Финансовый менеджмент в системе управления денежными потоками на транспортном предприятии
Рефераты >> Финансы >> Финансовый менеджмент в системе управления денежными потоками на транспортном предприятии

Долгосрочные пассивы

Кпзс = ————————————————————— (19)

Собственный капитал + Долгосрочные пассивы

Собственный капитал

Кки = —————————————————————— (20)

Собственный капитал + Долгосрочные пассивы

Очевидно, что сумма этих показателей равна единице. Рост коэффициента Кпзс в динамике является, в определенном смысле, негативной тенденцией, означая, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку такое предприятие характеризуется существенной финансовой независимостью и, следовательно, с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. Следует отметить, что финансово независимых (от внешних инвесторов и кредиторов) компаний в полном смысле этого слова практически не существует, кроме того, трактовка степени финансовой независимости с позиции той или иной структуры источников может существенно варьировать в различных странах.

Коэффициент структуры привлеченных средств предназначен для характеристики доли краткосрочной кредиторской задолженности нефинансового характера в общей сумме средств, привлеченных предприятием со стороны. Он рассчитывается по формуле:

Краткосрочная кредиторская задолженность

Кспс = ———————————————————— (21)

Привлеченные средства

Этот показатель может значительно колебаться в зависимости от состояния кредиторской задолженности, порядка кредитования текущей производственной деятельности, финансовой политики предприятия и т.п.

Коэффициент структуры заемных средств, позволяющий установить долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств, т.е. средств финансового характера, рассчитывается по формуле

Долгосрочные пассивы

Ксзс = ———————————— (22)

Заемные средства

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Этот показатель рассчитывается по формуле

Привлеченные средства

Ксспс = ————————————— (23)

Собственный капитал

Как и некоторые из вышеприведенных показателей этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот. Этот показатель особенно широко применяется при оценке финансового риска, ассоциируемого с данным предприятием.

Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Любой источник средств имеет свою стоимость, а основное различие между собственным и заемным капиталом в этом смысле состоит в том, что в отличие от невыплаты дивидендов невыплата процентов может привести к катастрофическим финансовым последствиям вплоть до банкротства. Таким образом, привлечение заемных средств связано с бременем постоянных финансовых расходов, которые должны покрываться текущим доходом.

К постоянным финансовым расходам принято относить расходы по уплате процентов за пользование ссудами и займами, а также расходы по финансовой аренде.

Не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий. Можно сформулировать лишь одно правило, которое «работает» для предприятий любых типов: владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

Таблица 4. Показатели оценки финансовой устойчивости

Показатели

Период

1998

1999

Коэффициент концентрации собственного

капитала

0,7571

0,8776

Коэффициент концентрации привлеченных

средств

0,2429

0,1224

Коэффициент маневренности собственного

капитала

0,1795

0,0133

Коэффициент структуры покрытия

долгосрочных вложений

0,1618

0,0227

Коэффициент привлечения

заемных средств

0,1367

0,0224

Коэффициент финансовой независимости

капитализированных источников

0,8633

0,9776

Коэффициент структуры

привлеченных средств

0,7078

1

Коэффициент структуры

заемных средств

2,4048

-

Коэффициент соотношения собственных и

привлеченных средств

0,0684

0

По сравнению с 1998 годом финансовое положение предприятия стало более устойчивым, что подтверждают коэффициенты концентрации собственных и привлеченных средств, но капитал предприятия стал менее маневренным (уменьшились собственные оборотные средства). Коэффициенты структуры покрытия долгосрочных вложений, привлечения заемных средств и финансовой независимости показывают нам, что предприятие является финансово независимым от инвесторов и эта динамика сохраняется с течением времени. Как видно из последних показателей, предприятие отказалось от непосредственных долгосрочных кредитов, используя возможность приобретать новые транспортные средства посредством лизинговых операций.


Страница: