Для модернизации производства предприятию необходимы денежные средства в объеме К = 155 млн.руб. Получить эти денежные средства можно – взяв в кредит банке; приобрести необходимое оборудование в лизинг или заключить инвестиционный договор.

Необходимо выбрать наиболее приемлемый вариант.

Заключение инвестиционного договора.

Имеются пять инвесторов, которые готовы заключить инвестиционный договор (проект 1, 2, 3, 4 и 5) на следующих условиях.

Инвестор 1 предлагает инвестиционный проект на n = 4 года под i = 14% годовых.

Инвестор 2 предлагает инвестиционный проект на n = 5 года под i = 12% годовых.

Инвестор 3 предлагает инвестиционный проект на n = 6 года под i = 11% годовых.

Инвестор 4 предлагает инвестиционный проект на n = 4 года под i = 15% годовых.

Инвестор 5 предлагает инвестиционный проект на n = 5 года под i = 13% годовых.

Руководство предприятия, исходя из своих финансовых возможностей предлагает заключить инвестиционный проект на их условиях:

Инвестор 6 предлагает инвестиционный проект на n = 5 года под i = 10% годовых.

Необходимо сравнить между собой все проекты и выбрать из них один оптимальный с точки зрения инвестора при ставке дисконтирования q = 15%.

Ставка дисконтирования или ставка рефинансирования устанавливается Банком России. Ставка сравнения, используемая при определении эффективности проекта, довольно сильно зависит от риска.

Рекомендуемые ставки:

В нашем случае это - расширение осуществляемого бизнеса, следовательно, ставка дисконтирования может быть принята q = 15%.

Величина процентов, которые выплатит предприятие инвестору за 6 года, составит:

Проект 1. I1 = К × n × i = 155 × 4 × 0,14 = 86,8 млн.руб.

Проект 2. I2 = К × n × i = 155 × 5 × 0,12 = 93 млн.руб.

Проект 3. I2 = К × n × i = 155 × 6 × 0,11 = 102,3 млн.руб.

Проект 4. I2 = К × n × i = 155 × 4 × 0,15 = 93 млн.руб.

Проект 5. I2 = К × n × i = 155 × 5 × 0,13 = 100,75 млн.руб.

Проект 6. I3 = К × n × i = 155 × 5 × 0,10 = 77,5 млн.руб.

Наращенная сумма по каждому проекту равна:

Проект 1. S1 = К + I1 = 155 + 86,8 = 241,8 млн.руб.

Проект 2. S2 = К + I2 = 155 + 93 = 248 млн.руб.

Проект 3. S2 = К + I2 = 155 + 102,3= 257,3 млн.руб.

Проект 4. S2 = К + I2 = 155 + 93= 248 млн.руб.

Проект 5. S2 = К + I2 = 155 + 100,75= 255,75 млн.руб.

Проект 6. S3 = К + I3 = 155 + 77,5 = 232,5 млн.руб.

В этом случае инвесторы согласны, чтобы предприятие осуществляло платежи, которые распределены по годам следующим образом:

Плата за предоставление средств составляет, соответственно, 86,8, 93, 102,3, 93, 100,75 и 77,5 млн.руб. (третий проект самый дорогой).

1. (Пример 45). Для каждого проекта определяется чистый приведенный, или дисконтный, доход:

Как видно из представленных расчетов величина чистого приведенного дохода во всех случаях положительная, т.е. полученные доходы окупят стоимость капитала. Принимается пятый проект, так как величина чистого приведенного дохода у этого проекта максимальна.

2. (Пример 46). Определяется рентабельность проектов (индекс прибыльности):

Рентабельность четвертого и пятого проектов выше рентабельности остальных.

3. (Пример 47). Исходные уравнения для определения внутренней нормы доходности соответственно имеют вид:

Решая, данное уравнение находим Q1 = 0,175 или 17,5% норма доходности.

Решая, данное уравнение находим Q2 = 0,163 или 16,3 % норма доходности.

Решая, данное уравнение находим Q3 = 0,168 или 16,8 % норма доходности.

Решая, данное уравнение находим Q4 = 0,185 или 18,5 % норма доходности.