Чтобы упорядочить финансовые отношения на рынке ЦеБу :

С принятием закона об АО уточнены законодательные нормы, определяющие условия выпуска ЦеБу. АО в частности предусмотрено увеличение min величины уставного капитала ЗАО до 100 min окладов, а ОАО - >=1000. До этого закона действовало правило : min уставной капитал ОАО - 10000 руб,, ЗАО - 100000 руб.

Кроме того, по Указу Президента от 1994 года “О защите прав инвесторов” для АО, осуществляющих публичное размещение ЦеБу, кроме приватизированных, оплаченный капитал должен быть не менее 10000 min окладов. Запрещается выпускать ЦебУ кроме акций, облигаций и их производных.

В 1995 году по Указу Президента создан Федеральный общественно-государственный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров : это некоммерческая организация. Он должен осуществлять компенсационные выплаты лицам, которым нанесен ущерб на финансовом рынке, ведет учет пострадавших вкладчиков и акционеров, осуществляет управление имуществом несостоятельных предприятий для удовлетворения исков пострадавших. Осуществляет деятельность засчет взносов учредителей (Госкомимущество).

В фонд направляются доходы от приватизации в размере 2% + добровольные взносы. Для регулирования отношений на рынке ЦеБу по Указу Президента была создана Федеральная комиссия по ЦеБу и фондовому рынку (1994 г.).Основные задачи :

1. Разработка направлений развития рынка ЦеБу.

2. Утверждение стандартов эмиссии ЦеБу, требований по листингу.

3. Лицензирование деятельности профессиональных учстников рынка ЦеБу ( дилеры, брокеры, фондовые биржи).

4. Назначает инспекторов для проверки фондовых бирж, инвестиционных фондов и других профессиональных участников рынка. В случае нарушений отзывает лицензии.

5. Создает региональные комиссии по ЦеБу и фондовым рынкам.

Временное положение о требованиях .предъявляемых к организаторам торговли на рынке ЦеБу. Организаторы торговли :

* фондовая биржа - организатор торговли, имеющий лицензию и созданный в форме некоммерческого партнерства.

* организаторы внебиржевой торговли - различные брокеры и дилерские структуры, имеющие лицензию Федеральной комиссии , но осуществляющие торговлю вне биржи.

Совмещать биржевую и внебиржевую торговлю нельзя. Min размер уставного капитала для фондовой биржи >= 600000 ЭКЮ, внебиржевой торговли - >=200000. Основные требования по листингу ЦеБу (обязательные). Вообще, листинг - это совокупность процедур по допуску ЦеБу к обращению, установленных организатором торговли.

Ценные бумаги, прошедшие листинг, включаются в котировочный лист. Различают 2 категории котировочных листов :

I. Ценные бумаги, наиболее качественные, процедуру листинга которых осуществлял сам эмитент (предоставляет все документы фондовой бирже для получения разрешения на продажу, ЦеБу проходят экспертизу и для получения первого уровня необходимо раскрыть информацию о своей деятельности, эмиссии ЦеБу, размер уставного капитала должен составлять >=10 млн. ЭКЮ, срок существования эмитента ЦеБу >= 3 года, ЦеБу должны быть свободно обращаемыми в руках заинтересованного лица (АО), должно быть не более 60 % голосующих акций предприятия, количество акционеров должно быть >=1000).

II. ЦеБу, информация о которых предоставляет не сам эмитент, а участник рынка ЦеБу, и бумаги, которые не могут попасть (вторичный рынок). По каким-либо причинам в 1 список относятся :

- размер собственного капитала эмитента>=6 млн. ЭКЮ

- срок существования эмитента >= 2 года

- число акционеров >=500

- ЦеБу должны быть свободно обращаемыми

- в руках заинтересованного лица <= 60% голосующих акций

- предоставление эмитентом информации, эмиссии и т.д.

Лицензирование ограничено (до 2 лет). За выдачу лицензии участники рынка ЦеБу должны заплатить сбор в 1000 min окладов труда. Действие лицензии может быть приостановлено в случае нарушения организатором торговли российского законодательства, правил листинга, правил раскрытия информации, отказа предоставить необходимые документы Федеральной комиссии по ЦеБу и фондовому рынку и в проведении проверок.

Если в течение 6 месяцев на фондовом рынке не осуществлялась торговля ЦеБу, либо объем торговли ЦеБу < 300 млн. руб. за 6 месяцев, то действие лицензии также может быть приостановлено.

В настоящее время котировки акций многих российских предприятий во много раз превышают номинал, но это является результатом только того, что приватизация проводилась по символическим ценам. Например : капиатализированная стоимость акционерного капитала - сумма всех акций, выпущенных предприятием, оцененных по рыночной текущей стоимости. Капитализированная стоимость всех АО в 1995 в РФ - $35-40 млрд. - это примерно 1 крупная компания на Западе.

Тема : Финансовая политика.

1) Содержание финансовой политики

2) Особенности современной финансовой политики РФ.

3) Содержание структуры и роль финансового механизма в условиях перехода к рынку (самостоятельно изучить).

I. Содержание финансовой политики.

Финансовая политика - совокупность мероприятий государства в области финансов. Политика предполагает соответствующее правовое обеспечение тех решений, которые принимаются. Законодательными правами наделено только государство. Финансовое право является обязательным элементом проведения финансовой политики. Можно говорить о финансовой политике региона, определенной местности (местные органы власти), т.к. они обладают определенными законодательными правами.

В условиях перехода к рыночной экономике место финансовой политики в общей политике государства повышается. Однако, возможности государства по регулированию финансовых отношений в условиях рыночной экономики сокращаются ( плановая экономика : устанавливались цены, зарплата и т.д Финансовая политика была одним из важных секторов в общей политике государства ). В настоящее время государство может диктовать цены только на естественные монополии, драгоценные металлы и оружие. Регулирование кредитной сферы - только на уровне ЦБ ( раньше вся кредитная сфера контролировалась государством).

Лекция № 7. 7.03.1997.

Финансовая политика в зависимости от длительности периода и характера решаемых задач подразделяется на финансовую стратегию и финансовую тактику.

Стратегия - долговременный план. Примеры финансовой стратегии - программные документы, антиинфляционная финансовая политика, политика по приватизации госсектора.

Финансовая тактика направлена на решение задач конкретного этапа развития общества, отличается гибкостью, подвижностью и обычно задачи финансовой тактики ограничены годом или несколько большим промежутком времени. Примеры : новые задачи, которые ставятся в Федеральном бюджете.

Финансовые стратегия и тактика должны быть взаимосвязаны, но тактика подчиняется стратегии. Если государство не добивается результатов с помощью тактики, приходится вносить коррективы и стратегический курс ( например, политика Гайдара была нацелена на очень скорый результат, но стратегию пришлось корректировать).