Еще один дезинтегрирующий фактор – налоговое законодательство, оно является национальным сейчас и будет таковым в обозримой перспективе. Налоги – один из немногих инструментов макроэкономического регулирования, оставшийся в руках национальных властей после создания ЭВС, с их помощью государства могут адаптировать общую экономическую и денежно-кредитную политику к текущей ситуации в стране.

Таким образом, из восьми экономических условий, необходимых для успешного становления евро на внешних рынках, страны ЭВС полностью отвечают пяти: они обладают значительным по масштабам хозяйством; их экономика достаточно открыта; она хорошо интегрирована в мировую; в течение ряда последних лет отмечаются низкие темпы инфляции; баланс по текущим операциям близок к бездефицитному. Вполне удовлетворительно соблюдаются еще два критерия: экономика стран ЭВС относительно устойчива к внешним воздействиям и имеет неплохой потенциал роста.

Самым слабым местом зоны евро являются финансовые рынки: по степени своего развития, глубине, широте и ликвидности они значительно уступают американским. Другими словами, страны ЭВС не выполняют одно из трех принципиальных условий, необходимых для того, чтобы евро могло стать реальной альтернативой доллару в мире.

Вообще, способность евро потеснить доллар в качестве международной валюты во многом зависит от того, удастся ли ЕС заручиться поддержкой наибольшего количества третьих стран. При этом следует иметь в виду, что колебания курса доллара и евро гораздо заметнее отражаются на третьих странах, чем на ЕС и США. Так, если падение курса евро по отношению к доллару в 1999-2000гг. не затронуло основной массы населения этих государств, то для третьих стран оно имело гораздо более важные последствия: например, девальвация евро резко снизила конкурентоспособность товаров стран Восточной Азии на рынке ЕС и резко обострила конкурентную борьбу между европейскими и азиатскими производителями и США (в середине 2000г. профицит ЕС в торговле с США впервые в истории почти сравнялся с китайским и японским) [10, c.34].

2.5. ВОЗМОЖНЫЕ СЦЕНАРИИ ДАЛЬНЕЙШЕГО РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОГО СОЮЗА

Необходимость дальнейшей интенсификации интеграции видна из следующего примера: эксперты МВФ рассчитали два сценария дальнейшего развития стран в рамках валютного союза в 2000-2010гг.

При первом варианте страны-участницы валютного союза осуществляют дальнейшую фискальную консолидацию и добиваются сокращения государственных расходов в среднесрочной перспективе на сумму, эквивалентную 2% ВВП. Одновременно предполагается, что им удается повысить эффективность факторов производства на 0,5% за счет либерализации товарных рынков и введения единой валюты, а также снизить уровень безработицы до 7% за счет значительных реформ рынков труда [13, c.31].

При втором варианте страны-участницы ограничиваются строгим выполнением требований Маастрихтского договора, но не осуществляют никаких дальнейших структурных реформ. Полученные результаты систематизированы в таблице 3.

Таблица 3. Варианты развития валютного союза (в %) [13, c.31].