Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом можно определить как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекцию на ближайшую или более отдаленную перспективу, то есть ожидаемые параметры финансового состояния. Финансовый анализ позволяет менеджменту посредством аналитического прочтения исходных данных принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений.

Рассмотрим основные показатели финансового состояния предприятия:

• стабильность деятельности в краткосрочном плане – ликвидность и платёжеспособность; в долгосрочном плане – финансовая устойчивость;

• экономическая эффективность текущей деятельности – оценка деловой активности и рентабельности;

• сравнительная общая оценка предприятия – оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

А2 быстрореализуемые активы – дебиторская задолженность;

А3 медленно реализуемые активы – статьи раздела 2 баланса “Запасы и затраты” за вычетом денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности;

А4 труднореализуемые активы – раздел 1 баланса “Основные средства и внеоборотные активы”.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок;

П2 краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 постоянные пассивы – статьи раздела 3 баланса “Источники собственных средств”.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

А1 > П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4

Выполнение первых трех неравенств влечет за собой выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит “балансирующий” характер, и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Оценка платёжеспособности

Оценка платёжеспособности проводится с помощью вычисления следующих показателей: величина собственных оборотных средств; маневренность функционирующего капитала; коэффициент общего покрытия; коэффициент финансового покрытия; коэффициент денежного покрытия; доля собственных оборотных средств в покрытии запасов; коэффициент покрытия запасов.

Величина собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала), то есть величина функционирующего капитала – это основная управляемая переменная при управлении оборотным капиталом:

СОС = П4 + П3 – А4

Маневренность функционирующего капитала (собственных оборотных средств):

Денежные средства / СОС

Характеризует часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств. Величина норматива зависит от ежедневной потребности предприятия в денежных ресурсах.

Коэффициент общего покрытия (текущей ликвидности):

Текущие активы / Текущие обязательства

(А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)

Это общая оценка ликвидности активов. В связи с тем, что в оценку входят труднореализуемые запасы, критическое значение показателя =2.

Коэффициент финансового покрытия (быстрой ликвидности):

(А1 + А2) / (П1 + П2)

Этот показатель должен быть не менее 1, так как при этом ликвидность активов соответствует срочности обязательств.

Коэффициент денежного покрытия (абсолютной ликвидности):

А1 / (П1 + П2)

Рекомендуемое значение составляет 0,1–0,2 – это наиболее жёсткий критерий ликвидности – говорит о возможности немедленного погашения текущих обязательств.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов:

СОС / Запасы

Нижняя граница = 0,5 – это часть запасов, покрываемая чистым оборотным (функционирующим) капиталом.

Коэффициент покрытия запасов:

«Нормальные источники покрытия» / Запасы и затраты

К нормальным источникам покрытия относится: кредиторская задолженность поставщикам, часть кредитов, займы, часть собственного капитала, не покрывающая внеоборотные активы (если внеоборотные активы меньше, чем собственные средства). Значение этого коэффициента должно быть больше 1. Если это не так, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое.

Оценка финансовой устойчивости

Оценка финансовой устойчивости характеризуется соотношением собственных и заёмных средств (характеризует финансовый рычаг). Проводится с помощью таких показателей, как коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств и коэффициент финансовой зависимости.

Коэффициент концентрации собственного капитала:

Собственный капитал / Баланс

Чем выше это значение, тем выше финансовая устойчивость.

Коэффициент маневренности собственного капитала:

Собственные оборотные средства / Собственный капитал

Этот коэффициент показывает? какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности.

Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств:

Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал)

Характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике – негативная тенденция – это означает, что предприятие всё сильнее зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент финансовой зависимости:

Баланс / Собственный капитал

Этот показатель не должен превышать 2.