Влево сдвигалась и LM. Основные причины таковы. С августа 1929 г. по март 1933 г. предложение денег упало на 28%. При этом де­нежная база возросла на 18%, но денежный мультипликатор m сокра­тился на 38%. Это было связано с дестабилизацией банковской систе­мы. Более 9000 банков США прекратили финансовые операции, не выполнив обязательств перед вкладчиками. Доверие населения к бан­кам было подорвано, и h вырос с 0,17 до 0,41. В свою очередь, банки, стремясь предотвратить банкротства, увеличили норму резервов с 0,14 до 0,21. Это и вызвало указанное сокращение m, а вместе с ним и Ms. Несмотря на то, что этот эффект был ослаблен снижением уровня цен, который за тот же период понизился на 25% (дефляция), кривая LM все же достаточно сильно подалась влево, сокращая выпуск и увели­чивая безработицу.

Величина Ms за 1929-33 гг. непрерывно сокращалась. Одновремен­но изменялся состав Ms. В марте 1931 г. отношение h = С: D = 18,5%, а через два года оно увеличилось до 40,7%. Одновременно банки, стре­мясь избежать банкротства, стали увеличивать норму резервирования z. В итоге значение m резко сократилось, способствуя дальней­шему уменьшению Ms. Бюджетная политика была ограничительной. И только с 1937 г. бюджетная и денежная политика стала расшири­тельной.

В 1929-30 гг. возник умеренный спад количества денег (агрегат Ml). Это вызвало первую волну банкротств, особенно среди специа­лизированных банков Среднего Запада — традиционного района про­изводства с/х продукции. Страхование банковских вкладов еще не бы­ло распространено, поэтому многие стали забирать свои вклады, предпочитая хранить свои средства в форме наличных денег.

Уменьшение отношения C/D уменьшило денежный мультипли­катор m, что вызвало дальнейшее падение величины Ml, продолжав­шееся до 1933 г. Банкротства банков лавинообразно нарастали, и от­ношение C/D продолжало уменьшаться. Такое большое сжатие денежной массы привело к коллапсу национального дохода, умень­шило выпуск и увеличило безработицу.

В усилении спада в период Великой депрессии отметим две ос­новные причины. Одна из них — необычайно сильное падение цен.

По мнению многих исследователей, именно сильная дефляция сыграла главную роль в превращении рядового спада в жесточайший кризис. На первый взгляд, это невозможно. В IS/LM-модели паде­ние цен означает увеличение величины М/Р, что сдвигает LM впра­во и увеличивает доход. Кроме того, имеет место эффект Пигу: умень­шение Р означает относительный рост богатства домашних хозяйств. Потребители чувствуют себя богаче и больше тратят. Это вызывает сдвиг IS вправо и рост дохода. Однако эта картина не является пол­ной, так как не учитывает влияния на доход процентной ставки.

Дело в том, что кривые IS и LM в IS/LM-модели зависят от ре­альной процентной ставки г, а не от номинальной ставки L Пока темп инфляции невелик, имеет место приближенное равенство г = i и IS/LM-модель действует как обычно. Но, если абсолютное значение велико, то для анализа ситуации следует использовать уравнение Фи­шера г = i—тс и учесть, что при дефляции л < 0. Это увеличивает ре­альный процент и смещает IS влево, уменьшая совокупный доход. Чем больше дефляция, тем сильнее уменьшается доход. При достаточно сильной дефляции смещение IS влево становится настолько сильным, что намного превышает смещение IS вправо, вызванное эффектом Пигу, и смещение вправо LM, вызванное увеличением величины М/Р.

Вторая основная причина — неверная экономическая политика государства. Отрицательную роль сыграла и неверная денежная поли­тика государства. Она должна была быть более расширительной: уве­личение денежной базы сверх 18% могло бы компенсировать сокра­щение денежного мультипликатора. Бюджетная политика, которая до 1937 г. была ограничительной, также должна была быть расширитель­ной, поскольку главной причиной сокращения выпуска (и роста без­работицы) была недостаточность совокупного спроса. Проблема сба­лансированности бюджета должна была отступить перед этим на второй план.

Сформулируем в явном виде два основных альтернативных объяс­нения причин Великой депрессии. Кейнсианское объяснение: в 20-е гг. страна переживала бум, вызванный ростом автомобилестроения, радио­техники и строительства жилья. В конце 20-х гг. инвестиционные воз­можности на этой основе исчерпали себя, а новые не появились. Сово­купный спрос резко упал, а бюджетная политика заботилась скорее о сбалансированном бюджете, чем о росте совокупного спроса. ФРС под­держивала процентные ставки низкими, но спрос на инвестиции был настолько слабым, что даже малые значения i не могли его расширить. IS была крутой, а LM пологой. В этихусловиях денежное расширение неэффективно. Рецепт действий: в любом случае, когда начинается спад, необходимо увеличить G и уменьшить Т.

Монетаристское объяснение: неспособность ФРС предотвратить банкротства банков и сжатие денежной массы стали главной причи­ной того, что спад оказался столь глубоким. На самом деле ФРС долж­на была провести ряд операций на рынке ценных бумаг, чтобы ак­тивно поддержать банковские резервы. Оба объяснения соответствуют фактам.

Великая депрессия вызвала значительные структурные измене­ния в рыночной экономике, направленные на повышение ее устой­чивости при спаде. Наиболее важными нововведениями стали резкое увеличение государственных расходов в структуре ВНП по расходам и создание системы централизованного страхования вкладов, позво­ляющей поддерживать доверие населения к банковской системе даже при неблагоприятной экономической конъюнктуре, предотвращая этим резкое падение величины m за счет увеличения h и z; Это при­вело к изменению формы делового цикла.

Постклассический цикл

Великая депрессия 1929-32 гг. означала конец классических де­ловых циклов и возникновение нового типа циклических изменений — постклассических циклов. С середины 40-х гг. до середины 60-х гг. рыночная экономика Запада, преодолев послевоенные трудности, почти непрерывно находилась в состоянии экономического подъема. Затем периодически стали расти инфляция и безработица. В 1970, 1974-75, 1979-80, 1982-83 гг. наблюдались постепенно усиливающие­ся экономические спады. Однако ни в одном из них спад не достигал разрушительной силы Великой депрессии. В процессе своей эволю­ции рыночная экономика частично осознанно, а частично стихийно создала такие институциональные механизмы, которые смягчают эко­номические спады и усиливают экономические подъемы.

В основе таких институциональных изменений лежит несколько важных факторов. Первый фактор — это усиление роли государства в формировании совокупного спроса. Значимость этой роли определя­ется не размерами принадлежащей государству собственности, но преж­де всего величиной бюджетных расходов, в которые входят: 1) расходы на содержание государственных чиновников и на армию; 2) правитель­ственные контракты (военные заказы и пр.); 3) трансфертные платежи (расходы на медицинское обслуживание, страхование по безработи­це); 4) выплата процентов по государственному долгу. Благодаря этим и другим расходам государство стабилизирует в период спада прибыль (и тем самым выпуск и занятость), уменьшая этим максимальную ве­личину и продолжительность сокращения производства. В 1929 г. рас­ходы правительства США составляли 3% ВНП, в 1985 г. они состави­ли 25% ВНП. Эта доля государства в ВНП по расходам не изменилась и в 90-е годы.