перечислять. Причем максимально сгладить сами платежи. По

действовавшему графику, Москве надлежало выплачивать ежегодно по

более чем 20 млрд. долл., что для России пока просто нереально.

Добиться наконец погашения основного долга и отсрочек до 2000 г.

А за пятилетие решить главные экономические проблемы. Привлечь в

страну иностранный капитал. Стать платежеспособным государством

на длительный срок. Это и в интересах западных кредиторов,

иначе, кредитуя неплатежеспособного заемщика, они вынуждены

создавать резервы в объеме самих кредитов.

Чего удалось добиться? На встрече в Галифаксе "семерка" и

Россия договорились о долгосрочной (на 25 лет) реструктуризации

задолженности. Правда, Парижский клуб таких условий не

предоставлял. Москва надеется на успех, учитывая прецеденты

1993-1994 гг. На переговорах с руководителями Лондонского клуба

во Франкфурте-на-Майне Москве повезло больше: достигнуто

принципиальное согласие на вариант "семерки". Сейчас эксперты

дорабатывают соответствующий документ. Пока рано говорить о его

содержании. Но всем своим поведением члены Лондонского клуба

демонстрируют понимание российских проблем и, похоже, готовы на

серьезные уступки. Это мгновенно уловил вторичный рынок наших

долгов: котировки взлетели с 20% до 40% от номинала.

С Парижским клубом труднее. Правда, переговоры идут

параллельно. Многое зависит от ВМФ. Россия старается проводить

жесткую экономическую политику. Успешно выполняет условия по

соглашению "стенд-бай" и регулярно получает новые транши.

Готовится расширение кредитования.

По товарным долгам правительство заявило в 1994 г. об их

признании. Минфин будет эмитировать векселя под эту задолженность.

Порядок их погашения планируется привязать к условиям соглашения

с Парижским клубом. Таким образом, к концу 1995-го - началу 1996

г. у России появится четкая единая концепция по управлению и

обслуживанию своих долгов, что должно придать уверенности

иноинвесторам.

Впрочем, они уже получили доступ и к операциям с другими

гособязательствами - ГКО, КО, ОФЗ, "золотыми" бумагами, а также с

СКВ, МБК, КК на внутреннем российском рынке через своих партнеров

и агентов (банки, финансовые компании, инвестиционные фонды)

Рынок ГКО (у которых сегодня самая высокая доходность из всех

финансовых инструментов) располагает самой совершенной

инфраструктурой благодаря усилиям одного из зампредов на

Неглинной. Действуют две площадки на базе Московской и

Новосибирской межбанковских валютных бирж в режиме "он-лайн" с

электронным торговым и депозитно-клиринговым комплексом,

позволяющим рассчитываться по сделкам в "день Т" Однако прямое

участие нерезидентов пока запрещено. Центробанк и Минфин боятся

дать разрешение.

6. Роль отечественных инвестиционных банков

в привлечении инокапиталов

Большую роль в инвестиционной политике государства способны

сыграть отечественные инвестиционные банки, которые могут

привлечь крупные инокапиталы. В Федеральной комиссии по ценным

бумагам полагают, что между эмитентом и инвестором должны

находиться профессиональные посредники - интересы инвестора

должен представлять финансовый брокер, интерес эмитента -

инвестиционный банк. Увязывание возможных противоречий между ними

должно быть осуществлено за счет подготовки соответствующей

правовой базы. Вполне вероятно, что реализация правительственных

программ по привлечению инвестиций и совершенствованию механизма

послечековой приватизации без таких банков будет вообще

чрезвычайно затруднена.

Роль банка может быть многообразна. При эмиссии акций и их

размещении эмитенты поступают , как правило , очень

непрофессионально, банк же может значительно сократить издержки и

время для эмитента, выкупив одномоментно весь тираж эмиссии,

отдав деньги предприятию, которое использует их на производство,

а полученный резерв времени - для концентрации сил в конкурентной

борьбе. Столь же профессионально банк может создать пул

инвесторов, подобрав фирмы, заинтересованные в поддержании

определенных предприятий или желающие наладить новые

технологические цепочки поставок сырья, полуфабрикатов и схем

сбыта продукции. Банк может управлять портфелем акций

предприятия, подбирая высокодоходные и высоколиквидные бумаги, в

том числе для своего клиента, обеспечивая дополнительный доход

предприятиюпутем оборота акций на фондовом рынке.

Но в настоящее время банкам еще предстоит доказать, что они

способны привлечь крупные капиталы в Россию. Пока они совершенно

не оправдывают надежд. На Неглинной полагают, что это даже

хорошо. Есть возможность спокойно достроить кредитно -

инвестиционные институты без сильных потрясений. Нынешнее

состояние банковской системы в ЦБ РФ описывают как переход от

броуновского движения и легкой жизни к серьезной работе. Сейчас

идет перегруппировка сил. Надежные остаются. Ненадежные уходят.

Цель Центробанка - помочь сильным скорее преодолеть переходный

период, т.к. в слабой экономике, объясняют, не может быть слабых

банков.

Это лишь часть (причем малая) той программы, которую

Центробанк уже начал осуществлять, чтобы укрепить российские

кредитные институты. Сделать их более эффективными инвесторами,

партнерами по инвестициям, объектами для инвестирования. Сейчас в

России насчитывается 180 банков (из общего числа около 2600) с

иностранным участием. Причем в десяти доля инкапитала составляет

100%, а в шести - свыше 50%. В свою очередь, 45 российских банков

открыли филиалы в ближнем зарубежье. Восемь - в дальнем, а еще

34 создали там свои представительства.

Реструктуризации банковской системы, повышению ее

инвестиционной активности очень мешает, убеждены на Неглинной,

отсутствие в России законов о предпринимательстве, компаниях,

ценных бумагах, слияниях, поглощениях и объединениях. Нет

реальной ответственности руководителей и учредителей комбанков за

недобросовестную деятельность. Это привело к парадоксальной

ситуации: в 1995 г. были отозваны лицензии у 198 банков, а

полностью ликвидированы лишь семь.

Не выходя за рамки своих полномочий, Центробанк приступил к

частичной санации кредитных институтов. Особое внимание он

уделяет лицензированию как форме превентивного надзора - за

репутацией учредителей, их финансовой устойчивостью, может ли

банк не только брать, но и выдавать кредиты. Стало уже печальной

практикой, когда пайщики грабят собственное детище, выбивая для

себя льготные кредиты и инвестирование. Это прямой путь к

банкротству.

Другая задача, которую поставил перед собой Центробанк, это

сделать многообразной кредитную систему в России. Ее основу

должны составлять универсальные и специализированные банки,