Управленческий анализ
Рефераты >> Бухгалтерский учет и аудит >> Управленческий анализ

Поправка на риск проекта определяется по данным следующей таблицы:

Таблица 1 Риски проектов

Величина риска

Пример цели проекта

Процент риска

Низкий

Вложения при интенсификации производства на базе освоенной техники

3-5%

Средний

Увеличение объема продаж существующей продукции

8-10%

Высокий

Производство и продвижение на рынок нового продукта

13-15%

Очень высокий

Вложения в исследования и инновации

18-20%

Коэффициент дисконтирования, учитывающий риски при реализации проектов, определяется по формуле:

, где P – поправка на риск.

Таким образом, учитывая, что ставка рефинансирования установлена в размере 16% годовых, запланированный Правительством уровень инфляции на 2003 год равен 12%, а риск проекта составляет порядка 7%, получаем ставку дисконтирования 13% годовых.

2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

2.1 Выкуп объекта с переходом на двухсменную работу

Данный вид инвестиций предполагает выкуп уже действующего предприятия и эксплуатация его в две смены. При этом объем производства увеличится в 1,7 раза, и составит 5100 усл. ед. Проект не предусматривает усовершенствования технологии, закупки более качественного сырья, и соответственно, повышения качества продукции. Поэтому цена останется на прежнем уровне – 325 руб. за единицу. Переменные затраты, зависящие от объема производства, увеличатся в 1,7 раза, и составят: 140 руб. на ед. * 3000 усл. ед. * 1,7 = 714 тыс. руб.

Постоянные затраты возрастут на 82 %: 95 тыс. руб. * 1,82 = 172,9 тыс. руб.

Поскольку производится выкуп уже действующего предприятия, предполагается, что его основные фонды достаточно сильно изношены и амортизация по ним не начисляется.

Капитальные затраты на реализацию проекта составляют 1500 тыс. руб. Потребность в оборотных средствах рассчитаем исходя из периода оборачиваемости оборотного капитала: = 90*(714+172,9) / 360 = 221,7 тыс. руб.

Таким образом, общая сумма инвестиций составит: 1500 + 221,7 = 1721,7 тыс. руб. Всего инвестор располагает суммой в 1750 тыс. руб. Поэтому представляется наиболее рациональным оставшиеся денежные средства в размере 28,3 тыс. руб. положить на депозитный счет в банке под 13 % годовых на 6 лет с ежегодным начислением и выплатой процентов.

Известно, что ликвидационная стоимость действующего предприятия складывается из высвобождения его оборотных средств. Поэтому, если предполагается, что по истечении 6 лет объект будет ликвидирован, эта ликвидационная стоимость увеличит чистый денежный поток в конце 6-го года.

Таблица 2 Расчет чистых денежных потоков предприятия на 6 лет, тыс. руб.

Показатель, тыс. руб.

0

1

2

3

4

5

1.Выручка от реализации

1657,5

1657,5

1657,5

1657,5

1657,5

1657,5

2.Переменные затраты

714

714

714

714

714

714

3.Постоянные затраты

172,9

172,9

172,9

172,9

172,9

172,9

4. Прибыль от продаж (стр.1 – стр.2 – стр.3)

770,6

770,6

770,6

770,6

770,6

770,6

5. Проценты от предоставления в пользование свободных денежных средств под 13% годовых

3,7

3,7

3,7

3,7

3,7

3,7

6. Налог на прибыль ((стр.4 + стр.5 )* 24%)

185,8

185,8

185,8

185,8

185,8

185,8

7. Нераспределенная прибыль (стр.4 + стр.5 – стр.6)

588,5

588,5

588,5

588,5

588,5

588,5

8. Ликвидационная стоимость

-

-

-

-

-

221,7

9.Чистый денежный поток

588,5

588,5

588,5

588,5

588,5

810,2

10. Коэф-ты дисконтирования при ставке 13%

1

0,88

0,78

0,69

0,61

0,54

11. Дисконтированный денежный поток

588,5

517,9

459,0

406,1

359,0

437,5

12. Капитальные затраты

1500

 

13. Потребность в оборотных средствах

221,7

 

14. Итого инвестиции (стр.11 + стр.12)

1721,7

 

15. NPV – чистая приведенная стоимость

1046,3

 

16. PI – рентабельность инвестиций

1,6

 

17. IRR – внутренняя норма рентабельности

45 %

 

18. PP – срок окупаемости инвестиций

2,93

 


Страница: