Финансовый леверидж механизм действия и эффект финансового рычага
Рефераты >> Финансы >> Финансовый леверидж механизм действия и эффект финансового рычага

Расчет эффекта финансового рычага представим в табл. 3.2.

Таблица 3.2

Расчет эффекта финансового рычага

Показатель

Факт

План

1

2

3

Операционная прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль (EBIT), ден. ед.

800

1040

Сумма заемного капитала, ден. ед.

1000

1000

Ставка процента по заемному капиталу в пределах ставки рефинансирования ЦБ, увеличенной на коэффициент 1,1, %

11,0

11,0

Процентные платежи по заемному капиталу в пределах ставки рефинансирования ЦБ, увеличенной на коэффициент 1,1, в ден. ед.

110

110

Операционная прибыль до налогообложения (EBT), ден. ед.

690

(800 – 110)

930

(1040 – 110)

Ставка налога на прибыль, %

24

24

Сумма налога на прибыль, ден. ед.

165,6

223,2

Операционная прибыль после налогообложения, ден. ед.

524,4

706,8

Ставка процента по заемному капиталу свыше ставки рефинансирования ЦБ, увеличенной на коэффициент 1,1, %

9,0

9,0

Процентные платежи по заемному капиталу свыше ставки рефинансирования ЦБ, увеличенной на коэффициент 1,1, ден. ед.

90

90

Штрафные санкции, ден. ед.

100

100

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации, ден. ед.

334,4

516,8

Изменение операционной прибыли, %

30,0

Изменение прибыли, остающейся в распоряжении организации, %

54,55

Эффект финансового рычага в относительной

1,818 (54,55/30,0)

Подставив данные табл. 3.2 в модифицированную формулу расчета эффекта финансового рычага, получим:

DFL = 800(1 – 0,24) / (690 (1 – 0,24) – (100 +90)) = 1,818.

Наглядно видно, что результаты вычислений эффекта финансового рычага с учетом российских особенностей налогообложения прибыли, представленные в табл. 3.2, совпадают с результатами вычислений по приведенной выше модифицированной формуле. При этом необходимо отметить, что если бы для расчета эффекта финансового рычага использовалась классическая формула, то результаты вычислений были бы не верны:

DFL = 800 / (800 – 200) = 1,33.

Таким образом, подводя итог, следует отметить следующее. Расчет эффекта финансового рычага двумя различными способами дает точные результаты только в том случае, если в процессе таких вычислений организация учитывает особенности налогообложения прибыли, действующие в Российской Федерации.[12]

Заключение

Цель написания контрольной работы – ответить на вопрос: выгодно ли привлекать для обеспечения деятельности предприятия, для увеличения прибыли заемные средства?

Задавая этот вопрос, мы вторгаемся в область прогнозирования результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Но финансист прекрасно понимает, что будущее фирмы основано на ее настоящем. Даже если сегодня соотношение заемных средств и собственных средств благоприятно для предприятия, это не снимает беспокойства по поводу завтрашнего уровня экономической рентабельности и величины ставки процента, а, следовательно, и значения дифференциала. Таким образом, сама по себе задолженность — не благо и не зло. Задолженность — это и акселератор развития предприятия, и акселератор риска. Привлекая заемные средства, предприятие может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи. При этом проблема для финансового менеджера не в том, чтобы исключить все риски вообще, а в том, чтобы принять разумные, рассчитанные риски в пределах дифференциала.

Список литературы

1. Акулов В.Б. Финансовый менеджмент. Учебник – М.: «Финансы и статистика», 2003г

2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: Финансы и статистика, 2000

3. Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. Финансовый менеджмент: Учебник – М.: «ООО «Издательство Элит» – 2005», 2005г.

4. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: Учебник – М.: Издательство «Перспектива», 1997г

5. Грачев А.В.Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент №2 , 2002

6. Батурин В.М., Керимов В.Э.Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия // Менеджмент в России и за рубежом №2, 2000г. с.30

7. Ружанская Н.В. Особенности расчета финансового рычага в Российской практике финансового менеджмента // Финансовый менеджмент №6, 2005


Страница: