Рынок корпоративных облигаций и основные направления повышения его эффективности
Рынок корпоративных облигаций в РФ сравнительно молодой. Фактически толчком к развитию данного рынка послужил «августовский» кризис 1998 года, когда в результате кризиса банковской системы предприятия лишились возможности для получения кредитов.
Во всех развитых странах, с цивилизованным рынком корпоративных облигаций основное количество заемных средств для финансирования инвестиций, предприятия получают путем выпуска и размещения корпоративных облигаций. Это обусловлено тем, что банковская система не в состоянии предоставить значительные объемы денежных средств на длительный срок, а так же величиной процентных ставок. В Российской Федерации заимствования на рынке корпоративных облигаций пока не получило широкого распространения по ряду причин, в частности из-за несовершенства законодательства.
На мой взгляд существует ряд мер для повышения эффективности рынка корпоративных облигаций, и активизации на нем деятельности эмитентов и инвесторов:
1. Значительное снижение либо отказ от налога на эмиссию ценных бумаг;
2. Приведение налогообложения по корпоративным облигациям в соответствие с налогообложением государственных ценных бумаг;
3. Упрощение процедуры выпуска корпоративных облигаций;
4. Отнесение на себестоимость затрат эмитента, связанных с подготовкой, эмиссией, размещением и обслуживанием ценных бумаг;
5. Внедрение национальной системы рейтингов, включая работу с ведущими рейтинговыми агентствами, формирующими приоритеты инвесторов;
6. Информационное освещение выпуска ценных бумаг новыми предприятиями, в первую очередь из научно-технической и информационной сфер.
В заключении хочу добавить, что нельзя недооценивать значение рынка корпоративных облигаций для государства в целом, т.к. средства привлекаемые предприятиями направляются на модернизацию производства, а отлично функционирующие предприятие это огромные финансовые потоки в виде налоговых платежей в бюджет государства.
Список использованной литературы
1. Гражданский кодекс РФ.
2. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» №39-ФЗ от 22.04
3. Закон РФ "Об акционерных обществах" N 208-ФЗ от 26.12.1995 г.
4. Закон РФ "Об обществах с ограниченной ответственностью" N 14-ФЗ от 8.02.1998 г.
5. Закон РФ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" N 46-ФЗ от 5.03.1999 г.
6. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг "О внесении изменений и дополнений в Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденные постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 17 сентября 1996 года N 19" N 47 от 11.11.1998 г.
7. Алехин Б.И. «Ценные бумаги». Учебное пособие для студентов. Часть I.- М.: изд. Академия бюджета и казначейства, 1999 г.
8. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Учеб. пособие / Серия "Высшее образование" ИНФРА-М 2000г.
9. Колтынюк Б. А. Рынок ценных бумаг / Учеб. для студентов вузов / Михайлов Владимир Анатольевич 2001г.
10. Лялин С.В. «Корпоративные облигации: мировой опыт и российские перспективы». – М.:ООО «ДЭКС-ПРЕСС», 2002 г.
11. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки, Москва, ИНФРА-М, 1995.
12. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития, Москва, 2000.
13. Рынок ценных бумаг / Учебник / Финансы и статистика 2001г.
14. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Учебник для студентов вузов / "ЮНИТИ-ДАНА" 2002г.
15. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002 г.
16. Журнал «Вестник банка России»
17. Журнал «Индикатор» №4 за 2002 г.
18. Журнал «Рынок ценных бумаг»
19. Материалы сайта http://www.cbonds.ru/
20. Материалы сайта банка «Зенит» http://www.zenit.ru/
Приложения
Приложение №1: Рейтинг андеррайтеров корпоративных облигаций
|
№ |
Компания |
Объем размещенных выпусков |
Количество эмитентов |
Количество выпусков |
Размещенные выпуски |
|
1 |
Доверительный и Инвестиционный Банк |
7 100 000 000 |
9 |
10 |
ОАО "Аэрофлот-РА", Северная Нефть, Русский Алюминий, Башкирэнерго, ТД Продимекс, ГТ ТЭЦ Энерго (Энергомашкорпорация), РАО ЕЭС, АЛРОСА(2), РТК-Лизинг |
|
2 |
МДМ-Банк |
6 107 000 000 |
19 |
19 |
Славнефть, Золото Северного Урала, Банк Авангард, Северо-Западный телеком, Волжский Трубный Завод, Невинномысский Азот, Нижнекамскнефтехим, Северский Трубный Завод, Центртелеком, Уралсвязьинформ, Башинформсвязь, Росуглесбыт, ИАПО, Газпром, СМАРТС, ЕвразХолдинг (НТМК), Новомосковский Азот, ИМПЭКСБАНК, Каустик |
|
3 |
ИК Тройка Диалог |
4 082 000 000 |
9 |
9 |
ОАО Концерн "Калина", Славнефть, Нижнекамскнефтехим, Северский Трубный Завод, Центртелеком, РАО ЕЭС, КБ "Московское Ипотечное Агентство", ЕвразХолдинг (НТМК), Амтел |
|
4 |
Росбанк |
3 000 000 000 |
11 |
11 |
Славнефть, Северная Нефть, ЛОМО, Нижнекамскнефтехим, Всероссийский Банк Развития Регионов, Выксунский металлургический завод, Русский Алюминий, ТД Продимекс, РТК-Лизинг, Газпром, ИМПЭКСБАНК |
|
5 |
Райффайзенбанк |
2 490 000 000 |
9 |
9 |
ОАО "Аэрофлот-РА", Моснарбанк, Нижнекамскнефтехим, РАБО-Инвест, Центртелеком, Выксунский металлургический завод, Русский Алюминий, КМБ-Банк, Система-Финанс |
|
6 |
Банк "Кредит Свисс Ферст Бостон" |
2 450 000 000 |
3 |
3 |
ООО "Кредит Свисс Ферст Бостон Капитал", Альфа-Финанс, Газпром |
|
7 |
Альфа-Банк |
2 353 500 000 |
12 |
12 |
АЛРОСА, ОАО "Московский комбинат хлебопродуктов", ОАО "Аэрофлот-РА", Золото Северного Урала, ИАПО, Северский Трубный Завод, Альфа-Финанс, АльфаЭкоМ, КМБ-Банк, Система-Финанс, Росинтер Ресторантс, Амтел |
|
8 |
Вэб-инвест Банк |
2 268 000 000 |
5 |
5 |
Альфа-Финанс, Банк "Северо-Восточный Альянс", Уралсвязьинформ, АЛРОСА, КБ "Московское Ипотечное Агентство" |
|
9 |
Ренессанс Капитал |
2 150 000 000 |
3 |
3 |
Русский Стандарт - Финанс, Уралсвязьинформ, Газпром |
|
10 |
Промсвязьбанк |
1 869 900 000 |
8 |
9 |
Волжский Трубный Завод, МБРР, Товарищество "Тверская Мануфактура", Промиф, Промсвязьбанк(2), СМАРТС, Ижмаш, Амтел |
|
11-12 |
Промстройбанк СПб |
1 850 000 000 |
5 |
5 |
ГТ ТЭЦ Энерго (Энергомашкорпорация), КМБ-Банк, Система-Финанс, Северный Город, Газпром |
|
11-12 |
НОМОС-БАНК |
1 850 000 000 |
6 |
7 |
НОМОС-Банк, Золото Северного Урала, Альфа-Финанс, Волжское Пароходство, ИАПО(2), СМАРТС |
|
13 |
ИБГ НИКойл |
1 628 500 000 |
7 |
9 |
АЛРОСА, Интерпромбанк, Башкирэнерго, ГТ ТЭЦ Энерго (Энергомашкорпорация), ОАО "Первая Ипотечная Компания"(3), Система-Финанс, Росинтер Ресторантс |
|
14 |
Банк Москвы |
1 516 000 000 |
3 |
3 |
ОАО "Московский комбинат хлебопродуктов", Славнефть, КБ "Московское Ипотечное Агентство" |
|
15 |
Банк Зенит |
1 480 000 000 |
11 |
11 |
Славнефть, Татнефть, Невинномысский Азот, Нижнекамскнефтехим, Парижская Коммуна, Альфа-Финанс, Выксунский металлургический завод, Волжское Пароходство, Система-Финанс, Металлургический Завод "Свободный Сокол", ИМПЭКСБАНК |
|
16 |
Внешторгбанк |
1 300 000 000 |
3 |
3 |
Русский Алюминий, "Седьмой континент", ИАПО |
|
17 |
Гута-Банк |
1 200 000 000 |
7 |
7 |
ОАО "Московский комбинат хлебопродуктов", Банк Авангард, Невинномысский Азот, Всероссийский Банк Развития Регионов, Выксунский металлургический завод, ЛОКО-Банк, Каустик |
|
18 |
Международный Московский Банк |
1 100 000 000 |
6 |
6 |
ОАО "Аэрофлот-РА", Славнефть, Нижнекамскнефтехим, Уралсвязьинформ, Башкирэнерго, Газпром |
|
19 |
Русские Фонды |
1 000 000 000 |
3 |
3 |
Вилюйская ГЭС, Банк "Северо-Восточный Альянс", РАБО-Инвест |
|
20 |
Банк Ингосстрах-Союз |
930 000 000 |
6 |
6 |
Уралсвязьинформ, Русский Алюминий, ТД Продимекс, Волжское Пароходство, КМБ-Банк, Система-Финанс |
|
21 |
МЕНАТЕП СПБ |
750 000 000 |
5 |
5 |
Северо-Западный телеком, ГТ ТЭЦ Энерго (Энергомашкорпорация), Газпром, Металлургический Завод "Свободный Сокол", Каустик |
|
22 |
Всероссийский Банк Развития Регионов |
630 000 000 |
8 |
8 |
Моснарбанк, Всероссийский Банк Развития Регионов, Русский Стандарт - Финанс, Стройметресурс, МБРР, КМБ-Банк, Система-Финанс, ИМПЭКСБАНК |
|
23 |
АБН АМРО Банк |
600 000 000 |
2 |
2 |
РАБО-Инвест, Газпром |
|
24 |
Московский Банк Реконструкции и Развития |
550 000 000 |
5 |
5 |
ОАО "Аэрофлот-РА", Нижнекамскнефтехим, Выксунский металлургический завод, МБРР, Система-Финанс |
|
25 |
ИК Регион |
500 000 000 |
4 |
4 |
ИАПО, ТД Продимекс, АльфаЭкоМ, Каустик |
|
26-27 |
Банк Петрокоммерц |
350 000 000 |
2 |
2 |
РАБО-Инвест, Всероссийский Банк Развития Регионов |
|
26-27 |
ОПТ-Банк |
350 000 000 |
1 |
3 |
ОАО "Первая Ипотечная Компания"(3) |
|
28-30 |
Ситибанк |
333 333 333 |
1 |
1 |
Внешторгбанк |
|
28-30 |
ИНГ Банк |
333 333 333 |
1 |
1 |
Внешторгбанк |
|
28-30 |
Дж. П. Морган Банк Интернешнл |
333 333 333 |
1 |
1 |
Внешторгбанк |
|
31-33 |
Русские Инвесторы |
300 000 000 |
1 |
1 |
ОАО "Русский продукт" |
|
31-33 |
ИК Расчетно-Фондовый Центр |
300 000 000 |
1 |
1 |
ММК |
|
31-33 |
Межрегиональный Инвестиционный Банк |
300 000 000 |
1 |
1 |
Межрегиональный Инвестиционный Банк |
|
34 |
Ханты-Мансийский банк |
200 000 000 |
1 |
1 |
Альфа-Финанс |
|
35 |
Внешэкономбанк |
150 000 000 |
1 |
1 |
ИАПО |
|
36 |
Росс. Банк Развития |
140 000 000 |
2 |
2 |
Моснарбанк, МБРР |
|
37 |
Ланта-банк |
120 000 000 |
1 |
1 |
Всероссийский Банк Развития Регионов |
|
38-46 |
ИК "АВК" |
100 000 000 |
1 |
1 |
Газпром |
|
38-46 |
ИК Горизонт |
100 000 000 |
1 |
1 |
Газпром |
|
38-46 |
Русский Национальный Инвестиционный Банк |
100 000 000 |
1 |
1 |
Стройметресурс |
|
38-46 |
Металлинвестбанк |
100 000 000 |
1 |
1 |
Выксунский металлургический завод |
|
38-46 |
Банк Павелецкий |
100 000 000 |
1 |
1 |
Парижская Коммуна |
|
38-46 |
АКБ Гранит |
100 000 000 |
1 |
1 |
Стройметресурс |
|
38-46 |
ИФК Солид |
100 000 000 |
2 |
2 |
Татнефть, Меллянефть |
|
38-46 |
Гаранти Банк (Москва) |
100 000 000 |
1 |
1 |
Система-Финанс |
|
38-46 |
Банк Уралсиб |
100 000 000 |
1 |
1 |
Металлургический Завод "Свободный Сокол" |
|
47 |
ИМПЭКСБАНК |
75 000 000 |
1 |
1 |
ИМПЭКСБАНК |
|
48-50 |
Северо-Западный Телекомбанк |
50 000 000 |
1 |
1 |
Северо-Западный телеком |
|
48-50 |
Транскредитбанк |
50 000 000 |
1 |
1 |
ТД Продимекс |
|
48-50 |
БАЛТОНЭКСИМ Банк |
50 000 000 |
1 |
1 |
Металлургический Завод "Свободный Сокол" |
|
51 |
Моснарбанк |
40 000 000 |
1 |
1 |
КМБ-Банк |
|
52-55 |
Международный банк Санкт-Петербурга |
30 000 000 |
1 |
1 |
КМБ-Банк |
|
52-55 |
АКБ БИН |
30 000 000 |
1 |
1 |
ИМПЭКСБАНК |
|
52-55 |
Россельхозбанк |
30 000 000 |
1 |
1 |
ИМПЭКСБАНК |
|
52-55 |
Инбанкпродукт |
30 000 000 |
1 |
1 |
Инбанкпродукт |
|
56 |
ИК "Связь" |
5 000 000 |
1 |
1 |
"Связь" Республики Коми |
|
57 |
Восточно-Сибирская фондовая компания |
4 000 000 |
1 |
1 |
Фармгарант |
