Корпоративное управление инвестиционным проектом
Итак, банк, давая предпринимателю, кредит в размере 36540 тыс.рублей на протяжении 4-х лет в течение семи лет возвращает полностью все средства и плюс проценты за кредит. Общая сумма получаемых с предпринимателя средств составляет 59048,64 тыс.руб.
Найдем норму доходности для банка. Определяется с помощью компьютерной программы из следующего уравнения:
5220/(1+q)0+9396/(1+q)1+12006/(1+q)2+9918/(1+q)3=2714,4/(1+q)1+ 7140,96/ (1+q)2 +12358,82/(1+q)3 +15455,26/(1+q)4+11551,99/(1+q)5 +7149,21/(1+q)6+2678/(1+q)7
Решение этого уравнения дало следующий результат: q=0,253.
Аналогичный расчет произведем для оценки внутренней нормы доходности предпринимательского проекта с учетом банковского кредита и одновременно сопоставим полученные результаты с тем, что дает проект без кредита. Такую полную информацию представим в соответствующей таблице 6.
Таблица 6 Сравнительная характеристика внутренней нормы доходности по проекту с использованием кредита и без него
|
без кредита |
год |
с кредитом | ||
|
инвестиции |
чистая прибыль |
инвестиции |
чистая прибыль | |
|
8700 |
0 |
3480 | ||
|
15660 |
1 |
7830 |
-1148,4 | |
|
20010 |
2 |
12127,8 |
-3017,16 | |
|
16530 |
3 |
13867,8 |
-5103,02 | |
|
4 |
9369,9 |
-6085,36 | ||
|
21860 |
5 |
7360,2 |
17668,21 | |
|
28420 |
6 |
4880,7 |
26151,49 | |
|
35560 |
7 |
1983,6 |
34865,6 | |
|
41020 |
8 |
41020 | ||
|
45120 |
9 |
45120 | ||
|
48260 |
10 |
48260 | ||
|
50190 |
11 |
50190 | ||
|
51680 |
12 |
51680 | ||
|
52350 |
13 |
52350 | ||
|
38210 |
14 |
38210 | ||
|
21500 |
15 |
21500 | ||
|
q=0,2916 |
q= 0,2997 | |||
Цифры четвертого столбца – это фактические вложения предприятия по годам инвестиционного проекта, которые ранее были рассчитаны как свои собственные платежи и плюс погашение кредита. При этом их сумма точно соответствует сумме цифр 1-го столбца. Только первые рассредоточены во времени, что обеспечивает предприятию довольно значительный выигрыш.
Однако проигрывает предприятие в необходимости платить за кредит. Поэтому с 1-го по 4-й год чистая прибыль предприятия является отрицательной, так как предприятие не имеет дохода, а уже вынуждено платить за кредит. И только начиная с 5-го года, чистая прибыль становится положительной, хотя и несколько меньше, чем без кредита. Начиная с 8-го года цифры 2-го и 5-го столбцов будут точно совпадать, так как все проценты по кредиту будут выплачены. Расчет внутренней норму доходности при взятии кредита производится следующим образом:
3480/(1+q)0+7830/(1+q)1+12127,8/(1+q)2+13867,8/(1+q)3+9369,9/(1+q)4+ +7360,2/(1+q)5+4880,7/(1+q)6+1983,6/(1+q)7 =-1148,4/(1+q)1+[-3017,16/(1+q)2]+ +[-5103,02/(1+q)3]+[-6085,36/(1+q)4]+17668,21/(1+q)5+26151,49/(1+q)6+ +34865,6/(1+q)7+41020/(1+q)8+45120/(1+q)9+48260/(1+q)10+50190/(1+q)11+ +51680/(1+q)12+52350/(1+q)13+38210/(1+q)14+21500/(1+q)15
