Коммерческий кредит. Дипломная работа
Рефераты >> Финансы >> Коммерческий кредит. Дипломная работа

Судя по внешнему виду, исчислить чистый доход сделки просто. Например, если ценная бумага куплена на условиях 13,5 годовых, а издержки форфетера по заимствованию средств для финансирования сделки составит 11,75 % годовых, чистый доход будет 1,75%. В действительности же форфетеры редко сравнивают условия векселей и источников финансирования их покупки с большой точностью в части дат погашения, а следовательно, такого рода расчет единственно возможен на практике. Когда же сравнение делается с большой степенью точности, платежи по ссудам могут быть приспособлены к использованию всех наличных денег в зависимости от срока погашения всех векселей пакета, а действительный чистый доход может быть несколько выше расчетного. Причина в том, что приток наличности от сделки автоматически потребляется: другими словами, чистый доход реинвестируется в целях сокра­щения заимствований, которые вследствие этого уменьшаются быстрее, чем непогашенные бумаги.

8. Детали правильно оцененной сделки

В следующем примере покупка ценной бумаги имела место 27 января 1984 г. Все дни отсрочки были добавлены к времени погашения, которое было установлено для векселей, срок погашения которых приходится на выходные дни. Общая номинальная стоимость векселей составила 8.817.085,10 долл., подлежащих погашению в течение 5 лет десятью полугодовыми взносами. Доход векселей - 13,5 % годовых - погашается ежегодно и финансируется за счет ссуды с процентной ставкой 11,75, выплачиваемой ежегодно. Приток наличности при этой сделке показан в таблице 3.

Таблица 3

Приток наличности при правильно оцененной сделки

дата погашения

дни

номинальная стоимость векселей

учтенные векселя по 13% годовых

ссудный баланс

ставка по полученной ссуде 11,75% годовых

баланс основной и процентной задолженности

погашение основного долга и процентов

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

(6)

27.01.84

19.07.84

18.01.85

18.07.85

18.01.86

18.07.86

18.01.87

18.07.87

18.01.88

18.07.88

18.01.89

-

174

183

181

184

181

184

181

184

182

185

-

1.004.373,83

977.114,87

949.855,91

922.596,95

895.337,98

868.079,02

840.820,06

813.561,10

786.302,14

759.043,24

-

942.852,69

861.748,31

784.596,53

715.705,11

650.523,43

592.336,71

537.361,17

488.300,14

441.862,40

400.463,84

6.415.750,33

5.465.351,25

5.125.063,66

4.228.191,71

3.807.927,42

2.962.792,79

2.446.710,01

1.653.036,37

1.037.483,77

295.271,12

-

-

53.974,75

636.827,28

52.983,96

502.332,66

50.203,35

351.996,24

47.146,42

198.008,50

44.089,49

35.368,97

8.388.681,95

7.384.308,12

6.407.193,25

5.457.337,34

4.534.740,39

3.639.402,41

2.771.323,39

1.930.503,33

1.116.942,23

336.640,09

-

-

1.004.373,03

977.114,87

949.855,91

922.596,95

895.337,98

868.079,02

840.820,06

813.561,10

786.302,14

330.640,09

ИТОГО:174

8.817.085,10

6.415.750,33

-

1.072.031,62

-

8.388.681,95

(7)

(8)

(9)


Страница: