Введение

1. Решения по инвестиционным проектам. Критерии и правила их принятия

2. Ос­нов­ные по­ка­за­те­ли эф­фек­тив­но­сти ин­ве­сти­ци­он­ных про­ек­тов

3. Ме­то­ды оцен­ки эф­фек­тив­но­сти ин­ве­сти­ций

3.1. Ме­тод чис­то­го со­вре­мен­но­го зна­че­ния (NPV — ме­тод)

3.2. Ме­тод внут­рен­ней нор­мы при­быль­но­сти.

3.3. Ме­тод пе­рио­да оку­пае­мо­сти.

3.4. Ме­то­ды ин­дек­са при­быль­но­сти.

3.5. Учет рос­та цен в свя­зи с ин­фля­ци­ей.

4. Обос­но­ва­ние эко­но­ми­че­ской це­ле­со­об­раз­но­сти ин­ве­сти­ций по про­ек­ту

4.1. Ис­ход­ные дан­ные

4.2. Оп­ре­де­ле­ние чис­то­го со­вре­мен­но­го зна­че­ния

4.3. Оп­ре­де­ле­ние внут­рен­ней нор­мы при­быль­но­сти.

4.4. Оп­ре­де­ле­ние дис­кон­ти­ро­ван­но­го пе­рио­да оку­пае­мо­сти.

4.5. Оп­ре­де­ле­ние ин­дек­са при­быль­но­сти.

5. Вы­во­ды и пред­ло­же­ния

Ли­те­ра­ту­ра

Вве­де­ние

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

Лю­бое ин­ве­сти­ци­он­ное ре­ше­ние ос­но­вы­ва­ет­ся на: а) оцен­ке соб­ст­вен­но­го фи­нан­со­во­го со­стоя­ния и це­ле­со­об­раз­но­сти уча­стия в ин­ве­сти­ци­он­ной дея­тель­но­сти; б) оцен­ке раз­ме­ра ин­ве­сти­ций и ис­точ­ни­ков фи­нан­си­ро­ва­ния; в) оцен­ке бу­ду­щих по­сту­п­ле­ний от реа­ли­за­ции про­ек­та.

По­это­му се­го­дня в рыночных условиях и для бан­ков, и для про­мыш­лен­но-фи­нан­со­вых и ин­ве­сти­ци­он­ных ком­па­ний и для пред­при­ятий важ­но ос­во­ить со­вре­мен­ные ме­то­ды оцен­ки ин­ве­сти­ци­он­ной дея­тель­но­сти. Це­лью дан­ной кур­со­вой ра­бо­ты яв­ля­ет­ся изу­че­ние и оп­ре­де­ле­ние эко­но­ми­че­ской эф­фек­тив­но­сти ин­ве­сти­ций с при­ме­не­ни­ем наи­бо­лее рас­про­стра­нен­ных ме­то­дов ее оцен­ки.

П.1 Решения по инвестиционным проектам. Критерии и правила их принятия.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. В целом, все решения можно классифицировать следующим образом.

Классификация распространенных инвестиционных решений:

1. обязательные инвестиции, то сеть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность:

- решения по уменьшению вреда окружающей среде;

- улучшение условий труда до гос.норм.

2. решения, направленные на снижение издержек:

- решения по совершенствованию применяемых технологий;

- по повышению качества продукции, работ, услуг;

- улучшение организации труда и управления.

3. решения, направленные на расширение и обновление фирмы:

- инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица);

- инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях);

- инвестиции на реконструкцию фирмы (возведение СМР на действующих площадях с частичной заменой оборудования);

- инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).

4. решения по приобретению финансовых активов:

- решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.);

- решения по поглощению фирм;

- решения по использованию сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом.

5. решения по освоению новых рынков и услуг;

6. решения по приобретению НМА.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.

Очевидно, что важным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 100 тыс.$ и 1 млн.$ различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.