В отличии от банков, пострадавших в ходе финансового кризиса и имеющих большую кредиторскую задолженность, в активах большинства лизинговых компаний преобладала дебиторская задолженность. Вероятность возврата лизинговых платежей по уже заключенным сделкам достаточно велика особенно в тех случаях, когда лизингополучателями являются предприятия с высоким экспортным потенциалом.

В то же время заключение новых лизинговых договоров на определенное время существенно усложнилось, так как российские банки, кредитующие лизинговые операции, очень осторожно подходят к этому вопросу после кризиса.

Наиболее существенными выгодами от получения оборудования по лизингу являются: возможность применения механизма ускоренной в три раза амортизации; сокращение налога на имущество, налогооблагаемой базой для которого становится быстро уменьшаемая остаточная стоимость оборудования, отнесение лизинговых платежей на себестоимость продукции (работ, услуг) лизингополучателя, что позволяет снизить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, тогда как при покупке оборудования за счет полученного кредита выплата процентов за пользование финансовыми ресурсами более чем наполовину осуществляется за счет прибыли предприятия, остающейся после налогообложения.

Финансовый лизинг — более выгодный способ приобретения оборудования по сравнению с его покупкой за счет полученного кредита или собственных средств. По данным некоторых авторов, при сроке лизинга в пять лет экономичность лизинговой схемы по сравнению с кредитной составляет 10,6 %, а по сравнению с покупкой за счет собственных средств достигает 14%.[28]

В настоящее время, когда роль банковских гарантий ослабла, а предлагаемые лизингополучателями залоги малоликвидны, лизинговые компании пытаясь минимизировать свои риски, берут авансовые платежи или предоплату в размере 20-50 %. В результате, лизинговая компания может лишиться возможности определенного обеспечения лизинговых сделок.

Говоря о правовой основе лизинга в РФ, можно отметить следующее. В Федеральном законе от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ "О лизинге" предпринята попытка детально определить правовые и организационные особенности лизинга, заложить основу для реформирования налогового, валютного, таможенного законодательств в части лизинговой дятсльности. Целями Закона являются развитие форм собственности, прав участников инвестиционного процесса, обеспечение эффективности инвестирования в реальный сектор экономики.

Вместе с тем он содержит и существенные недостатки. В частности, имеется настоятельная необходимость в упорядочении налогообложения участников лизинговых операций. Однако решать эту проблему необходимо одновременно с внесением изменений в другие законы, поскольку налоговые органы будут руководствоваться налоговыми законами, а не Законом "О лизинге".

3.2. Механизм осуществления лизинговой сделки на предприятии

Ниже с учетом существующих реалий рассмотрим, какие конкретно преимущества предлагает механизм финансовой аренды (лизинга) для лизингополучателя по сравнению с использованием банковского кредитования при приобретении основных средств.[29]

Обычно в своей деятельности фирмы используют три источника финансирования: собственный капитал, банковский займ, рынки ценных бумаг. Однако во многих странах с экономикой переходного периода рынки ценных бумаг развиты недостаточно, а банки предпочитают работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное обеспечение, и имеющими стабильную кредитную историю (т.е. документальное подтверждение того, насколько аккуратно осуществлялись выплаты и возврат предыдущих кредитов). Малые и средние предприятия или недавно образованные компании чаще всего не имеют доступа к банковскому финансированию. Часто единственным источником внешнего финансирования для подобных предприятий становится финансовая аренда (лизинг) либо кредиты поставщиков.

Преимущества, которыми обычно обладают лизинговые сделки на развитых рынках лизинговых услуг, и из-за которых лизинг является основным способом приобретения оборудования для малых и средних предприятий, на российском рынке, к сожалению, действуют не всегда, в основном по причине недостаточно эффективного механизма возврата собственности. Однако и в России финансовая аренда имеет свои преимущества по сравнению с банковским кредитованием. Преимущества эти вытекают из благоприятного механизма налогообложения, установленного для сторон лизинговой сделки, а именно: ускоренной амортизации и вычета определенных издержек из прибыли до налогообложения.

Стороны лизинговой сделки — лизингодатель и лизингополучатель ~ тесно связаны между собой. Финансовое состояние лизингополучателя, его возможность аккуратно и в срок выплачивать лизинговые платежи оказывает влияние на финансовое состояние и на поток денежных средств лизинговой компании. В то же время благоприятный налоговый режим, установленный для лизинговой компании, оказывает, в свою очередь, влияние на лизингополучателя. Обычно это отражается в уменьшении размера суммы лизингового договора. Поэтому, хотя основным в нашей статье является сравнение двух способов приобретения оборудования — по договору финансовой аренды, и приобретение в собственность с использованием банковского кредита, целесообразно также рассмотреть преимущества лизинговой сделки и для лизинговой компании, как собственника лизингового имущества.

Для определения разницы в потоках денежных средств при финансовой аренде оборудования и приобретения его в собственность, специалистами была построена модель, рассчитывающая потоки денежных средств лизингополучателя и покупателя оборудования. Упрощенная схема данной модели представлена ниже.

Упрощенная схема расчета потока денежных средств компании лизингополучателя. Балансодержателем оборудования является лизинговая компания.

Уплачено лизинговых платежей (ЛП)

Экономия на налоге на прибыль ЭНП

Итого (ПДС)

Расчет потока денежных средств покупателя оборудования, использующего заемные средства для приобретения основных средств в собственность.

Выплата кредита

основная сумма долга (ОСД)

Проценты (ПР)

Экономия на налоге на прибыль ЭНП

Налог на имущество (НИ)

Таможенные платежи (ТП)

Итого (ПДС)

Результаты сравнения потоков денежных средств лизингополучателя и покупателя оборудования

Приведем расчетные формулы:

НИ = 0,02 * СГСИ,

где СГСИ – среднегодовая стоимость имущества;

0,02 – ставка налога на прибыль, установленная в размере 2%.

В свою очередь

где,

СИнп – стоимость имущества на начало года;

СИ1кв – стоимость имущества I квартала;

СИ2кв – стоимость имущества II квартала;

СИ3кв – стоимость имущества III квартала;

СИrg – стоимость имущества на конец года.

Приведенные в таблице 1 и таблице 2 результаты были получены из модели, в соответствии с которой рассчитывался поток денежных средств по годам.