(2.6.4)

(2.6.5)

(2.6.6)

тогда и получим:

(2.6.7)

Разность между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью всего инвестированного капитала образуется за счет эффекта финансового рычага (ЭФР):

(2.6.8)

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если рентабельность инвестированного капитала выше ссудного процента.

Эффект финансового рычага состоит из двух компонентов: разности между рентабельностью инвестированного капитала и ставкой процента за кредиты (дифференциала) и плеча финансового рычага .

Положительный эффект финансового рычага возникает, если дифференциал >0. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.

Если дифференциал <0, создается отрицательный эффект финансового рычага, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала.

Т.о., привлечение дополнительных заемных средств создает возможность более быстрого развития предприятия. Но при этом возникает и дополнительный риск, связанный с нарушением соотношения собственного и заемного капитала. Задача состоит в том, чтобы пойти на экономически обоснованный риск в рамках дифференциала.

Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага расположены в Таблице 2.6.1.

Таблица 2.6.1 – Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага

При положительном эффекте финансового рычага выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала, а на нашем предприятии ЭФР равен 0,241>0.

Эффект финансового рычага показывает, что рентабельность собственного капитала увеличилась на 24,1% за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

2.7 Комплексная оценка финансового состояния предприятия

В курсовой работе комплексную оценку финансового состояния можно провести с использованием различных многофакторных моделей.

Мы воспользуемся методикой рейтинговой оценки финансового состояния предприятия, предложенной Р.С.Сайфулиным и Г.Г.Казаковым:

(2.9.2)

где К1 – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

(2.9.3)

Минимальный нормативный уровень: К1 ≥0,1.

К2 – коэффициент текущей ликвидности (покрытия):

(2.9.4)

К3 – коэффициент интенсивности оборота авансируемого капитала (оборачиваемость активов):

(2.9.5)

К4 – коэффициент менеджмента (рентабельность продаж):

(2.9.6)

К5 – рентабельность собственного капитала:

(2.9.7)

При полном соответствии коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Если R<1, финансовое состояние считается неудовлетворительным.

В нашем случае рейтинговая оценка финансового состояния равна 2,136>1, следовательно, финансовое состояние можно считать удовлетворительным.

В работе могут быть использованы и другие многофакторные модели.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В итоге данной курсовой работы можно сделать следующие выводы:

- по предприятию динамика ритмичности в целом положительная, объем товарной продукции постоянно увеличивается;

- Использование производственных ресурсов носит интенсивный характер, т.е. рост производства происходит за счет совершенствование качественных характеристик используемых ресурсов. Оценивая в отдельности виды ресурсов можно сделать вывод, что использование материальных затрат и оборачиваемость основных средств носит экстенсивный характер, а у всех остальных преимущественно интенсивный характер.

При этом относительная экономия ресурсов на предприятии за 2005-2006года составил 1225215,4тыс. руб. За 2006-2007года относительный перерасход- 584354,3 тыс. руб.

- по данным расчетов, проведенных в ходе этой работы, видно, что динамика рентабельности предприятия положительная, что характеризует высокую эффективность работы предприятия в целом;

- эффект финансового рычага положительный (+0,06), следовательно, выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала;