Управление безубыточностью
Рефераты >> Финансы >> Управление безубыточностью

Более обстоятельный анализ риска в рамках анализа безубыточности можно провести с помощью так называемого операционного рычага.

Операционный рычаг (Operating Leverage) показывает, во сколько раз изменяется прибыль при увеличении выручки:

Относительное изменение прибыли = Операционный рычаг Относительное изменение выручки.

Для вычисления степени операционного рычага (Degree of Operating Leverage, или сокращенно, DOL) используется следующая простая формула:

DOL = Вложенный доход / Чистая прибыль.

Рассмотрим следующий пример, иллюстрирующий влияние операционного рычага на изменение прибыли в связи с изменение объема продаж. Приняв за основу те же исходные данные, что и в предыдущем примере, вычислим операционный рычаг каждого из предприятий.

 

Компания X

Компания Y

Выручка

500 000

100%

500 000

100%

Минус переменные издержки

350 000

70%

100 000

20%

Вложенный доход

150 000

30%

400 000

80%

Минус постоянные издержки

90 000

 

340 000

 

Чистая прибыль (убыток)

60 000

 

60 000

 

Операционный рычаг

2.5

 

6.7

 

Исходя из определения операционного рычага, получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит в случае компании X к увеличению прибыли на 25 %, а в случае компании Y - на 67 %.

Это легко проверить с помощью простых расчетов, предусмотрев 10-ти процентное увеличение выручки в формате отчете о прибыли:

 

Компания X

Компания Y

Выручка

550 000

100%

550 000

100%

Минус переменные издержки

385 000

70%

110 000

20%

Вложенный доход

165 000

30%

440 000

80%

Минус постоянные издержки

90 000

 

340 000

 

Чистая прибыль (убыток)

75 000

 

100 000

 

Увеличение чистой прибыли

25%

 

67%

 

Рассмотрение этого примера вызывает естественный вопрос - какую выбрать структуру затрат:

- с преобладанием переменных расходов (малый рычаг и невысокое значение относительного вложенного дохода) или

- с преобладанием постоянных расходов (большой рычаг и высокое значение относительного вложенного дохода)?

Рассмотрим данный вопрос на сравнительном примере. Рассмотрим две компании с различной структурой затрат

 

Компания X

Компания Y

Выручка

100 000

100%

100 000

100%

Минус переменные издержки

60 000

60%

30 000

30%

Вложенный доход

40 000

40%

70 000

70%

Минус постоянные издержки

30 000

 

60 000

 

Чистая прибыль

10 000

 

10 000

 

Пусть в будущем ожидается улучшение состояния на рынке, что в конечном итоге приведет к увеличению объема продаж на 10%. Тогда отчеты о прибыли будут выглядеть следующим образом:

 

Компания X

Компания Y

Выручка

110 000

100%

110 000

100%

Минус переменные издержки

66 000

60%

33 000

30%

Вложенный доход

44 000

40%

77 000

70%

Минус постоянные издержки

30 000

 

60 000

 

Чистая прибыль

14 000

 

17 000

 

Очевиден вывод: компания Y находится в лучшем положении, т.к. ее прибыль увеличилась на 7 000 у.е. по сравнению с 4 000 у.е. у компании X .

Пусть в будущем ожидается ухудшение состояния на рынке, что в конечном итоге приведет к уменьшению объема продаж на 10%.

 

Компания X

Компания Y

Выручка

90 000

100%

90 000

100%

Минус переменные издержки

54 000

60%

27 000

30%

Вложенный доход

36 000

40%

63 000

70%

Минус постоянные издержки

30 000

 

60 000

 

Чистая прибыль

6 000

 

3 000

 

В этом случае мы приходим к выводу о том, что компания Х находится в лучшем положении, т.к. ее прибыль уменьшилась на 4 000 у.е. по сравнению с 7 000 у.е. у компании Y.

Общий вывод таков:

- предприятие с большей величиной операционного риска больше рискует в случае ухудшения рыночной конъюнктуры, и в то же время оно имеет преимущества в случае улучшения конъюнктуры;

- предприятие должно ориентироваться в рыночной ситуации и регулировать структуру издержек соответствующим образом.

Рассмотрим влияние структуры издержек на степень финансового рычага. В реальных ситуациях иногда есть возможность перенести часть переменных издержек в разряд постоянных, и наоборот (например, когда менеджерам по продажам устанавливаются фиксированные оклады вместо уплаты комиссионных от объемов продаж).


Страница: