Коммерческая и общественная эффективность инвестиционного проекта
В представленной таблице 2:
строка 12 = строка 10 – строка 11;
строка 13 = строка 7 + строка 8;
Ф2(t) = Ф+(t) = строка 14 = строка 12 + строка 13;
строка 10 для проекта в целом равна:
строка 10 = строка 3 + строка 4 – строка 5 – строка 6 – строка 7 – строка 8;
для реципиента:
строка 10 = строка 3 + строка 4 – строка 5 – строка 6 – строка 7 – строка 8 – строка 9.
Поток реальных денег от финансовой деятельности по видам притока и оттока реальных денег показан в таблице 3.
Таблица 3 – Поток реальных денег от финансовой деятельности
|
Номер строки |
Показатель |
Значение показателя по шагам расчета | ||||
|
Шаг 0 |
Шаг 1 |
Шаг 2 |
… |
Шаг Т | ||
|
1 |
Собственный капитал (акции, субсидии и др.) | |||||
|
2 |
Краткосрочные кредиты | |||||
|
3 |
Долгосрочные кредиты | |||||
|
4 |
Погашение задолженности по кредитам | |||||
|
5 |
Выплата дивидендов | |||||
|
6 |
Сальдо финансовой деятельности | |||||
Согласно таблице 3 для проекта в целом:
Ф3(t) = строка 6 = строка 1 + строка 2 + строка 3 – строка 4 – строка 5
Чистая ликвидационная стоимость объекта (чистый поток реальных денег на стадии ликвидации объекта) определяется на основании данных, приведенных в таблице 4.
Алгоритм оценки ликвидационной стоимости объекта при ликвидации его на Т-том шаге (первом шаге за пределом установленного для объекта срока службы) следующий:
- рыночная стоимость элементов объекта оценивается не зависимо от тех изменений, которые ожидаются в районе его расположения;
- балансовая стоимость объекта для шага Т определяется как разность между первоначальными затратами (строка 2) и начисленной амортизацией (строка 3), т.е. строка 4 = строка 2 - строка 3. Прирост стоимости капитала (строка 6) относится к земле и определяется как разность между рыночной (строка 1) и балансовой (строка 4) стоимостью имущества;
- операционный доход (убытки), показываемый по строке 7, относится к остальным элементам капитала, которые реализуются отдельно, т.е. строка 7 = строка 4 + строка 5;
- чистая ликвидационная стоимость каждого элемента представляет собой разность между рыночной ценой и налогами, которые начисляются на прирост остаточной стоимости капитала и доходы от реализации имущества, т.е. строка 9 = строка 1 – строка 8;
- если по строке 7 показываются убытки, то налог на строке 8 также отражается со знаком «минус», а потому его значение добавляется к рыночной стоимости;
- объем чистой ликвидационной стоимости показывается по строке 9 в графе «Всего».
Он заносится также в таблицу 1 (строка 7) в графу «Ликвидация» со знаком «плюс», если чистая ликвидационная стоимость положительна (доходы больше затрат) и со знаком «минус», если она отрицательна.
Таблица 4 – Чистый поток реальных денег на стадии ликвидации объекта
|
Номер строки |
Наименование |
Земля |
Здания и т. д. |
Машины, оборудование |
Всего |
|
1 |
Рыночная стоимость | ||||
|
2 |
Затраты (см. табл. 2) | ||||
|
3 |
Начислено амортизации | ||||
|
4 |
Балансовая стоимость на t-том шаге | ||||
|
5 |
Затраты на ликвидацию | ||||
|
6 |
Доход от прироста стоимости капитала |
Нет |
Нет | ||
|
7 |
Операционный доход (убытки) |
Нет | |||
|
8 |
Налоги | ||||
|
9 |
Чистая ликвидационная стоимость |
При фактическом использовании формул расчета коэффициента дисконтирования и ЧДД для определения потока и сальдо реальных денег необходимо определить значения, содержащиеся в соответствующих строках таблицах 1-4. В то же время, если в проекте предусмотрены реинвестиции свободных денежных средств (например, помещение их на процентные вклады), значение графы «Шаг Т» (строка 4) таблицы 2 может зависеть от деятельности не только на t-ом шаге, но и на предыдущих шагах.
В этом случае для определения потока реальных денег используется сальдо накопленных реальных денег.
Сальдо накопленных реальных денег
