1. Перелив капитала между предприятиями и отраслями.

1. Членами биржи могут быть индивидуальные участники торгов (агенты, дилеры) и кредитно-финансовые институты в лице брокеров. Управляются биржи биржевым комитетом.

1. Фондовая биржа работает на основе следующих принципов:

1.Проверка надёжности продаваемых ценных бумаг.

1.Установление единого курса на одинаковые ценные бумаги.

2. Открытость и гласность совершаемых сделок.

· Все ценные бумаги, поступающие для продажи на бирже, подлежат проверке с целью выявления наиболее доходных и надёжных. Проверкой занимается комиссия по ЛИСТИНГУ, выявляющая истинное финансовое положение компании-эмитента.

· Например, чтобы иметь возможность продавать свои акции через Нью-йоркскую фондовую биржу, компания должна отвечать следующим требованиям:

·Получать ежегодный доход не менее 2,5 млн. долларов

·Обладать активами не менее 18 млн. долларов

·Иметь не менее 2 тыс. акционеров и 1 млн. акций

У других бирж требования могут быть и меньше. Фондовая биржа выбирает сливки ценных бумаг.

Затем эстафету принимает котировальная комиссия, определяющая курс ценной бумаги при её первой реализации на фондовой бирже. Затем эта цена может меняться. Существует даже ДЕЛИСТИНГ - отзыв акций с биржи как результат обесценения акций, банкротства компании, уменьшения капитала корпорации, отставка руководства компании.

Операции на бирже не приводят к образованию нового капитала, но создают так называемые ликвидные средства, которые позволяют количество наличных денег.

Биржа предъявляет тем больший спрос на ссудный капитал, чем больше сам биржевой оборот и выше курсы ценных бумаг. Как правило, в период промышленного подъема биржевой оборот возрастает как за счет роста эмиссии ценных бумаг, так и повышения их курсов.

В основе совершения биржевых сделок находятся ожидания, т.е. вероятные оценки того, какие именно факторы будут определять курс акций и как они скажутся на нём.

Виды сделок, заключаемых на бирже:

1. Продажа реального товара, преследуемая цель получить требуемый товар в кратчайший срок.

2. Сделки на срок с реальным товаром, гарантирующие поставку товара требуемого качества в нужный срок по ценам, обеспечивающим получение прибыли.

При совершении таких сделок продаётся не сам товар, который может быть ещё даже не произведён, а право на его получение через оговоренный срок.

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг представляет из себя замкнутую цепь, состоящую из классических, андеррайтинговых и трейдерских брокерских компаний.

КЛАССИЧЕСКИЕ - брокерские компании занимаются оказанием посреднических услуг на вторичном рынке ценных бумаг, работают по заданию принципала (заказчика) на фондовых биржах.

АНДЕРДАЙТЕР - это брокерская компания, занимающаяся первичным размещением ценных бумаг. Большинство таких компаний создаются при банках. Они имеют клиентуру при банках.

ТРЕЙДЕРСКИЕ брокерские компании не имеют места на фондовой бирже, а занимаются проведением операций купли-продажи ценных бумаг на вторичном внебиржевом рынке.

Как же осуществляется сделка? Покупка и продажа ценных бумаг происходит через посредника - брокера.

Итак, брокер получил приказ клиента на покупку или продажу 100 акций компании А. Что же происходит после этого? В первую очередь брокер связывается со своей конторой и докладывает о приказе по определенной форме. Из конторы, в свою очередь, приказ поступает брокеру, работающему в зале биржи с данным выпуском ценных бумаг. У брокера в зале имеются помощники.

Брокер в зале, получив приказ купить 100 акций компании А по наиболее приемлемой цене (такое условие оговорил клиент), немедленно идет к стойке, где продаются эти акции. Здесь он встретит других брокеров других контор, которые также продают или покупают акции компании А. Приближаясь к стойке, брокер смотрит табло, где высвечиваются цены покупки и продажи акций со знаками "плюс" или "минус". Плюс означает, что последняя сделка была совершена с повышением цены по сравнению с предыдущей, минус - с понижением. Наш брокер попытается найти акции по более низкой цене (от этого зависит сумма его вознаграждения).

Когда клиент хочет купить или продать акции, обычно он дает брокеру приказ или распоряжение с немедленной реализацией, который подлежит безотлагательному исполнению по наиболее приемлемой цене. Когда клиент устанавливает максимальную цену, которую он готов заплатить как покупатель, или минимальную, которую он готов принять как продавец, приказ брокеру будет называться лимитированным. Обычно такой приказ действует в течении дня и если не выполняется, то аннулируется. Лимитированные приказы на продажу акций ограничивают их цену снизу. Лимитированный приказ можно еще ограничить и по времени. Это стоп - приказ. То есть брокер держит акции до тех пор пока цена не достигнет определенного уровня.

3.3.Ценообразование ценных бумаг.

В начале своей работы я попытался теоретически изложить, как определяется стоимость ценных бумаг. Понятно, что цена её напрямую связана с экономическим состоянием страны. Даже любое незначительное политическое событие, влияющее на экономику, может сразу отразится на курсе ценных бумаг. С этой точки зрения вложение в ценные бумаги уже сможет приносить доход, тогда как экономическое улучшение наступает лишь через несколько лет.

Но это все с объективной точки зрения. А как же тогда быть относительно цены отдельной ценной бумаги? Здесь уже нужны определенные математические вычисления. А начать я хочу с акций.

Рассмотрим рыночную цену простой акции, которая называется её курсом. Она определяется в соответствии с капитализацией приносимого ею дивиденда. Из этого вытекает, что цена акции выражает в определенной степени соотношение между кредитными ресурсами и рынком акций как составными элементами рынков капиталов. В свою очередь это соотношение отражает потребность экономики в ссудном капитале. Поэтому стоимость акции определяется как текущая стоимость дисконтированного потока ожидаемых дивидендов, или:

P = дивиденд/норма процента

Существует также формула при покупке пакета акций на не определенное время:

P =

,где D - дивиденд, ожидаемый к получению в K-ом году, Ks - требуемая дохнодность акции.

Если g - предпологаемый темп прироста дивиденда, то стоимость определяется, как:

P = Do(1+g)/ Ks-g.

Есть также ещё формулы для вычесления влияния других факторов на цену, но не будем вдаваться в эти подробности.

Теперь выделим особенности ценнообразования облигаций.

Ценность облигаций, как и любого другого актива, определяется приведенной стоимостью ожидаемого денежного потока. Цена рассчитывается суммированием стоимости ануитета (процентные платежи) и дисконтированной номинальной стоимости. Она оценивается с помощью соответствующей процентной ставки и заданного числа периодов, в течение которх производятся выплаты. Поэтому формула облигации (в данном случае облигация с купонами) может быть приведена следующим образом: