Методическое обеспечение стоимостного прироста финансовых ресурсов
Рефераты >> Финансы >> Методическое обеспечение стоимостного прироста финансовых ресурсов

Р – рентабельность активов, %;

Цр – цена заемных ресурсов, %;

ЗР – заемные ресурсы, руб.;

СР - собственные ресурсы, руб.

Структура ресурсов во взаимосвязи с изменением валового дохода может значительно повлиять на чистую прибыль субъекта хозяйствования, а в итоге и на рентабельность собственных ресурсов. Составляющая (1 – Н) есть налоговый корректор, характеризующий влияние уровня налогообложения на конечный показатель. Составляющая (Р - Цр), называемая дифференциалом рычага, показывает разницу между рентабельностью активов и платой за заемные ресурсы. Чтобы эффект не был отрицательным, дифференциал должен быть положительным. Чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот. Соотношение между собственными и заемными ресурсами

()

есть плечо рычага, увеличивающее эффект дифференциала. Если новое заимствование приносит увеличение эффекта финансового рычага, то оно выгодно (табл. 3).

Таблица 3 – Влияние структуры используемых финансовых ресурсов и изменения валового дохода на рентабельность собственных средств

Показатель

Доля заемных ресурсов в общей величине, %

0

20

30

Общая величина ресурсов, руб.

100

Собственные ресурсы, руб.

100

80

70

Заемные ресурсы, руб.

0

20

30

Валовой доход, руб.

36

40

44

36

40

44

36

40

44

Цена заемных ресурсов, %

-

16

18

Расходы за пользование заемными ресурсами, руб.

0

3,2

5,4

Налогооблагаемая прибыль, руб.

36

40

44

32,8

36,8

40,8

30,6

34,6

38,6

Налог на прибыль (20 %), руб.

7,2

8

8,8

6,56

7,36

8,16

6,12

6,92

7,72

Чистая прибыль, руб.

28,8

32

35,2

26,24

29,44

32,64

24,48

27,68

30,88

Рентабельность собственных ресурсов, %

28,8

32

35,2

32,8

36,8

40,8

34,97

39,54

44,11

ЭФР

0

4

4,8

5,6

6,17

7,54

8,9

СФР

1

1,1

1,2

Размах рентабельности собственных ресурсов, %

3,7

8

9,14

Влияние изменения валового дохода на чистую прибыль предприятия показывает сила финансового рычага (СФР):

СФР =

где ВД – валовой доход;

Цр – цена ресурсов, руб.

Несмотря на платность используемых заемных ресурсов и увеличение расходов за пользование ими, предприятие повышает рентабельность собственных средств и демонстрирует эффективность системы финансовых ресурсов. С увеличением плеча рычага и (или) уменьшением его дифференциала возрастает риск деятельности (размах рентабельности собственных ресурсов). При нерациональной структуре ресурсов и объемах производства возможно обвальное сокращение чистой прибыли. Действие эффекта финансового рычага подобно эффекту мультипликатора.

На стадии использования ресурсов важна избирательность в их применении, а критериями служат наибольшая производительность и быстрая окупаемость. Поскольку сформированные финансовые ресурсы будут направлены на осуществление затрат, то важное значение имеет их приемлемая величина. Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к более сильному изменению прибыли


Страница: