Адаптация отчетности российских предприятий к зарубежным стандартам учета и анализа
Рефераты >> Международные отношения >> Адаптация отчетности российских предприятий к зарубежным стандартам учета и анализа

На основе расчетов можно сделать следующие выводы:

1) Увеличение постоянных и переменных издержек в абсолютном выражении и увеличение доли переменных в процентном отношении снижают запас финансовой прочности.

2) Увеличение выручки не увеличило запаса финансовой прочности не перекрывает увеличения издержек на запас финансовой прочности.

3) и в базовом, и отчетном периодах предприятию не удалось преодолеть порог рентабельности из-за достаточно большой величины издержек и безубыточность ещё не достигнута;

3.2.4 Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение валовой маржи к балансовой прибыли и показывает, на сколько процентов изменяется балансовая прибыль при изменении выручки на 1 процент.

СВПРi= ВМi / НРЭИi, % (14)

СВПР 2001=213,932/227,120=0,94;

СВРП 2002=348,331/721,487=0,48;

где СВПРi – сила воздействия производственного рычага в i-м году.

Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение НРЭИ и, соответственно, прибыли.

Значит, в базовом периоде на 0,94 процентов, а в отчётном периоде-на 0,48 процентов изменяется балансовая прибыль при изменении выручки на 1 процент. Таким образом, предпринимательский риск постепенно снижается.

Сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия: чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше степень предпринимательского риска. Высокое значение СВПР говорит о высокой доле условно - постоянных издержек в затратах предприятия, а следовательно и высоком пороге рентабельности, который необходимо преодолеть предприятию для осуществления безубыточной деятельности.

3.2.5 Сила воздействия финансового рычага

Далее определим силу воздействия финансового рычага (СВФР), которая показывает риск, связанный с привлечением заемных средств.

% (15)

СВФР 2001=227,120/227,120=1

СВФР=721,487/721,487=1

С помощью этой формулы отвечают на вопрос, на сколько процентов изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1%.

Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием. Высокое значение СВФР говорит о высокой доле финансовых издержек у предприятия, а следовательно, возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира и риск падения величины дивидендов и курса акций для инвестора.

3.3 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

Рi = СВФРi * СВПРi, (16)

Р i 2001=1*0.94=0,94

Р i 2002=1*0.48=0,48

где Рi - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов, в долях.

Значение совокупного рычага показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении выручки на 1%. Формулу сопряженного эффекта производственного и финансового рычагов можно использовать для оценки суммарного уровня риска, связанного с предприятием, и определения роли предпринимательского и финансового рисков в формировании суммарного уровня риска. Чем больше величина совокупного рычага, тем выше риск, связанный с вложением средств в предприятие.

3.4 Чистая рентабельность акционерного капитала

Чистая рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:

(17)

где ЧПi – чистая прибыль i-го года. Она равняется разности строк 140 "Прибыль (убыток) до налогообложения" и 150 "Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи" из Ф. №2;

Кci - коэффициент структуры капитала в i-м году:

(17.1)

Км'i - чистая коммерческая маржа:

(17.2)

Расчет и анализ динамики ЧРАК предлагается произвести по следующему алгоритму:

1. Расчет ЧРАК сведем в таблицу:

Таблица 1 - Расчет чистой рентабельности акционерного капитала

Показатель

Обозначение

Сумма

Базовый год

Отчетный год

Изменение

ст.4-ст.3

1

2

3

4

5

Акционерный капитал, тыс. руб.

Чистая прибыль, тыс. руб.

Выручка от реализации, тыс. руб

Активы, тыс. руб.

АК

ЧП

О

698

143,041

1497,896

779,0

698

552,661

2966,860

1121,0

0

409,62

1468,964

342,0

Коэф-нт трансформации

Чистая коммерческая маржа, %

Коэф-нт структуры капитала

Kм'

Kc

1,9228

0,0955

1,116

2,6466

0,1863

1,606

0,7238

0,0908

0,490

Чистая рентабельность акционерного капитала, %

ЧРАК

20,49

79,18

58,69

2. Аналогично анализу динамики НРЭИ проведем пофакторный анализ динамики ЧРАК.

С учетом правила цепных подстановок и увеличения интенсивности факторов от Кс к Км и до Кт имеем следующий порядок подстановки.

Таблица 2 - Анализ динамики чистой рентабельности акционерного капитала

Расчет ЧРАК

Изменение, %

Кто*Кмо*Ксо

Значение ЧРАК за отчетный период=2,6466*0,1863*1,606*100%=79,18%

(Кто –Ктб)*Км'о*Ксо

Изменение ЧРАК за счет изменения коэффициента трансформации= 0,7238*0,1863*1,606*100%=21,66%

Ктб*(К м'о –К м'б)*Ксо

Изменение ЧРАК за счет изменения чистой коммерческой маржи =1,9228*0,0908*1,606*100%=28,04%

Ктб*Км'б*( Ксо –Ксб)

Изменение ЧРАК за счет коэффициента изменения структуры капитала =1,9228*0,0955*0,490*100%=8,99%

DЧРАКDКт+DЧРАКDКм+DЧРАКDКс

Общее изменение ЧРАК=21,66+28,04+8,99=58,69%


Страница: