- начало эмиссии 500- и 200-евровых купюр сделало их более удобным способом концентрации богатства, нежели доллар, чей максимальный номинал купюры — 100.

В конце 2006 г. мировая пресса сообщила о важном событии: евро, новая валюта, созданная всего пять лет назад и используемая большинством европейских наций, вытеснил доллар США как наиболее широко используемая форма наличных денег. Теперь в мире в обращении больше евро, чем долларов [7, c.5].

При этом до 65% инвалютных резервов центральных банков все еще находится в долларах против 25% в евро.

Нет сомнения, что угроза статусу доллара сейчас больше, чем в любое время начиная с конца Второй мировой войны. Вера в долгосрочные перспективы американской экономики остается сильной, и огромные и ликвидные финансовые рынки страны делают доллар очень привлекательным в качестве резервной валюты. Однако долговой кризис в США или резкий рост инфляции ослабили бы готовность иностранцев, особенно восточно-азиатских центральных банков, держать в долларах такую часть своих резервов. Уже всерьез рассматриваются сценарии потери долларом роли "любимой валюты" в мировом масштабе.

Евро был бы единственной вероятной заменой. Это ~ вторая по важности резервная валюта в мире, хотя и вторичная по отношению к валюте США. Экономика ЕС огромна (хотя не столь велика, как экономика США), открыта, финансовые рынки более ликвидны, возрастает влияние ЕЦБ (Европейского центрального банка).

Для европейских компаний облегчилась бы ВЭД, поскольку с номинированием экспортно-импортных цен в евро снизились бы валютные риски. Еврозона извлекла бы выгоду от сеньоража в форме номинирования в евро больших и беспроцентных авуаров центральных банков стран мира. Кроме того, рост международной торговли повысил бы спрос на евро, так что в итоге еврозона смогла бы очень дешево финансировать внешний дефицит, как это делали США в течение многих десятилетий.

Американские технические специалисты учат европейские языки, чтобы эмигрировать на время контрактов в Европу и получать зарплату в евро.

Но есть и обратные стороны этих потенциальных преимуществ, Как эмитент главной международной резервной валюты еврозона должна была бы справляться с различными внешними рисками, такими, как структурная неустойчивость в мировой экономике, которая в большей степени ответственна за слабость доллара. Огромный американский дефицит текущего баланса — обратная сторона экономической политики, проводимой восточно-азиатскими правительствами. Интернационализация евро также затруднит управление запасом евро в обращении, что может сказаться в ненужном росте денежной массы и потенциально инфляции. Увеличение внешнего спроса на евро заставит или ревальвировать валюту, делая менее конкурентоспособным экспорт, или еврозона должна будет управлять существенным внешним дефицитом (а для этого ЕЦБ должен обладать большей свободой в проведении валютной политики).

Теперь ЕЦБ оказывается перед теми же самыми инфляционными соблазнами, что — ранее — ФРС США. Аргументы "за" инфляцию включают растущее бремя социальной защиты, которое угрожает крушением экономики общества [7, c.5]. Европейские политические деятели, безусловно, захотят тратить деньги по своему разумению и, несомненно, будут требовать раздуть эмиссию — и таким образом обесценить евро для финансирования систем социального обеспечения.

Потенциал для конфликта в пределах еврозоны очевиден. Более сильный евро был бы проклятием для многих стран, например Франции и Италии, пекущихся о могуществе объединенной Европы. Но более свободная валютная политика была бы проклятием для стран, таких, как Германия и Нидерланды, которые волнуются о низкой инфляции. Это усилило бы их напряженные отношения с государствами ЕС, имеющими большие или возрастающие внешние дефициты, такими, как Испания, Франция и Италия.

Станет ли евро в будущем превосходить доллар в качестве ведущей международной резервной валюты в мире, зависит от двух вещей: будет ли достаточным количество стран, присоединившихся к еврозоне, чтобы сделать ее больше, чем экономика США, и будет ли американская макроэкономическая политика подрывать уверенность в ценности доллара, путем инфляции и обесценения валюты?

Доллар мог бы остаться или даже расширить свои функции как глобально привилегированная валюта, если бы США уступили, например, G20 (т.е. сообществу наций) право регулировать его.

Исследования показывают, что рост на 1 % доли страны в мировом продукте результирует в росте доли валюты этой страны в мировых золотовалютных резервах на 0,9 - 1,3%.

По размерам ВВП (с учетом паритета покупательной способности) США на первом месте, за ними идут Китай, Япония и Индия. С января 2004 г. объединенная еврозона по этому показателю уже превосходит США. Однако евро — «валюта без страны». Но и у Китая есть недостатки: хотя вся Азия — потенциально "зона юаня", неконвертируемость китайской валюты, слабость финансовой системы, узость фондового рынка, ограничения на рынке капиталов перечеркивают его надежды на обозримое будущее [6, c.23].

Доллар пока останется доминирующей мировой резервной валютой. Но доля долларовых резервов будет постепенно снижаться. Курс доллара, как пишут аналитики, будет управляться хрупким, но сильным евро, ОПЕК и шанхайским фондовым рынком, где каждый из трех факторов подвержен нестабильности,

Зона евро, по-видимому, постепенно охватит Ближний Восток, Северную Африку и т.д.

Есть и другое мнение, что евро не станет запасной валютой мира, поскольку относительно здоровая Германия, законно боящаяся инфляции, выдвигает требования эмиссионной дисциплины, в то время как Франция и Испания (с худшей, чем у США, ситуацией на перегретом рынке жилья) стремятся к свободным деньгам. Что касается Лондона, то он имеет мало общего с перспективами евро. Своим статусом центра глобальных финансовых рынков Лондон больше обязан своему положению между Азией и США.

Мир неуклонно идет к системе нескольких мировых резервных валют, включающей доллар, евро и одну из азиатских валют. Этот процесс ускорится, если:

- европейские страны успешно преодолеют структурные различия и внутренние разногласия;

- еврозону усилит ряд стран Европы, и прежде всего Великобритания с ее финансовыми рынками;

- ряд мировых биржевых товаров перестанет номинироваться в долларах: "нефтедоллары" станут "нефтеевро";

- Япония войдет в стадию уверенного поступательного роста экономики;

- страны Азии создадут устойчивые союзы экономической кооперации и перестанут привязывать свои валюты к доллару США.

1.3 Организация валютных отношений в Азиатско-Тихоокеанском регионе

В отличие от европейского региона, страны Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) только формируют основные правила диалога в региональном интеграционном процессе. В этих условиях Россия вполне могла бы вписаться в систему политических и экономических соглашений этого динамично развивающегося региона. Страны Восточной Азии гораздо позже, чем страны Западной Европы пришли к необходимости региональной интеграции, но упущенное время они догоняют за счет активизации этого процесса в конце XX — начале XXI вв. С 1991 г. до начала 2006г. страны и территории Восточной Азии заключили между собой 11 региональных торговых соглашений, уведомления о которых были направлены в ВТО. Соглашения существенно различаются по членскому составу и эффективности функционирования, что обусловлено неоднородным характером политического и экономического положения участников в регионе.