В нашем примере средняя сумма оборотного капитала, авансированного в контракт 1, составила: 371 317 : 48 = 7736 долл. и оказалась на 1519 долл. меньше, чем внешнеторговая себестоимость импортного товара (9255 - 7736). Теперь рассчитаем коэффициент доходности (Кд) по отношению к среднедневной сумме авансированного оборотного капитала, разделив валовой доход, полученный по данной импортной сделке (ВД), на среднюю сумму оборотного капитала (ОКср). По контракту 1 при расчете в долларах США он составит:

Кд = 1131 : 7736 x 100% = 14,62%.

Это на 2,4% больше коэффициента прибыльности, рассчитанного к внешнеторговой себестоимости импортного товара: 14,62% - 12,22 % = 2,4%.

При расчете в рублях средняя величина авансированного оборотного капитала и соответствующий ему коэффициент доходности контракта 1 составят:

ОКср = 5 476 923 : 48 = 114 103 руб.

Кд = 51 923 : 114 103 x 100% = 45,51%

Это на 10,45% больше коэффициента прибыльности, рассчитанного к внешнеторговой себестоимости импортного товара: 45,51% - 35,06% = 10,45%. Результаты расчетов по контрактам 1 и 2 и в целом по обоим контрактам приведены в табл. 3, из которой видно, что коэффициенты рентабельности для каждого контракта и в целом имеют общую тенденцию изменения. При расчете в долларах США они значительно ниже соответствующих им уровней в рублях, а коэффициенты прибыльности значительно ниже соответствующих им значений коэффициентов доходности (гр. 6 - 7 таблицы 3).

Таблица 3. Расчет коэффициентов рентабельности по импортным сделкам

Чтобы установить причины этого, обратимся к уравнению (3):

ВД : ВС = ВД : ОКср x ОКср : ВС

В левой части данного уравнения находится коэффициент прибыльности (Кп), а в правой - произведение коэффициента доходности (Кд) и отношения среднего значения авансированного оборотного капитала (ОКср) к внешнеторговой себестоимости импортного товара (ВС). Это равенство можно представить в таком виде:

Кр = Кд x Кн,

где Кн - коэффициент нарастания затрат авансированного оборотного капитала на стадиях закупки и продажи импортного товара. Значение коэффициента будет тем выше, чем быстрее происходит нарастание и медленнее погашение авансированного оборотного капитала хотя бы на одной из стадий сделки - закупки или продажи импортного товара.

Коэффициенты Кн, рассчитанные в долларах США, всегда выше коэффициентов Кн, рассчитанных в рублях, что объясняется повышением курса доллара на стадии продаж импортного товара, а также тем, что по действующим у нас правилам учета валютных операций переоценка товарных запасов на складе в связи с изменением официального курса доллара не проводится. Кроме того, рост продажных цен в рублях отстает от роста обменного курса доллара. Поэтому погашение затрат авансированного оборотного капитала в рублях и долларах США происходит с разной скоростью: быстрее погашаются затраты в рублях, медленнее - в долларах США. Это объясняется тем, что в связи с повышением обменного курса доллара продажная рублевая цена импортного товара в пересчете на доллары США снижается. В результате каждая продажа после очередного повышения валютного курса приносит все меньше выручки в пересчете на иностранную валюту. Поэтому оборот капитала в иностранной валюте замедляется, что непосредственно влияет на темпы его обесценения. Этим объясняется более высокий уровень коэффициента нарастания затрат и их погашения (Кн) в долларах США. Когда повышение курса доллара превышает критическую величину, обеспечивающую простую окупаемость валютных затрат на закупку импортного товара, происходит либо повышение продажной цены в рублях и уровень коэффициента Кн в иностранной валюте начинает приближаться к его значению, рассчитанному исходя из рублевых показателей, или же товар вообще исчезает с рынка.

Таким образом, коэффициент Кн является как бы функцией валютного курса и по его уровню можно судить о степени относительных потерь импортера от повышения курса доллара США, а также о выгодности вложения капитала в контракты с различными условиями поставки и на различные виды импортируемых товаров.