Общеэкономическая ситуация отражает состояние в большинстве сфер хозяйства, однако каждая из этих сфер подчиняется не только общим, но и своим частным, внутренним закономерностям, и, соответственно, выводы, сделанные на макроуровне, нуждаются по отношению к ним в конкретизации и корректировке. Даже если анализ обстановки в целом показывает, что она неблагоприятна для инвестирования, это отнюдь не означает, что нельзя найти отрасли, куда можно было бы с большой выгодой помещать деньги.

Обычно развитие отраслей подчиняется определенным закономерностям. Начальные этапы их становления, связанные с под’емом и быстрым повышением доходности, постепенно сменяются более или менее продолжительными периодами относительно устойчивого развития. С течением времени в ряде отраслей может наметиться стагнация, а некоторые из них просто отмирают. В каждый данный момент при проведении анализа стараются выявить отрасль, которая находится на под’еме и в рамках установленных инвестиционных приоритетов дает лучшие по сравнению с остальными возможности лучшего рамещения средств.

Для отраслевого этапо фундаментального анализа большое значение имеет наличие принимаемой достаточно широким кругом суб’ектов четкой классификации отраслей и подотраслей, отражающих их технические особенности. Поэтому в условиях нашей сраны, где в последнее время разрушилась прежняя отраслевая структура, прежде всего необходимо четко определить, с каким кругом предприятий или фирм связан анализ, нет ли в их числе тех, котрые более целесообразно было бы причислить к другим отраслям, и не выпали ли из расчитываемого перечня компании, относящиеся по своим технологическим особенностям к анализируемой отрасли.

Для целей анализа применяют условное разделение всех отраслей на три основных типа: устойчивые, циклические и растущие.

Устойчивые отрасли отличаются высокой стабильностью своего развития и в меньшей степени, чем другие, поддаются воздействию со стороны макроэкономической ситуации. Инвестиции, осуществляемые в ценные бумаги компаний, относящихся к устойчивым отраслям, обычно отличаются высокой надежностью, низким уровнем риска, но в то же время относительно меньшей доходностью.

Показатели деятельности так называемых циклических отраслей тесно связаны с тем, в какой фазе находится уровень деловой активности. К ним относятся прежде всего отрасли, предприятия которых производят средства труда и товары длительного пользования. В периоды экономического спада, ухудшения ситуации с кредитами, галлопирующей инфляции сокращаются возможности производителей приобретать средства труда, равно как и возможность покупки населением дорогих товаров, что снижает потребность в продукции указанных отраслей и приводит к сворачиванию их программ. В условиях под’ема начинает реализовываться отложенный до лучших времен потребительский и производительный спрос и деятельность циклических отраслей активизируется. Поэтому риск и результативность инвестиций в акции предприятий, относящихся к этим отраслям, существенно зависит от состояния деловой активности.

Растущие отрасли отличаются высокими темпами развития по сравнению с динамикой валового общественного продукта. В их число входят отрасли, которые находятся на начальных этапах своего становления, а так же традиционные отрасли, переживающие периоды возрождения в результате внедрения новых технологий, выпуска нетрадиционных видов продукции или изменения в структуре спроса. Обычно предприятия этих отраслей стремяться вкладывать как можно больше средств в развитие производства, что сужает возможности выплаты дивидендов по акциям. В то же время потенциал таких компаний быстро растет, что приводит к быстрому росту цен на выпускаемые ими ценные бумаги. Помещение средств в соответствующую сферу финансового рынка отличается высокой степенью риска и в то же время потенциальной возможностью получения в короткое время значительного прироста капитала.

В ходе отраслевого анализа осуществляется сопоставление показателей, отражающих динамику производства, об’емы реализации, величину товарных и сырьевых запасов, уровень цен и заработной платы, прибыли, накоплений как в разрезе отраслей, так и в сравнении с аналогичными показателями в целом по национальному хозяйству. При этом в странах с развитой экономикой аналитики опираются на стандартные индексы, характеризующие положение дел в различных отраслях.

После того, как определены наиболее подходящие отрасли для помещения средств, из всего многообразия входящих в них компаний надо выбрать те, чьи ценные бумаги позволяют реализовать поставленные инвестиционные цели.

Одним из ключевых факторов, влияющих на стоимость ценных бумаг какой-либо компании, являются ее текущее финансово - хозяйственное положение и перспективы развития. Поэтому фундаментальный анализ на его завершающей стадии концентрируется прежде всего на изучении положения дел у эмитента. В качестве основных источников информации для этого используются:

- данные годовых и квартальных отчетов о деятельности компании;

- материалы, которые компания публикует о себе;

- сведения, сообщаемые в публичных выступлениях руководства акционерного общества;

- данные, поступающие по каналам электронных информационных систем;

- результаты исследований, выполненных специализированными организациями и другими участниками фондовоо рынка.

Конкретная схема анализа результатов финансово хозяйственной деятельности акционерных обществ предопределяется: полнотой имеющейся информации, особенностями действующей в той или иной стране системы учета и отчетности, отраслевой спецификации, задачами исследования и некоторыми другими обстоятельствами. На приложении представлена в самом общем виде методика исчисления ключевых показателей, которые могут определяться в результате такого анализа.

На первом этапе анализа положения дел в компании обычно оценивают ее текущее финансовое состояние и перспективы изменения его в долгосрочном плане.

Указанные в приложении показатели сопоставляются с аналогичными показателями у других компаний, относящихся к тому же сектору рынка, а так же со средними показателями в целом по национальной экономике. Существуют определенные общепризнанные представления относительно нормальной величины некоторых важнейших показателей. Например, текущее финансовое положение фирмы может быть признано удовлетворительным в случае, если сумма ее оборотных средств примерно в два раза превышает сумму текущих пассивов.

После определения способности компании выполнять текущие обязательства обычно рассматривают ее финансовое состояние с учетом долгосрочных факторов.

Компания может привлекать капитал тремя основными способами: через выпуск акций, через получение кредита в различной форме и через использование доходов. Для исчисления общего размера мобилизованного компанией капитала используют показатель капитализации, который численно равен сумме долгосрочной задолженности и акционерного капитала.Последний складывается из номинальной стоимости обыкновеных и привелигированных акций, эмисионного дохода, стоимости акций, приобретенных самой компанией, и нераспределенной прибыли, направленной на увеличение акционерного капитала.