Теоретические основы финансового менеджмента
Значения β-коэффициентов для трех компаний: Лукойл, Сургутнефтегаз и РАО ЕЭС – меньше 1. Это свидетельствует о том, что акции колеблются меньше рынка и считаются надежными. Помимо этого, по акциям Лукойл и Сргутнефтегаз ожидаемая доходность больше фактической, т.е. данные ценные бумаги недооценены и доходность по ним будет повышаться. Иная ситуация складывается с РАО ЕЭС: ожидаемая доходность меньше фактической, что говорит о переоценке данных ценных бумаг.
4. Составим портфель на 200 тыс.руб., в который положим 40% (по стоимости покупки) бумаг Лукойл и по 30% - Сургутнефтегаз и РАО ЕЭС. Определим количество каждого вида акций в портфеле и суммарную стоимость портфеля. Рассчитаем дисперсию и фактическую доходность портфеля:
Определим β-коэффициент портфеля, его ожидаемую и требуемую доходность по модели САРМ.
Результаты расчетов приведем в таблице 3.
Таблица 3. Расчет коэффициентов по портфелю ценных бумаг
|
Лукойл |
Сургутнефтегаз |
РАО ЕЭС |
Суммарная стоимость портфеля |
Отклонение ст-ти портфеля от первоначальной |
Отклонение ст-ти портфеля от среднего |
Относительное отклонение портфеля (деленое на среднее) | |
|
Кол-во акций |
41 |
1971 |
1734 |
200000 | |||
|
Дата |
Цена |
Цена |
Цена | ||||
|
13.08.2007 |
1969,14 |
30,443 |
34,612 |
200000 |
209,2 |
0,0010 | |
|
14.08.2007 |
1958,50 |
30,988 |
34,29 |
200083,68 |
83,7 |
292,9 |
0,0015 |
|
15.08.2007 |
1910,94 |
30,13 |
33,889 |
195765,3 |
-4234,7 |
-4025,5 |
-0,0201 |
|
16.08.2007 |
1863,78 |
29,497 |
33,369 |
191700,34 |
-8299,7 |
-8090,4 |
-0,0405 |
|
17.08.2007 |
1902,00 |
30,82 |
33,48 |
196053,01 |
-3947,0 |
-3737,7 |
-0,0187 |
|
20.08.2007 |
1886,00 |
30,33 |
33,16 |
193882,52 |
-6117,5 |
-5908,2 |
-0,0296 |
|
21.08.2007 |
1862,22 |
29,633 |
32,987 |
191242,81 |
-8757,2 |
-8548,0 |
-0,0428 |
|
22.08.2007 |
1894,00 |
30,289 |
32,929 |
193726,29 |
-6273,7 |
-6064,5 |
-0,0304 |
|
23.08.2007 |
1889,00 |
29,84 |
32,454 |
191814,81 |
-8185,2 |
-7975,9 |
-0,0399 |
|
24.08.2007 |
1891,99 |
30,55 |
32,386 |
193217,75 |
-6782,3 |
-6573,0 |
-0,0329 |
|
27.08.2007 |
1902,00 |
32,618 |
32,742 |
198317,36 |
-1682,6 |
-1473,4 |
-0,0074 |
|
28.08.2007 |
1891,01 |
31,799 |
32,4 |
195663,85 |
-4336,2 |
-4126,9 |
-0,0207 |
|
29.08.2007 |
1887,00 |
31,24 |
32,677 |
194879,39 |
-5120,6 |
-4911,4 |
-0,0246 |
|
30.08.2007 |
1882,00 |
31,37 |
32,35 |
194365,61 |
-5634,4 |
-5425,1 |
-0,0272 |
|
31.08.2007 |
1907,00 |
32,16 |
32,361 |
196957,36 |
-3042,6 |
-2833,4 |
-0,0142 |
|
03.09.2007 |
1922,00 |
32,12 |
32,653 |
197994,11 |
-2005,9 |
-1796,6 |
-0,0090 |
|
04.09.2007 |
1911,00 |
31,74 |
31,619 |
195005,83 |
-4994,2 |
-4784,9 |
-0,0239 |
|
05.09.2007 |
1908,00 |
31,8 |
31,387 |
194600,03 |
-5400,0 |
-5190,7 |
-0,0260 |
|
06.09.2007 |
1940,45 |
31,9 |
31,529 |
196361,62 |
-3638,4 |
-3429,1 |
-0,0172 |
|
07.09.2007 |
1905,10 |
31,077 |
30,915 |
192239,04 |
-7761,0 |
-7551,7 |
-0,0378 |
|
10.09.2007 |
1908,90 |
31,4 |
30,793 |
192818,54 |
-7181,5 |
-6972,2 |
-0,0349 |
|
11.09.2007 |
1915,30 |
31,6 |
30,516 |
192992,55 |
-7007,5 |
-6798,2 |
-0,0340 |
|
12.09.2007 |
1899,50 |
31,35 |
29,699 |
190441,65 |
-9558,4 |
-9349,1 |
-0,0468 |
|
13.09.2007 |
1930,99 |
31,77 |
30,048 |
193153,76 |
-6846,2 |
-6637,0 |
-0,0332 |
|
14.09.2007 |
1926,00 |
31,55 |
29,6 |
191740,82 |
-8259,2 |
-8049,9 |
-0,0403 |
|
17.09.2007 |
1908,00 |
31,4 |
29,619 |
190746,84 |
-9253,2 |
-9043,9 |
-0,0453 |
|
18.09.2007 |
1934,99 |
31,539 |
30,303 |
193303,03 |
-6697,0 |
-6487,7 |
-0,0325 |
|
19.09.2007 |
2015,50 |
32,309 |
31,03 |
199351,75 |
-648,3 |
-439,0 |
-0,0022 |
|
20.09.2007 |
2010,11 |
32,2 |
30,403 |
197831,03 |
-2169,0 |
-1959,7 |
-0,0098 |
|
21.09.2007 |
2021,00 |
32,499 |
30,649 |
199289,2 |
-710,8 |
-501,6 |
-0,0025 |
|
24.09.2007 |
2028,50 |
33,239 |
30,18 |
200239,35 |
239,4 |
448,6 |
0,0022 |
|
25.09.2007 |
1996,01 |
32,942 |
30,075 |
198152,01 |
-1848,0 |
-1638,7 |
-0,0082 |
|
26.09.2007 |
2036,00 |
33,897 |
30,6 |
202568,98 |
2569,0 |
2778,2 |
0,0139 |
|
27.09.2007 |
2063,11 |
34,15 |
30,654 |
204262,62 |
4262,6 |
4471,9 |
0,0224 |
|
28.09.2007 |
2081,80 |
33,9 |
30,265 |
203854,88 |
3854,9 |
4064,1 |
0,0203 |
|
01.10.2007 |
2034,00 |
33,599 |
29,8 |
200513,59 |
513,6 |
722,8 |
0,0036 |
|
02.10.2007 |
2112,00 |
34,141 |
30,475 |
205920,83 |
5920,8 |
6130,1 |
0,0307 |
|
03.10.2007 |
2095,00 |
33,87 |
30 |
203872,65 |
3872,6 |
4081,9 |
0,0204 |
|
04.10.2007 |
2105,03 |
33,71 |
29,87 |
203739,43 |
3739,4 |
3948,7 |
0,0198 |
|
05.10.2007 |
2173,04 |
33,7 |
30,092 |
206867,6 |
6867,6 |
7076,8 |
0,0354 |
|
08.10.2007 |
2176,70 |
33,43 |
29,95 |
206237,99 |
6238,0 |
6447,2 |
0,0323 |
|
09.10.2007 |
2187,00 |
33,344 |
29,847 |
206308,4 |
6308,4 |
6517,6 |
0,0326 |
|
10.10.2007 |
2175,00 |
32,97 |
29,371 |
204258,61 |
4258,6 |
4467,9 |
0,0224 |
|
11.10.2007 |
2219,60 |
32,963 |
29,998 |
207143,68 |
7143,7 |
7352,9 |
0,0368 |
|
12.10.2007 |
2201,32 |
32,64 |
29,7 |
205247,84 |
5247,8 |
5457,1 |
0,0273 |
|
15.10.2007 |
2211,75 |
32,62 |
29,382 |
205080,91 |
5080,9 |
5290,1 |
0,0265 |
|
16.10.2007 |
2211,50 |
32,271 |
29,15 |
203980,74 |
3980,7 |
4190,0 |
0,0210 |
|
17.10.2007 |
2210,00 |
32,15 |
29,018 |
203452,49 |
3452,5 |
3661,7 |
0,0183 |
|
18.10.2007 |
2140,51 |
31,887 |
29,363 |
200709,05 |
709,0 |
918,3 |
0,0046 |
|
19.10.2007 |
2132,00 |
31,801 |
29,55 |
200517,98 |
518,0 |
727,2 |
0,0036 |
|
22.10.2007 |
2076,99 |
31,45 |
29,632 |
197733,46 |
-2266,5 |
-2057,3 |
-0,0103 |
|
23.10.2007 |
2094,00 |
31,489 |
30,835 |
200586,79 |
586,8 |
796,0 |
0,0040 |
|
24.10.2007 |
2084,10 |
31,191 |
30,62 |
199224,55 |
-775,4 |
-566,2 |
-0,0028 |
|
25.10.2007 |
2107,50 |
31,57 |
30,627 |
200934,33 |
934,3 |
1143,6 |
0,0057 |
|
26.10.2007 |
2174,00 |
32,365 |
30,632 |
205211,54 |
5211,5 |
5420,8 |
0,0271 |
|
29.10.2007 |
2232,00 |
32,795 |
30,66 |
208463,92 |
8463,9 |
8673,2 |
0,0434 |
|
30.10.2007 |
2213,40 |
32,297 |
29,949 |
205494,24 |
5494,2 |
5703,5 |
0,0285 |
|
31.10.2007 |
2237,01 |
32,301 |
30,1 |
206723,08 |
6723,1 |
6932,3 |
0,0347 |
|
01.11.2007 |
2230,00 |
31,92 |
30,39 |
206190,09 |
6190,1 |
6399,3 |
0,0320 |
|
02.11.2007 |
2255,00 |
31,58 |
30,54 |
206795,68 |
6795,7 |
7004,9 |
0,0351 |
|
06.11.2007 |
2331,00 |
31,771 |
30,28 |
209809,06 |
9809,1 |
10018,3 |
0,0501 |
|
07.11.2007 |
2308,00 |
31,65 |
30,04 |
208220,12 |
8220,1 |
8429,4 |
0,0422 |
|
08.11.2007 |
2303,11 |
31,63 |
30,44 |
208675,44 |
8675,4 |
8884,7 |
0,0445 |
|
09.11.2007 |
2239,00 |
30,412 |
30,11 |
203098,24 |
3098,2 |
3307,5 |
0,0166 |
|
12.11.2007 |
2203,00 |
30,07 |
29,999 |
200769,21 |
769,2 |
978,4 |
0,0049 |
|
среднее значение |
199790,76 | ||||||
|
СКО портфеля |
0,0008 | ||||||
|
Фактическая доходность портфеля |
0,38 | ||||||
|
суммарный β-коэффициент |
0,3401 | ||||||
|
корреляция портфеля |
0,8916 | ||||||
|
β-коэффициент портфеля |
0,1443 | ||||||
|
i ожидаемое -требуемое |
1,3390 |
