В 1992–1994 гг. Банк России самостоятельно начал работу над созданием системы валютного регулирования и валютного контроля в РФ: с одной стороны, это должно было обеспечить полноту и своевременность репатриации в страну валютной выручки, с другой – предотвратить утечку валютных ресурсов за границу.

Спекуляции коммерческих банков на валютном рынке в целях получения прибыли от операций с валютой привели к драматическим событиям осени 1994г., кульминацией которых стал «черный вторник» 11 октября 1994г. В этот день за одну торговую сессию на ММВБ произошло беспрецедентное падение курса рубля на 27,4% (с 3 081 до 3 926 руб. за 1 доллар США). Это послужило сигналом для резкой смены экономический и, в частности, валютной политики России. Власти поставили во главу угла подавление инфляции любой ценой. Одновременно был взят курс на тесное сотрудничество с МВФ, безусловное выполнение его требований.

В начале 1995 г. Российские власти приняли ряд административных мер по либерализации внешнеэкономической деятельности (отмена количественных ограничений, ликвидации института спецэкспортеров, сокращение перечня лицензируемых экспортных товаров, снижение и отмена некоторых экспортных тарифов), что существенно воздействовало на структуру платежного баланса страны.

В валютной сфере с 6 июля 1995 г. Был введен режим валютного коридора, то есть, установлены официальные пределы колебаний курса рубля к доллару. На тот момент они составляли от 4 300 до 4 900 руб., а в 1996 г., соответственно, от 4 550 до 5 150 руб. за 1 доллар США. Это привело в августе 1995г. Кризису межбанковского рынка, когда коммерческие банки играли на повышение доллара, а Банк России – на его снижение.

С середины 1996 г. Власти перешли от горизонтального к наклонному («ползущему») валютному коридору. В рамках этого механизма предусматривалось последовательное понижение допустимых колебаний курса к доллару США от 5 000 до 6 100 руб. на 31 декабря 1996 г. Впоследствии действие наклонного коридора было продлено на 1997 г. При этом осталось неизменной и «ширина» коридора, то есть полоса допустимых колебаний курса рубля к доллару США между нижним и верхними пределами, составляющая 600 руб. Однако «угол наклона» был значительно уменьшен: если во втором полугодии 1996 г. только за шесть месяцев верхний и нижний пределы сместились на 500 руб., то на этот раз их снижение за год должно было составить вдвое меньшую сумму – 250 руб. (5 500 – 6 100 руб. за 1 доллар США в начале и 5 750 – 6 350 руб. в конце 1997 г.).

В 1996 г. РФ осуществила выход на западно-европейский рынок кредитных ресурсов – был размещен федеральный еврооблигационный заем на 1 млрд. долл., а использование кредитов иностранных государств и международных финансовых организаций по госсектору превысило 9 млрд. долл.

Поддерживания курс рубля в рамках объявленного коридора, Банк России был вынужден осуществлять крупные валютные интервенции на внутреннем валютном рынке, что повлекло за собой снижений уровня официальных валютных резервов.

10 ноября 1997 г. Правительство РФ объявило о переходе от краткосрочных к среднесрочным ориентирам динамики курса рубля и намерении сохранить средний курс в 1998 г. на уровне 6,10 рубля за 1 доллар США, что практически означало возвращение к горизонтальному валютному коридору.

Проблем бюджета обострились в 1998 г. Причин тому было много: трудности со сборами налогов; рост платежей по погашению ГКО – ОФЗ; исчерпавшиеся возможности финансирования дефицита бюджета с помощью эмиссии новых государственных ценных бумаг; резкое ухудшение платежного баланса в результате падения мировых цен на энергоносители и сырье; массовое изъятие иностранными инвесторами портфельных инвестиций из России вследствие мирового финансового кризиса; необходимость крупных валютных платежей по внешнему государственному долгу; возобновившееся падение производства. Все эти обстоятельства привела к глубокому финансовому и валютному кризису.

Перехода к режиму плавающего валютного курса так и не произошло. Вместо этого с начала года были объявлены новые расширенные границы валютного коридора на трехлетнюю перспективу. Поддерживая курс в рамках коридора, Банк России продал в июле и августе несколько миллиардов долларов по среднему курсу 6,2 и 7,1 руб. за 1 доллар соответственно. Это сало причиной дестабилизации основных секторов финансового рынка, правительство утратило возможность рефинансировать внутренний долг путем выпуска новых обязательств. В итоге дефицит федерального бюджета в 1998 г. Был полностью профинансирован за счет иностранных источников. Частичная конверсия рублевых обязательств в долгосрочные валютные на сумму 6,4 млрд. долл. По номиналу, введения моратория на выполнение определенных операций с нерезидентами не привели к желаемому результату. Отток капитала остановить не удалось, и 17 августа правительство объявило о прекращении обслуживания ГКО-ОФЗ со сроками погашения до конца 1999 г.

Власти в условиях кризисных потрясений 17 августа 1998 г. Были вынуждены пойти на смещение в сторону понижения и существенное расширение границ валютного коридора (от 6,0 до 9,5 руб. за 1 доллар). Однако к 9 сентября 1998 г. Курс рубля резко понизился и вновь стал свободно плавающим, а валютный коридор фактически был отменен. Произошла девальвация рубля, ЦБ РФ принял ряд ограничений на проведение валютных операций, ужесточил валютный контроль, валютные операции переместились с межбанковского на биржевой рынок, а часть крупных банков обанкротилась.

III этап: 1998 – 2003гг. После кризиса 1998 г. Центральный банк РФ вновь отказался от установления собственных курсов покупки и продажи валюты и начал ежедневно объявлять официальный курс рубля к доллару по итогам утренней специальной торговли на ММВБ. С сентября 1998 г. При установлении курса иностранной валюты к национальной стал использоваться биржевой курс – средневзвешенный курс СЭЛТ ММВБ[6] по сделкам с расчетами «сегодня», а с 29 июня 1999 г. – по итогам единой торговой сессии (ЕТС) ММВБ с участием региональных валютных бирж. Колебания курса устанавливались в зависимости от колебаний золотовалютных резервов ЦБ РФ.

Меры, применяемые Банком России в послекризисный период, были сконцентрированы на следующих направлениях:

1) Повышение ответственности экспортеров за несвоевременную репатриацию валютной выручки

2) Упрощение технологии перевода паспорта сделки по экспортным поставкам из одного банка в другой.

3) Реорганизация торгов на ММВБ с целью отделения торговли валютной в сфере внешнеэкономических операций от спекулятивных сделок.

4) Усиление собственно контрольной деятельности, направленной на определение мотивации нарушений валютного законодательства, ужесточение ответственности за нарушения и разработку мер, повышающих качеств валютного регулирования.

Кроме того, в 1999 г. Банк России принял дополнительные регулирующие меры, позволившие в дальнейшем ограничить спрос валюту на внутреннем валютном рынке и объем последующего перевода ее в оффшорные зоны. Во-первых, для кредитных организаций устанавливалась обязанность формировать резервы под операциями с резидентами оффшорных зон, присеем эти резервы должны быть не меньше 50% остатка на отдельных лицевых счетах, открытых к балансовым счетам, где учитываются операции нерезидентов. Во-вторых, определен порядок установления уполномоченными банками на основании рейтинга иностранных банков, с учетом их долгосрочной кредитоспособности и размера собственных средств.