго уровня преимущественно в целях поддержания их ликвидности, кредитование Правительства, и в целом денежно-кредитное и валютное регулирование.

В первой половине 1995 г. основная масса кредитов Национального банка банкам второю уровня предоставлялась через аукционы ресурсов сроком до 3 мес., а во второй половине года центр тяжести операций стал переходить на вторичный рынок государственных ценных бумаг. Получил развитие рынок межбанковских кредитов. С сентября внедрена система ломбардного кредитования. В целях ограничения роста базовых денег в отдельных периоды года Нацбанком проводилась стерилизация приростов денежной массы путем выпуска в обращение ценных бумаг (нот) Нацбанка.

В 1995 г. Национальным банком поддерживалось позитивное реальное значение ставки рефинансирования. По мере снижения темпов инфляции она понижалась, и, наоборот, рост инфляции вынуждал пересматривать ее в сторону увеличения. Учитывая, что темпы инфляции снизились с 8,9% в январе 1995 г. до 2,4% в сентябре, ставка рефинансирования постепенно снижалась: с 210 до 45%. Рост инфляции в последующих месяцах (до 4,4% в месяц) вынудил Нацбанк повысить ставку рефинансирования с 20 ноября, до 52,5%. Соответствующим образом эти изменения отразились и на процент ной политике банков второго уровня.

Исходя из необходимости поддержания объема денежной массы в оптимальных размерах, регулирования ликвидности банков уровень обязательных резервов с марта 1995 г. составил 20% от депозитных обязательств в тенге и иностранной валюте. Нацбанк сохранил принцип платности за резервы банков, перешедших на альтернативный порядок резервирования, размер платы поддерживался на уровне 25% от ставки рефинансирования.

В 1995 г. Национальный банк обеспечил широкое развитие рынка государственных ценных бумаг, начаты операции на открытом рынке.

При этом было обеспечено функционирование как первичного, так и вторичного рынков. В результате объем казначейских векселей со сроком обращения 3 мес. на конец 1995 г. составил 4,1 млрд. тенге и сроком 6 мес. - 0,8 млрд. тенге. Объем операций на вторичном рынке за год составил 11,4 млрд. тенге, в том числе операции открытого рынка - порядка 2,2 млрд. тенге.

Политика валютного курса, проводимая Нацбанком, была направлена на сглаживание динамики обменного курса тенге, вызываемого кратковременными изменениями рыночной ситуации. Интервенции Нацбанка на Казахстанской межбанковской валютно-фондовой бирже за 1995 г. в форме покупок долларов США практически совпали с интервенциями в форме продажи.

Учитывая позитивные тенденций в создании ликвидного рынка, Нацбанк во второй половине 1995 г. счел возможным снизить требование обязательной продажи предприятиями выручки от экспорта в инвалюте на внутреннем валютном рынке до 30%, а затем вообще отменить ее. К концу года получил развитие внебиржевой валютный рынок и объем операций на нем превысил биржевой.

В 1995 г. осуществлена значительная работа по управлению золотовалютными резервами. В апреле 1995 г. правлением Нацбанка утверждена Концепция управления золотовалютными резервами.

В целях увеличения золотовалютных резервов Нацбанк проводил такие операции, как размещение валюты в депозиты и драгоценные металлы, покупка и продажа валюты и драгметаллов. Проводились операции с государственными ценными бумагами различных стран.

Активизирована работа, связанная с прохождением аттестации и получением торговой марки (клейма) на Лондонском рынке драгоценных металлов. 14 марта 1995 г. зарегистрирован товарный знак казахстанского серебра. Проводилась такая работа и по золоту.

В результате проведения такой денежно-кредитной политики параметры, заложенные в монетарной программе на 1995 г., в основном были выполнены. Это позволило снизить среднемесячные темпы инфляции с 24,1% в 1994 г. до 4,8% в 1995 г. и стабилизировать курс тенге по отношению к иностранным валютам. Проводимая Нацбанком денежно-кредитная политика создала благоприятные условия для стабилизации всей экономики. Темпы падения валового внутреннего продукта снизились до 9% (в 1994 г. - 23,7%). В ряде отраслей экономики по сравнению с 1994 г. достигнут рост производства. Определились тенденции к улучшению сальдо торгового баланса.

В 1995 г. продолжало укрепляться взаимодействие Нацбанка и Минфина в деле макроэкономической стабилизации и координации денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики в целях оздоровления экономики страны. В итоге улучшена практика взаимоотношений с Минфином, упорядочены финансовые отношения, успешно выполняются функции агента Минфина по проведению аукционов государственных казначейских обязательств, проведена подготовительная работа по передаче кассового обслуживания бюджетов из Нацбанка в казначейство Министерства финансов.

Проделана серьезная работа по реформе системы бухгалтерского учета банковской системы, представляющая собой комплекс мероприятий, позволяющих внедрить в практическую деятельность общепринятые международные принципы и стандарты, отвечающие требованиям экономики.

Нацбанком внедрены в практику новый план счетов, консолидированный баланс и нормативные документы по главной и вспомогательной бухгалтерии, а также необходимая бухгалтерская и статистическая отчетность в системе Центрального банка. Завершена разработка программного обеспечения для автоматизированной обработки указанных видов работ.

В 1995 г. проводилась работа по подготовке документов, обеспечивающих развитие методологической базы банковского надзора: по формированию специальных резервов на покрытие безнадежных и сомнительных долгов, по консервации банков, новому порядку открытия банков, лицензированию банковских операций, изменению действующего порядка ликвидации банков и ведения банками открытой валютной позиции.

В 1995 г. произошли существенные изменения в системе банков второго уровня. Продолжался процесс ликвидации или слияния банков. Этому способствовало усиление требований со стороны Нацбанка к капитализации и ликвидности банков второго уровня. В результате количество банков за год сократилось с 191 до 130. Существенно изменилась и их структура. Был создан межгосударственный банк, увеличилось число иностранных (с 4 до 6) и совместных (с 6 до 7) банков.