Все расчеты осуществляются через клиринговую организацию - Опционную клиринговую корпорацию - ОКК (Options Clearing Corporation), обслуживающую все биржи, на которых ведется торговля опционными контрактами. Особую популярность приобрели опционы на биржевые индексы.

Второй крупнейший рынок опционов - Американская фондовая биржа, на которую приходится примерно 1/3 всех опционов на акции. Основной центр торговли валютными опционами - Филадельфийская фондовая биржа.

Хотя на Филадельфийской бирже котируется небольшое количество ценных бумаг, здесь заключаются опционные сделки на популярные индексы, в том числе на индекс полупроводников ( SOX ), индекс золото серебро ( XAU ), банковский индекс Кифи, Бруетт и Вудс (ВКХ) и коммунальный индекс ( UTY ). Индекс полупроводников, в частности, включает 16 ведущих компаний-дизайнеров, разработчиков, производителей и дистрибьюторов микропроцессорной техники. Этот инструмент торговли и анализа особенно полезен для инвесторов, чей портфель целиком составлен из акций высокотехнологичных компаний.

Индекс Филадельфийской фондовой биржи золото/серебро (XAU) включает акции девяти золотодобывающих компаний. Он очень популярен среди инвесторов как индикатор направления курсов акций в данной отрасли. Банковский индекс (ВКХ) составлен из акций 24 крупнейших банков, географически удаленных друг от друга. Необходимо четко представлять, на какой индекс выписывается опцион, акции каких компаний входят в индекс и каков вес каждой акции в индексе. Например, весовой множитель бумаг компании Barrick Gold в индексе XAU больше одной трети. Очевидно, что акции с большим весом оказывают на индекс большее влияние.

Вторая крупнейшая фондовая биржа в США с точки зрения общего объема продаваемых акций и долларового эквивалента реализуемых акций.

АФБ продемонстрировала значительный рост, уровень доходности и жизнестойкость на беспокойных (турбулентных) рынках 80-х гг. Ежегодный чистый доход за десятилетие 70-х гг. в среднем составлял 360000 дол. в год; средний доход за десятилетие 80-х гг. - 5,5 млн. дол. Объем торговли, растущий за счет заинтересованности инвесторов в привлекательных и высококапитализированных компаниях, которые были допущены к торгам на бирже в течение последних лет десятилетия, отражает основную массу текущих торговых объемов. В 1979 г. оборот капитала составил 1,1 млрд. акций; торговля в 1987 г. достигла наивысшего показателя в 3,5 млрд. дол. и превысила показатель 1989 г. в 3,1 млрд. дол. АФБ торгует опционами `пут` и `колл` по более чем 140 зарегистрированным и внебиржевым акциям, а также опционами по американским государственным ценным бумагам и векселям и по индексам акций.

Требования по листингу для малых компаний включают следующие показатели: общие активы; капитал и прибыль; совокупная рыночная стоимость; общественный выпуск акций; общественные акционеры; минимальная цена. Кандидаты на Рынок развивающейся компании отбираются подразделением АФБ по корпоративным финансам и анализу, а затем группой специалистов высшей категории, выбранных Советом управляющих АФБ. После регистрации компании, допущенные на рынок, должны представлять квартальные и годовые отчеты в КЦББ и АФБ и должны предоставлять информацию о себе по стандартам, применяемым к др. компаниям, допущенным на АФБ.

Приводимая таблица, предоставленная АФБ, содержит требования по листингу на АФБ. Положительное решение по заявке на листинг ценных бумаг на бирже полностью зависит от самой биржи. В качестве помощи компаниям, заинтересованным в подаче заявки на допуск, биржа разработала некоторые основные ориентиры, которые учитываются при оценке потенциальных заявителей на листинг. Кроме того, существуют и др. факторы, которые должны учитываться при оценке компании с точки зрения ее удовлетворения требованиям по листингу. Большое внимание уделяется таким моментам, как характер деятельности компании, рынок ее продукции, репутация руководителей, предшествующие показатели и схема роста, фин. целостность и риск, продемонстрированная способность получать прибыль и ее будущая перспектива.

2.4 Фьючерсные биржи США

Первые фьючерсные контракты возникли в США в середине 19 века, на крупнейшей товарной бирже – в Чикагской торговой палате (Chicago Board of Trade)/ Сначала это были контракты на пшеницу, потом на другие зерновые культуры. В 20-е гг появился важнейший элемент фьючерсной торговли – клиринговая палата, и тогда же полностью сформировался современный механизм фьючерсной торговли.

Фундаментальные изменения на рынке фьючерсов произошли в 70-е гг и были связаны с появлением финансовых фьючерсов. В 1972 г. на Чикагской товарной бирже появились фьючерсные контракты на валюту, затем в Чикагской торговой палате – на казначейские векселя, процентные ставки, а в 1982 г. – на биржевые индексы. В настоящее время объём торговли финансовыми фьючерсами намного превосходит объём торговли товарными фьючерсами.

Основная биржа финансовых фьючерсов в США – Чикагская торговая палата, специализирующаяся на фьючерсах на казначейские облигации.

Второй крупнейший рынок фьючерсов США – Чикагская товарная биржа, специализирующаяся на фьючерсах на фондовые индексы, процентные ставки и иностранную валюту (торговля ведётся на биржах – Index and Option Market International Monetary Market).

нью йоркский фондовый биржа

Глава 3. Основные тенденции развития рынка ценных бумаг США

3.1 Основные тенденции развития рынка ценных бумаг США

Несмотря на тенденцию к росту самофинансирования корпоративного сектора и заимствования им средств у банковского сектора, реализация различных ценных бумаг и производных инструментов в 1990-х годах продолжала расти.

В США на 1990-е годы пришелся длительный период роста ВНП и промышленного производства, что способствовало повышению курса акций, а также фиксированного дохода по корпоративным и государственным облигациям.

Расширение рынка акций и облигаций осуществлялось в основном за счет развития отраслей промышленности, отражающих последние достижения научно-технической революции: в сфере информации, компьютерных программ, телекоммуникаций и биотехнологий. Именно они наиболее бурно развивались и осуществляли довольно крупную эмиссию своих ценных бумаг на различных рынках страны. Особенно это проявилось на уличном рынке NASDAQ.

Высокий курс акций этих компаний на протяжении продолжительного времени способствовал привлечению к ним широких слоев американского населения. Это способствовало появлению союза этих компаний и инвесторов в условиях экономического роста: выпуск акций способствовал спросу, а последний вызывал необходимость дальнейшей эмиссии.

Вследствие процессов интернационализации, допуска иностранных ценных бумаг, своей масштабности по объему и капитализации американский рынок стал определяющим в поведении рынков других промышленно развитых стран, прежде всего Японии и Западной

Европы. Крупные потрясения на Нью-Йоркской фондовой бирже в 1979, 1987, а также 1999—2000 гг. оказали существенное влияние на фондовые рынки других стран. В свою очередь рынок ценных бумаг США подвергался воздействию негативных тенденций на рынках других стран. Особенно сильное влияние на американский рынок оказал Азиатский финансовый кризис 1997 г., который длился до конца 1999 г.