Недостатки DPP

1. Не принимаются во внимание денежные потоки после периода окупаемости и поэтому РР не может быть принят в качестве оценки проекта в течение всего срока

3. Определение максимально допустимого периода окупаемости является результатом субъективного решения менеджмента компании.

Требуется заданная процентная ставка для дисконтирования денежных потоков. Трудность определения достоверной процентной ставки, особенно в ситуациях нестабильной экономики, может привести к недостоверным результатам.

Достоинства DPP

1. Достаточно прост для расчета и представляет собой число, которое может быть использовано как показатель приемлемости инвестиционного проекта

2. «Предупреждает» менеджмент об излишнем риске.

Из-за присущих недостатков DPPне может использоваться как единственный количественный показатель для принятия инвестиционных решений и, как правило, играет вспомогательную роль барьера, который «отфильтровывает» инвестиционные проекты перед применением более точных и обоснованных критериев

Все признанные в мировой практике критерии эффективности инвестиционных проектов основаны на двух главных принципах: большие доходы предпочтительнее меньших доходов; ранние доходы предпочтительнее поздних доходов.

Чистая настоящая стоимость (NetPresentValue, NPV) (Чистый дисконтированный доход, ЧДД),

NPV– разница между суммарными дисконтированными положительными и суммарными дисконтированными отрицательными денежными потоками проекта

Если NPV > 0, то проект считается целесообразным – при принятой процентной ставке проект обеспечит возмещение вложенного капитала с некоторым избытком

При расчете NPV положительные и отрицательные денежные потоки могут быть дисконтированы не раздельно, а в виде чистых денежных потоков (разницы между положительными и отрицательными денежными потоками), при этом результат не изменится

Если оцениваются проекты, не изменяющие доходы компании, а касаются только затрат, в качестве критерия оценки могут быть приняты суммарные дисконтированные отрицательные денежные потоки

В результате принимается проект, обеспечивающий минимальные суммарные дисконтированные отрицательные денежные потоки

Достоинства NPV

– учитывает ценность денег во времени;

– учитывает денежные потоки проекта в течение всего срока;

– значение NPV всегда единственная величина при данной процентной ставке

Недостатки NPV

1. Трудность достоверного определения процентной ставки в нестабильной экономической ситуации

2. NPV– абсолютный показатель экономической оценки проекта. Крупномасштабный проект может характеризоваться большим значением NPV, но меньшей эффективностью – отдачей от вложенного капитала Исходя из второго недостатка: Область применения NPV ограничивается оценкой проектов, характеризующихся сопоставимыми масштабами

Все признанные в мировой практике критерии эффективности инвестиционных проектов основаны на двух главных принципах: большие доходы предпочтительнее меньших доходов; ранние доходы предпочтительнее поздних доходов.

Чистая будущая стоимость (NetFutureValue, NFV) Чистый будущий доход

NFV– разница между суммарными положительными и отрицательными денежными потоками проекта, оцененными на определенный момент в будущем, как правило, на конечный срок

NFV показывает, количество денежных средств, которое будет капитализировано к концу срока проекта (или будущую ценность проекта) при принятой процентной ставке

Чем больше значение NFV, тем лучше проект

При сравнении проектов выбор наилучшего из них по критериям NPVи NFV дает одинаковые результаты

Однако наиболее распространенным критерием является NPV

Достоинства NPV

– учитывает ценность денег во времени;

– учитывает денежные потоки проекта в течение всего срока;

– значение NfV всегда единственная величина при данной процентной ставке

Недостатки NPV

1. Трудность достоверного определения процентной ставки в нестабильной экономической ситуации

2. NfV– абсолютный показатель экономической оценки проекта. Крупномасштабный проект может характеризоваться большим значением NfV, но меньшей эффективностью – отдачей от вложенного капитала Исходя из второго недостатка: Область применения NfV ограничивается оценкой проектов, характеризующихся сопоставимыми

Все признанные в мировой практике критерии эффективности инвестиционных проектов основаны на двух главных принципах: большие доходы предпочтительнее меньших доходов; ранние доходы предпочтительнее поздних доходов.

Ставка дохода (норма доходности), (RateofReturn, RR).

Ставка дохода определяется процентным отношением средней годовой чистой прибыли к среднегодовой бухгалтерской стоимости активов за весь срок проекта

Оценка проекта осуществляется путем сравнения расчетной величины ставки дохода с требуемой или предельной процентной ставкой, принятой компанией.

Если расчетная ставка дохода превышает предельную величину, то проект принимается, если нет – исключается.

достоинства критерия RR:1. Осн достаточно распространен, благодаря простоте расчетов; 2.основан на относительно доступной исходной информацииовные

Основные недостатки критерия RR: – основан на расчете прибыли, а не на действительных значениях денежных потоков; – не учитывает ценности денег во времени

Критерий RR используется преимущественно на стадии предварительной оценки проектов

Все признанные в мировой практике критерии эффективности инвестиционных проектов основаны на двух главных принципах: большие доходы предпочтительнее меньших доходов; ранние доходы предпочтительнее поздних доходов.