Инвестиционная стратегия и анализ инвестиционных проектов
Ставка доходности – 10%. Предполагаемое высвобождение капитала в конце 5 года – 50% стоимости оборудования.
1. Определение стоимости чистых инвестиций с поправками.
Стоимость чистых инвестиций определяется как чистый прирост фондов, направленных на финансирование проекта в результате принятия соответствующего решения
Стоимость нового оборудования = 40000 $
Денежные поступления от продажи старого оборудования = 15000 $
Стоимость чистых инвестиций = Стоимость нового оборудования + Налог на прирост капитального имущества (20%) – Денежные поступления от продажи старого оборудования.
Стоимость чистых инвестиций = 40000 +1000 – 10000 = 26000 $
Таблица 2.1
Анализ разниц, затрат и доходов.
|
Старое оборудование ($) |
Новое оборудование ($) |
Важные ежегодные изменения ($) | |
|
1.Производственная экономия при сегодняшнем уровне выпуска, (шт.) |
90000 |
120000 | |
|
Труд персонала (2 оператора + запуск оборудования) |
1000 | ||
|
Затраты материалов |
2000 | ||
|
Накладные расходы |
Без изменений | ||
|
2.Контрибуция от увеличения объема выпуска продукции шт., проданных по цене $ 1,50 за шт |
30000 |
45000 | |
|
Минус: | |||
|
Труд персонала (не требуется привлекать дополнительных операторов) |
- |
- | |
|
Затраты материалов из расчета 36 центов/шт |
10800 | ||
|
Дополнительные торговые издержки |
11500 | ||
|
Дополнительные затраты на маркетинг |
15000 | ||
|
Всего экономия и дополнительная контрибуция |
10700 | ||
|
3.Разница в амортизации (дополнительные расходы), только для налоговых целей |
2000 | ||
|
Дополнительная прибыль от использования нового оборудования, подлежащая налогообложению |
8700 | ||
|
Налог на прибыль по ставке 20% |
1740 | ||
|
Увеличение прибыли после налогов |
6960 | ||
|
Добавление ранее вычтенной амортизации |
2000 | ||
|
Поток денежных средств после уплаты налогов |
8960 |
2. Определяем контрибуцию от увеличения объема выпуска и продаж.
Доход от увеличения выпуска продукции = (120000 – 90000)*1.5= 30000 $
Затраты материалов из расчетов 36 центов за штуку = 0,36 * 30000 = 10 800 $
Всего экономии и дополнительная контрибуция = 45000 – 10800 – 11500 –15000 +3000 = 10 700 $
3. Определяем разницу в амортизации.
Так как данное инвестиционное решение вызыавет увеличение или уменьшение амортизационных отчислений, то необходимо учесть такую разницу, как изменение суммы необлагаемых налогом доходов.
Амортизация нового оборудования = 40000 $ / 10 лет = 4000 $
Амортизация старого оборудования 20000 $ / 10 лет = 2000 $
Разница в амортизации = 2000 $
4. Рассчитаем поток денежных средств после уплаты налогов
Дополнительная прибыль от использования нового оборудования, подлежащая налогообложению = 10700 $ - 2000 $ = 8700
Налог на прибыль по ставке 20% = 8700 $ * 20% = 1740 $
Увеличение прибыли после налогов = 8700 – 1740 = 6960 $
Поток денежных средств после налогов = 6960 + 2000 = 8960 $
Для дальнейшего анализа необходимо рассчитать высвобождение капитала. Здесь предполагаемую остаточную стоимость нового оборудования необходимо рассмотреть как возврат вложенного капитала и считать притоком денежных средств в конце пятого года.
5. Рассчитаем ликвидационную стоимость (ЛС)
ЛС конец 5 года = стоимость нового оборудования (40000) – амортизационные отчисления 4000 в год (4000 * 5 = 20000)
ЛС = 40000 – 20000 = 20000
Таблица №2
Анализ замены оборудования с помощью текущей стоимости
|
Период |
Инвестиции (капиталовложения) |
Приток денежных средств от капиталовлож. |
Фактор текущей стоимости при 10% |
Текущая стоимость чистых инвест. |
Текущая стоимость денежных потоков от капиталовлож. |
|
0 |
-26000 |
1 |
-26000 | ||
|
1 |
8960 |
0,909 |
8145 | ||
|
2 |
8960 |
0,826 |
7401 | ||
|
3 |
8960 |
0,751 |
6729 | ||
|
4 |
8960 |
0,683 |
6120 | ||
|
5 |
8960 |
0,621 |
5564 | ||
|
5 конец |
+20000 |
0,621 |
12420 | ||
|
ИТОГ |
-26000 |
46379 | |||
|
Чистая текущая стоим. |
20379 |
