4. Определим коэффициент акции по формуле:

А = = = 1,1929

5. Определим LА, представляющую собой нерыночную составляющую доходности актива А:

LА = = (7,11845 – 1,1929*16,8412) = -1,0809;

6. Подставим найденное значение LА в модель CAPM:

R(A)t = LА + АR(I)t = -1.0809 + 1.1929*R(I)t;

занесем данные в таблицу (ст. 8) и построим график характерной линии SML ценной бумаги:

Задача 17

Текущая цена акции В составляет S=65,00. Стоимость трехмесячного опциона «колл» с ценой исполнения Х=60,00 равна сфакт=6,20. Стандартное отклонение по акции В равно s=0,18. Безрисковая ставка составляет 10% (r=0,1). Определить справедливую стоимость опциона. Выгодно ли осуществить покупку опциона.

Решение:

1. Справедливую цену опциона определим по модели Биэка-Шоунза:

С = SN(d1) – Х*еN(d2),

где t – время до даты истечения в долях года;

d1 = = (ln(65/60)+(0.1+0.5*0.18)*0.25)/0.18*;

d1 = (0,077+0,02905)/0,09 = 1,2117; d2 = d1 - s= 1,2117 – 0,09 = 1,1217;

из таблицы нормального распределения получаем:

N(1,2117) = 0,8945; N(1,1217) = 0,8714;

С = 65*0,8945 – 60*2,718*0,8714 = 4,5352;

Поскольку справедливая цена опциона с=4,5352сфакт=6,20 - покупка опциона будет невыгодна.

Список используемой литературы

1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – Киев.: МП «ИТЕМ», 1995. – 448 с.;

2. Бочаров В.В. Инвестиции: учеб. – СПб.: Питер, 2002. – 288 с.;

3. Вахрина П.И. Инвестиции. – М.: «Дашков и К», 2004. – 384 с.;

4. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования/пер. с англ. – М.: Дело, 1999. – 1008 с.;

5. Зимин И.А. Реальные инвестиции: учеб. пособие. – М.: ТАНДЕМ, 2000. – 304 с.;

6. Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. пособие. – М.: Экономистъ, 2004. – 478 с.;

7. Инвестиционная политика: учеб. пособие. – М.:КНОРУС, 2005, - 320 с.;

8. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. – М.: «Дело и Сервис», 2001. – 400 с.;

9. Курс экономики: учеб./под ред. Б.А. Райзенберга – М.: ИНФРА-М, 2001. – 716 с.;

10. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. – 347 с.;

11. Павлова Ю.Н. Финансовый менеджмент: Уч. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001, - 269 с.;

12. Шарп У. Инвестиции/ пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 1998. – 1028 с.;

[1] Примечание. Все значения стоимостей в таблице округлены до ближайшего значения одной тысячной, так что вычисленные стоимости могут немного отличаться от табличных значений