Юго-Восточной Азии из-за высоких темпов роста и привлекательных для инвесторов макроэкономических предпосылок.

В случае США, приток капитала противостоял оттоку в результате большого торгового дефицита и оставался сильным. В результате, происходило закономерное укрепление доллара США по отношению к другим валютам как в Европе, так и В Азии. В случае стран Юго-Восточной Азии, наоборот, огромные зарубежные инвестиции в течение долгих лет привели к финансовому кризису из-за появившихся макроэкономических диспропорций, которые выразились главным образом, в разрыве между реальным и номинальными обменными курсами азиатских валют, вследствие установления фиксированных обменных курсов. В настоящее время продолжается тенденция укрепления доллара США. Это является следствием нескольких факторов:

- умеренных темпов инфляции в США;

- относительно высоких номинальных процентных ставок;

- доверия к США как к надежному партнеру в условиях мировых кризисов;

- устойчивости фондового рынка страны и повышенного спроса на доллары.

Чтобы проследить изменение курса сома по отношения к свободно конвертируемым валютам Европы и Азии, в графической и табличной форме прилагаются данные, (табл.Рис.4график Рис.3) где приведены динамика изменения курса сома по отношению к доллару США, ЭКЮ, как корзине ведущих Европейских валют и японской цене, как ведущий азиатской валюте.

Как видно из графика, стоимость доллара США, ЭКЮ и Японской йены, выраженных в кыргызской национальной валюте, достигла самой высокой точки в 1994 году, затем в конце 1996-начале 1997года. Сильная девальвация сома в начальном периоде своего существования, т.е. в 1993 и 1994 годах, как показано в таблице, объясняется, главным образом, внутренними причинами, в частности, фактором доверия: как мы уже упоминали, новая валюта в условиях ярко выраженной макроэкономической диспропорции в молодой, независимой стране на начальном этапе не вызывала доверия не у населения, не у предпринимателей. Другим фактором стремительного взлета цен на СКВ являлись так называемые «челночные» операции, налагающие значительную долю.

Таблица 1. Курс сома к доллару США, ЭКЮ, японской иене, китайскому юаню и процентное изменение в национальном выражении (%).

Курс сома к доллару США, Экю, японской иене, китайскому юаню.

СКВ для покупки товаров за рубежом, не замещаемых внутренним производством или импортом, вследствие экономического спада и разрыва традиционных торговых связей между сторонами бывшего Советского Союза. Челночные операции стали причиной значительного оттока капитала, по обеспечили товарные накопления потребительского рынка, что в свою очередь способствовало снижению уровня цен.

С середины 1994 года до конца 1995 года наблюдается относительная стабилизация сома, это было, частично, результатом мероприятий по макроэкономической стабилизации: данные торгового баланса Кыргызстана показывают положительное сальдо в III квартале 1994 и в II квартале 1995 года, впервые с 1993 года: с 1994 года наблюдается тенденция роста экспорта и начавшееся улучшение общей картины экономики Кыргызской Республики.

Как видно из таблицы, после значительной девальвации сома в течении первых четырех лет его существование, в 1997 наблюдается относительная ревальвация сома по отношению к ЭКЮ на 7,8% это было связано с падением курса ЭКЮ по отношению к доллару США. Как было отмечен выше, ЭКЮ является составной валютой стран Европейского сообщества (ЕС). Национальные валюты сообщества связаны между собой с помощью сетки паритетов. В корзине ЭКЮ доминирует: