При умеренном (компромиссном) подходе до 30 % внеобо­ротных активов и до 20 % постоянной части оборотных ак­тивов формируется обычно за счет долгосрочных кредитов банка, переменная часть оборотных активов — за счет крат­косрочного заемного капитала, остальная часть активов формируется за счет собственного капитала. В данной ситу­ации потребность в заемном капитале составит 43378,3 тыс. руб. , а его доля в общей сумме капитала — 34,7 % .

При консервативном подходе до 20 % внеоборотных акти­вов финансируется за счет долгосрочных кредитов банка и до 50 % переменной части оборотных активов — за счет кратко­срочных кредитов банка. Остальная часть активов создается за счет собственного капитала. Следовательно, в данной ситу­ации предприятию потребуется заемного капитала на сумму 21635,6 тыс. руб. , что составит 17,3 % от общей суммы капитала.

В сложившейся ситуации для анализируемого предприятия больше всего подходит умеренная политика, поскольку при таком соотношении собственного и заемного капитала обеспечивается наибольший уровень рентабельности соб­ственного капитала и наименьшая средневзвешенная его стоимость.

1.3 Оценка запаса финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдельные виды активов баланса, в частности основной и оборотный капитал, а соответственно постоянные и переменные издержки предприятия. Оценку запаса финансовой устойчивости ОАО АФ «Вымпел» удобно проводить в форме таблицы:

Таблица 10 – Расчет безубыточного объема продаж и запаса финансовой устойчивости ОАО АФ «Вымпел» в 2003 году

Как показывает расчет, на начало отчетного года нужно было реализовать продукции на сумму 38851 тыс. руб., чтобы покрыть постоянные затраты. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактически выручка составила 72999 тыс. руб., что выше критической суммы на 34148 тыс. руб., или на 46,8%. Это и есть запас финансовой устойчивости, или зона безубыточности предприятия. В отчетном году запас финансовой устойчивости несколько увеличился, так как снизилась доля переменных затрат в себестоимости реализованной продукции с 70,8% до 68%. Запас финансовой устойчивости достаточно большой. Выручка может уменьшиться еще на 49,2% и только тогда рентабельность будет равна нулю. Если же выручка станет еще ниже, то предприятие станет убыточным, будет «проедать» собственный и заемный капитал и обанкротиться. Поэтому нужно постоянно следить за ЗФУ, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки финансовой устойчивости предприятия.

По данным последней таблицы построим график безубыточности ОАО АФ «Вымпел» на конец отчетного периода (рисунок 4):

Рисунок 4 – График безубыточности ОАО АФ «Вымпел» на конец 2003г.

1.4 Оценка ликвидности

Ликвидность предприятия – это способность фирмы превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Задача оценки ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью дать оценку платежеспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Так как показатели ликвидности предприятия являются очень важным индикатором платежеспособности предприятия, то желательно оценить их не только за отчетный год, но и проследить тенденцию изменения за последние несколько лет.

Таблица 11 – Показатели ликвидности ОАО АФ «Вымпел», тыс. руб.