Методы оценки бизнеса в условиях слияния и поглощения
Метод сравнимых продаж более трудоемок. Он заключается в анализе рыночных цен контрольных пакетов акций компаний-аналогов. Оценка рыночной стоимости этим методом состоит из нескольких этапов:
1) сбора информации о последних продажах сходных предприятий;
2) корректировки продажных цен предприятий с учетом различий между ними;
3) определения рыночной стоимости оцениваемого предприятия на основе скорректированной стоимости компании-аналога. Иными словами, этот метод состоит в создании модели компании. При этом в модели рассматривают компании, которые должны принадлежать той же отрасли, что и оцениваемое предприятие, быть похожими по размеру и форме владения. Корректировку рыночной цены смоделированного предприятия-аналога проводят по наиболее важным позициям: дата продажи, тип предприятия, вид отрасли, правовая форма владения, проданная доля акций, дата основания, дата приобретения последним владельцем, количество занятых, суммарный объем продаж, площадь производственных помещений и т.д.
2. Метод мультипликаторов («цена акции к доходу фирмы») целесообразно использовать для оценки закрытых компаний, акции которых не котируются на бирже. Для них используют данные о прибылях и ценах на акции аналогичных компаний, чьи акции котируются на фондовом рынке. Для получения достоверного результата прежде всего производят тщательный финансовый анализ акционерных компаний-аналогов. Анализ состоит из определения коэффициентов рентабельности и ликвидности, структуры капитала, темпов роста компании. Затем оценивается закрытая компания, как если бы ее акции котировались на фондовом рынке, путем сравнения ее с компаниями-аналогами.
3. Преимущества и недостатки подходов и методов оценки бизнеса в уловиях слияния и поглащения.
Представим данный раздел в виде таблицы.
Доходный подход.
| Метод | Преимущества | Недостатки |
| Метод капитализации чистогодохода |
Учитывает будущий доход, простота расчета Возможность определения стоимости предприятия в зависимости от изменения ставки капитализации |
Возможны ошибки в прогнозах |
| Метод дисконтирования денежного потока |
Позволяет более реально оценить будущий потенциал предприятия Универсальный метод Рассматривает конкретный период и динамику изменения доходов Рассматривает интересы и собственника и кредитора Позволяет проводить вариантные расчеты по развитию и реконструкции предприятия |
Возможны ошибки в прогнозах Возможны ошибки в выборе коэффициента дисконтирова |
Затратный подход.
| Метод | Преимущества | Недостатки |
| метод стоимости чистых активов |
Прост в применении |
Не отражает потенциальные прибыли активов Результаты оценки быстро становятся недействительными при высоких темпах инфляции Оценка актива может не соответствовать его рыночной стоимости из-за учета износа Учет в ЧБС нереализуемых (плохо реализуемых) активов |
| Метод ликвидационной стоимости |
Определение цены предприятия и его активов при ускоренной ликвидации (в экстремальных условиях) |
Не отражает потенциальной прибыли Не дает наиболее оптимальной рыночной оценки |
| Метод стоимости замещения |
Текущая рыночная оценка стоимости затрат на восстановление предприятия |
Не отражает потенциальной прибыли Не дает оценки нематериальных активов |
| Метод восстановительной стоимости |
Учет стоимости нематериальных активов Текущая рыночная оценка стоимости затрат на восстановление предприятия |
Не отражает потенциальной прибыли Не отражает максимальную полезность предприятия при условии применения современных достижений НТП |
Сравнительный подход.
| Метод | Преимущества | Недостатки |
| Метод продаж |
Дает реальную рыночную оценку, исходя из информации, получаемой с рынка аналогичных компаний Позволяет превентивно подготовить информационную базу реализации метода Возможность привлечения аппарата математической статистики и компьютерного моделирования |
Очень трудоемкий Невозможно использовать, если нет информации по сделкам купли-продажи фирм-аналогов или не развит рынок купли-продажи предприятий |
| Метод мультипликаторов |
Хорошие результаты при оценке крупных акционерных обществ |
Спорный момент: достоверность результатов для оценки закрытых компаний |
Заключение.
При определении рыночной стоимости бизнеса в соответствии с международными стандартами и принятой в России практикой могут использоваться три принципиально различных подхода (затратный, сравнительный и доходный), внутри которых могут быть варианты и различные методы расчётов.
В данной курсовой работе были рассмотрены методы оценки бизнеса в условиях слияния и поглощения.
Также были выявлены преимущества и недостатки каждого из анализируемых методов.
При этом различные подходы не являются взаимоисключающими, а, напротив, дополняют друг друга.
Список литературы.
1. Григорьев В.В., Островкин И.М. Оценка предприятий. Имущественный подход: Учебно-практическое пособие. – 2-е изд. – М.: Дело, 2004.
2. Риполь-Сарагоси Ф.Б. Основы оценочной деятельности: Учебное пособие. – М.: ПРИОР, 2005.
3. Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса. Учебник. – М.: ЭКМОС, 2003.
