Валютный курс и механизм его формирования
В-шестых, в последнее время наблюдается разнонаправленная динамика валютного курса рубля по отношению к основным мировым валютам.
В-седьмых, активное включение России в мировые интеграционные процессы приводит к существенному влиянию процессов, протекающих в ведущих мировых экономиках, на валютную политику, формируемую в Российской Федерации.
Таблица 4. Динамика структуры бивалютной корзины
|
Дата |
Доля доллара в общем объеме бивалютной корзины |
Доля евро в общем объеме бивалютной корзины |
|
01.02.2005 |
0,9 |
0,1 |
|
15.03.2005 |
0,8 |
0,2 |
|
16.05.2005 |
0,7 |
0,3 |
|
01.08.2005 |
0,65 |
0,35 |
|
02.12.2005 |
0,6 |
0,4 |
|
08.02.2007 |
0,55 |
0,45 |
|
01.05.2008 |
0,55 |
0,45 |
Специалистами выделяются следующие проблемы формирования и регулирования валютного курса в нашей стране, основными из которых являются:[11]
· определяющее влияние ценовой конъюнктуры на мировых сырьевых и товарных рынках на валютный курс;
· существенное отклонение расчетного курса рубля от официальных устанавливаемых значений;
· наличие «серого» валютного рынка;
· преобладание доллара США в качестве основной расчетной валюты в экспортно-импортных операциях.
Ниже представлена обобщенная регулирования валютного курса в Российской Федерации в период 1991-2008 гг., которая сопоставлена с методами регулирования валютного курса, используемыми в современной мировой практике (табл. 5).
Мировая практика свидетельствует об использовании широкого спектра возможных режимов валютного курса. При этом в экономически развитых странах, как правило, используются либеральные варианты режимов установления валютных курсов, для стран же с развивающейся экономикой более характерным является введение различного рода ограничений, что связано с недостаточной развитостью рыночных отношений, относительной слабостью механизмов саморегуляции рынков и неспособностью эффективного противостояния негативным тенденциям.
Таблица 5. Режимы валютного курса в РФ
|
Режимы валютного курса |
Особенности |
Использование в российской практике |
|
Свободное плавание |
Валютный курс формируется исключительно под воздействием рыночных сил |
Использовался в период с июня 1992 г. по июнь 1993 г. |
|
Управляемое плавание |
Центральный банк проводит интервенции для сглаживания резких колебаний валютного курса |
Используется после кризиса 1998 г. по настоящее время |
|
Валютные коридоры |
Ограничивающие пределы колебания валютных курсов точками интервенций центральных банков |
Использовался в период с июля 1996 г. по август 1998 г. |
|
Ползающая привязка |
Центральный банк проводит на рынке интервенции для достижения определенного значения валютного курса |
Использовался в период с июля 1993 г. по июль 1995 г. |
|
Фиксация в установленных пределах |
Возможны колебания валютного курса в установленных пределах, в случае отклонения от предусмотренного диапазоном колебаний Центральный банк проводит интервенции, стремясь развернуть тенденцию на валютном рынке |
Использовался в период с 17.05.1995 г. по 01.07.1996 г. |
|
Корректирующая фиксация |
Директивными или рыночными методами валютный курс фиксируется. При возникновении дисбаланса или значительного давления на валютный курс уровень фиксации изменяется | |
|
Фиксация курса Центральным банком |
Более жесткая версия режима «корректирующая фиксация» | |
|
Фиксация курса государством |
Денежная база должна полностью обеспечиваться валютными резервами по фиксированной ставке обмена |
Использовался в период до 1992г. |
|
Единая валюта |
Ранее независимые валюты заменяют на единую, вновь созданную или уже существующую валюту |
Формирование единой рублевой зоны в перспективе для стран СНГ |
Заметим, что часть из них данных режимов были использованы, а часть может использоваться в дальнейшем при условии устойчивого развития экономики и интеграции российской финансовой системы в мировую систему. Далее мы проведем обобщение факторов, влияющих на формирование валютного курса конкретно в РФ, с разделением их на структурные (действующие в долгосрочном периоде), конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса) и форс-мажорные группы факторов (табл. 6).
Таблица 6. Классификация факторов, влияющих на величину валютного курса
|
Группы факторов |
Факторы |
|
Структурные факторы |
Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение Состояние платежного баланса страны Покупательная способность национальной валюты Темпы инфляции Различия в рыночных процентных ставках Режим регулирования валютного курса Степень открытости экономики |
|
Конъюнктурные факторы |
Уровень развития валютных рынков Объемы спекулятивных валютных операций Цикличность деловой активности Прогнозы тенденций валютных курсов |
|
Форс-мажорные факторы |
Финансовые кризисы Политические кризисы Военные конфликты Стихийные бедствия |
Также можно выделить отдельные аспекты взаимовлияния национальной и иностранных валют с позиций определения направления их динамики в зависимости от режима валютного курса (табл. 7).
