Производственный капитал Здания Оборудование Труд Сырье Прочие

Погашение дебиторской задолженности

Денежные средства

Дебиторская задолженность

По своей сути производственная деятельность предприятия представляет собой перемещение активов/фондов из одной формы в другую. Общая схема такой трансформации представлена на рисунке.

Рис. 2.2.0-1 Трансформация активов.

Здесь, время полного оборота отражает среднее время вложения средств в запасы и дебиторскую задолженность. Очевидно, что любое предприятие заинтересовано в максимально возможном сокращении времени полного оборота.

Движение денежных средств определяется спецификой деятельности организации. И в общем случае в задачи финансового менеджмента в области краткосрочного финансового планирования входят:

1 Проектирование цикла движения денежных средств.

2Управлением краткосрочными инвестициями и финансированием оборотного капитала.

Основными целями планирования движения денежных средств являются: (1) предвидение будущего спроса на денежные средства; (2) оценка последствий этого спроса; (3) определение возможных способов действия и выбор наилучшего.

По своей сути, планирование денежных средств состоит из двух возможных сценариев:

- Вложение избыточных денежных средств.

- Получение краткосрочных займов для покрытия дефицитов.

Учитывая, что перед менеджером предстает значительное количество альтернатив ему приходиться решать задачу оптимального выбора между приемлемым уровнем риска и соответствующей этому риску доходностью.

В свою очередь, к целям краткосрочного финансового планирования относят:

- Обеспечение соблюдения графика производства.

- Обеспечение сбыта.

- Сведение к минимуму расходов на финансирование.

- Обеспечение ликвидности компании.

Для достижения этих целей финансовый менеджер должен стремиться к тому, чтобы сроки погашения кредитов (заемных средств) совпадали с продолжительностью жизни активов. Если долгосрочные активы финансируются за счет краткосрочных пассивов, то компания несет дополнительный риск, поскольку необходимые в какой то момент денежные средства могут оказаться недоступными или доступными по более высокой цене. Также, и финансирование краткосрочных нужд за счет долговременных обязательств ведет к тому, что издержки долгосрочного планирования оказываются выше, чем доход от кратковременного инвестирования активов, и соответственно в результате снижается прибыль.

Для целей управления оборотными средствами, целесообразно рассчитывать цикл движения денежных средств. Существует формула, определяющая эту величину.

Цикл движения потоков денежных средств = Средняя продолжительность оборота товарно-материальных запасов + Средний срок задержки по оплате дебиторской задолженности – Средний срок задержки по оплате кредиторской задолженности =Число дней в плановом периоде Х [Средний объем товарно-материальных запасов/Расход запасов в производстве + Средняя задержка оплаты дебиторской задолженности/Объем продаж – Средняя задержка оплаты кредиторской задолженности/Себестоимость проданной продукции]

Формула расчета движения потоков денежных средств (2.2.0-1)

Что бы оценить издержки той или иной компании по циклу движения денежных средств, необходимо использовать средний процент заимствования краткосрочных банковских ссуд (Метод расчета будет рассмотрен в 3-ей главе).

Тогда расчеты будут строиться из предположения, что весь цикл движения денежных средств финансируется за счет долга. Следовательно, цель менеджера поддержание минимального уровня этих издержек. Такой способ позволяет финансовому менеджеру оценить, насколько эффективно используется оборотные средства, и служит отправной точкой для последующего планирования.

Анализ, прогнозирование и планирование являются основными компонентами, того, что называют процессом планирования. Поскольку, прогнозирование будущего носит вероятностный характер, процесс планирования должен быть непрерывный. Любая новая информация способна изменить ситуацию в будущем, она должна анализироваться, а разработанные планы корректироваться.

Иногда для целей краткосрочного управления финансами целесообразно составлять наличную смету – ожидаемое при различных сценариях будущего движение денежных средств.

Процесс составления сметы включает пять этапов:

- Прогнозирование сбыта;

- Оценка всех будущих поступлений;

- Оценка всех будущих расходов;

- Выявление зависимости между доходами и расходами;

- Выявление дефицита или избытка денежных средств в плановом периоде.

В зависимости от внешних условий, структуры компании, ее основной деятельности, рассчитываемая смета денежных средств может ориентироваться на спрос, капитал или издержки.

Зависимость от спроса характерна для компаний сферы обслуживания, и здесь на первое место выходит прогноз объема продаж, предоставляемый маркетинговой службой. Менеджер на основе прогнозных оценок времени и объема поступлений выбирает стратегию финансирования потоков средств и соответствующих расходов.

Зависимость от капиталовложений характерна для компаний перерабатывающих отраслей, которые нуждаются в довольно больших средствах для обслуживания долгосрочных финансовых потребностей.