АКЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ И АКЦИИ ТРУДОВОГО КОЛЛЕКТИВА

Вместе с тем в указанные определения акции не включают два вида ценных бумаг, в российской практике также называемых акциями - а) акции трудового коллектива; б) акции предприятия. Это удивительные ценные бумаги, неизвестные как акции в мировой практике, которые появились в переходной, суррогатный период рыночных преобразований в плановой экономике. Круг применения акций предприятий и трудового коллектива крайне ограничен. Вместе с тем, необходимо отметить привлекательность идеи выпуска ценных бумаг, на основе которых можно осуществлять частные инвестиции в государственное предприятие на бессрочной основе. Именно в этом - идея акций предприятия и трудового коллектива. Выпуск таких ценных бумаг, как акции предприятия (бессрочный сертификат - свидетельство о внесении средств на цели развития), официально признанных российским законодательством, неожиданно может стать популярным у коммерческих банков, товариществ и т.д.

ПРОСТЫЕ И ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

И международная и российская практика выделяют два основных типа акций: простые акции и привилегированные акции.

Их отличия заключаются в следующем:

По содержанию ценной бумаги простая акция - выражает титул собственности, негасимая и неделимая ценная бумага;

привилегированные акции - титул собственности, неделимая и негасимая ценная бумага. Доля привилегированных акций в общем объеме уставного капитала АО не должна превышать 25%.

Эмитентом для простых акций является акционерное общество, для привилегированных - акционерные общества (за исключением инвестиционных фондов).

Простые акции дают право голоса. Привилегированные - дают право голоса, если иное не предусмотрено в уставе акционерного общества.

Право дивидендов у простых акций - нефиксированного заранее размера (после выплаты дивидендов по привилегированным акциям).

У привилегированных акций - право дивиденда фиксированного размера (до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям).

У простых акций - право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов и держателей привилегированных акций.

У привилегированных акций - право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов, включая держателей облигаций.

Простые акции обеспечивают право на участие в управлении, органах общества.

Привилегированные акции - обеспечивают, при нарушении прав привилегированного акционера (чаще всего при невыплате в течении длительного времени дивидендов).

Привилегированные акции, в основном, выпускаются в России как мелко номинальные, для привлечения мелких инвесторов (без передачи им права голоса), для материального стимулирования персонала, для оформления его участия в приватизационной сделке или для фиксации иных имущественных интересов и связей с эмитентом физических лиц.

При выборе эмитентов между простыми и привилегированными акциями учитывают разные факторы.

Увеличение выпуска и доли в капитале привилегированных акций - мера, к которой прибегают те акционерные общества, которые: а) хотели бы быстро нарастить капитал для реализации крупных проектов; б) предпочитают сохранить, не размывать контрольное влияние основной группы владельцев простых акций; в) не хотели бы выпускать облигации, т.е. долговые обязательства, по которым придет время погашать долг.

Основным аргументом - за или против - выпуска привилегированных акций являются расчеты финансовой нагрузки на прибыль, связанной с выплатой фиксированных дивидендов.

РАЗНОВИДНОСТИ ОБЫКНОВЕННЫХ (ПРОСТЫХ) АКЦИЙ

Режим голосования, в российской практике существует жесткое требование, чтобы простая акция давала один голос при решении вопросов на собрании акционеров. Поэтому прямое использование не голосующих, подчиненных или многоголосых акций невозможно. "Многоголосый" режим, соответственно, может быть создан:

- через завышение оценки вклада инвестора в уставной капитал общества;

- через передачу доверенности третьему лицу на решение дел общества в момент продажи акции мелким инвесторам.

РЕЖИМ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ

В международной практике используются простые акции, приближенные к привилегированным по характеру выплат дивидендов. Это значит, что инвестор получает регулярные фиксированные дивиденды плюс экстра-дивиденд в конце года по итогам работы АО.

Таким образом, фиксация части дивиденда понижает финансовые риски инвестора. С другой стороны, сохраняется возможность получения более высоких дивидендов, чем по привилегированным акциям.

Однако, за снижение финансового риска инвестор должен заплатить понижением общего уровня (финансового риска) доходности в сравнении с простыми акциями без выплаты фиксированных дивидендов.

Простые акции с отсроченными платежами. Имеют полное право голоса, право на имущество при ликвидации АО. Однако, дивиденды не выплачиваются до наступления определенной даты или пока прибыли общества не достигнут заданной величины. Правовых препятствий для выпуска подобных акций в российском законодательстве нет.

РАЗНОВИДНОСТИ АКЦИЙ ПО ИНВЕСТИЦИОННЫМ

КАЧЕСТВАМ И ВИДАМ ЭМИТЕНТОВ

В основе данной классификации - не отраслевая принадлежность и не региональное размещение эмитента. Речь идет о том, на какой стадии своего жизненного цикла находится предприятие-эмитент, каковы его позиции и перспективы на рынке и, соответственно, какие риски несут и какой доходностью обладают выпущенные им обыкновенные акции.

С этих позиций различают:

а) грошовые акции (предприятие находится в стадии подготовки к выходу на рынок, либо предприятия - банкроты, стремящиеся вернуться в бизнес);

б) акции предприятия возникающего роста (уже внедрили свою продукцию на рынок, но находятся в стартовой стадии, ориентированны на быстрое расширение);

в) акции предприятия установившегося роста (постоянно растущие объемы продукции, принятой рынком);

г) акции крупных признанных предприятий, находящихся в зрелой стадии развития (стабилизация объемов продаж, завоеванный долгосрочный рынок, постоянные прибыли);

д) акции предприятий угасающего роста (постепенная утрата объемов рынка);

е) акции монополий (регулируемых и нерегулируемых)".

Особенность российского рынка является то, что чрезмерно велики доли акций предприятий угасающего роста, грошовых акций и акций предприятий, которые только выходят на рынок; чрезмерно низка доля акций предприятий установившегося роста или находящихся на зрелой стадии развития. Особенностью является - незначительность производств, располагающих современной техникой и технологией и являющихся экспортноспособными.

РАЗНОВИДНОСТИ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ

Типы привилегированных акций, возникшие в российской практике в ходе приватизации. При создании в ходе приватизации открытого акционерного общества, предоставления льгот, выпускаются привилегированные акции типа "А" (именные привилегированные акции, составляющие 25% уставного капитала).