Дивидендная политика предприятия ОАО РЖД
Прогноз процентных расходов
Статья затрат по процентам также моделируется отдельно, а не как процент от продаж (хотя в каких-то случаях может браться и процент от продаж; более подробно об этом мы расскажем в отдельной статье), так как зависит и от финансового решения (уровня привлекаемого долга). Процентные расходы рассчитываются как процентная ставка по кредитам r (D), умноженная на среднюю задолженность по кредитам за период.
Прогноз налогов
Налоги можно прогнозировать на основе прогноза налогооблагаемой базы, для внешних аналитиков это представляется довольно сложной задачей. Поэтому прогноз делается исходя из исторической эффективной ставки налогообложения и прогнозной прибыли до налогообложения. В случае отсутствия истории или надежного расчета эффективной налоговой ставки берется официальная ставка налогообложения прибыли компании.
Прогноз дивидендов
Как правило, любая компания имеет разработанную дивидендную политику. Прогноз дивидендов строится в соответствии с утвержденной дивидендной политикой компании: как правило, как процент от чистой прибыли p (pay-our ratio).
На основании вышеизложенной методики составим прогноз основных показателей финансовой деятельности ОАО «РЖД» и определим оптимальный размер выплачиваемых дивидендов на основе существующей дивидендной политики.
Таблица 3.1 Определение оптимального размера дивиденда
|
Наименование показателей |
Значения показателей, млрд.рублей | ||||||
|
2006 г. факт |
2007 г. прогноз |
2007 г. факт |
2008 г. прогноз |
2009 г. прогноз |
2010 г. прогноз | ||
|
I квартал |
II квартал | ||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
ОБЪЕМНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ | |||||||
|
Грузооборот, млрд. ткм |
2148 |
2266,1 |
555,9 |
580,4 |
2400,6 |
2533,8 |
2656,5 |
|
Пассажирооборот, млрд. пасс.-км |
177,8 |
178,5 |
32,3 |
51,3 |
179,6 |
180,7 |
181 |
|
ПРИБЫЛИ И УБЫТКИ | |||||||
|
Доходы от основной деятельности |
848,9 |
957,7 |
225,9 |
243,3 |
1075,5 |
1194,1 |
1322,8 |
|
Доходы от перевозок в т.ч. |
772 |
877,1 |
207 |
220,6 |
986,6 |
1092,2 |
1205,7 |
|
доходы от грузовых перевозок |
658 |
748,8 |
183,3 |
188,6 |
840,7 |
927,3 |
1021,1 |
|
доходы от пассажирских перевозок |
114 |
128,3 |
23,7 |
32 |
145,9 |
164,9 |
186,4 |
|
Доходы от прочих видов деятельности |
76,9 |
80,6 |
18,9 |
22,7 |
88,9 |
101,9 |
117,1 |
|
Расходы по основной деятельности |
778,1 |
895,2 |
188,9 |
223,4 |
996,9 |
1107,1 |
1252,7 |
|
Расходы по перевозкам, в т.ч. |
709,8 |
822,7 |
173 |
203,3 |
918,8 |
1018,1 |
1151 |
|
расходы по грузовым перевозкам |
552,7 |
638,8 |
135,6 |
160,3 |
716,3 |
791,7 |
894 |
|
расходы по пассажирским перевозкам |
157,1 |
183,9 |
37,4 |
43 |
202,5 |
226,4 |
257 |
|
Расходы по прочим видам деятельности |
68,3 |
72,5 |
15,9 |
20,1 |
78,1 |
89 |
101,7 |
|
Прибыль (убыток) от продаж |
70,8 |
62,5 |
37 |
19,9 |
18,6 |
87 |
70,1 |
|
Прибыль от перевозок – всего в т.ч. |
62,2 |
54,4 |
34 |
17,3 |
67,8 |
74,1 |
54,7 |
|
прибыль от грузовых перевозок |
105,3 |
110 |
47,7 |
28,3 |
124,4 |
135,6 |
127,1 |
|
прибыль (убыток) от пассажирских перевозок |
-43,1 |
-55,6 |
-13,7 |
-11 |
-56,6 |
-61,5 |
-72,4 |
|
Прибыль от ПВД |
8,6 |
8,1 |
3 |
2,6 |
10,8 |
12,9 |
15,4 |
|
Чистая прибыль |
26,4 |
76 |
20,6 |
4,7 |
23 |
33,2 |
51,2 |
|
Расходы по инвестиционной деятельности, всего (без НДС) |
172,4 |
235 |
32 |
82,6 |
356,4 |
392,6 |
400 |
|
Дивидендные выплаты согласно дивидендной политике |
10% |
10% |
10% |
10% |
10% | ||
|
Оптимальный размер дивиденда |
17,24 |
23,5 |
8,26 |
35,64 |
39,26 |
40 | |
