Рисунок 2.3 - Диаграмма чувствительности изменения чистого дисконтированного дохода при изменении ставки дисконтирования

Рисунок 2.4 - Чувствительность изменения чистого дисконтированного дохода при изменении товарооборота

Если сравнивать влияющие факторы, то можно отметить, что величина чистого дисконтированного дохода наиболее чувствительна к изменению выручки.

Влияние фактора ˝товарооборот˝ в 6,4 раза значительнее, чем влияние ˝ставка дисконтирования˝. Такая динамика характерна для всех четырех проектов (таблица 2.6)

Таблица 2.6 - Динамика варьируемых параметров

Если сравнить показатели четырех проектов между собой, то можно отметить что наименьшая чувствительность к изменению NVP у первого и второго проекта (инвестиции 854 и 1154 тыс. руб. при условии аренды помещения). У третьего и четвертого проектов (инвестиции 2049 тыс. руб. и тыс. руб. соответственно, условия покупки помещения) чувствительность выше, чем у первого в 3,6 и 11 раз соответственно.

Т.е. можно сделать вывод, что первый и второй проект устойчивее к внешним факторам, чем третий. Самый неустойчивый - проект четыре.

Выводы

Инвестиционный проект - это программа решения экономической проблемы, задачи, обладающая тем признаком, свойством, что вложение средств в такую программу приводит к их отдаче, получению дохода, - прибыли, социальных эффектов только после прохождения определенного срока с начала осуществления проекта, вложения средств в него ( инвестиционного периода ).

Социальный проект «Аптека» ориентирован на удовлетворение растущих потребностей, поддержку социально незащищенных или недостаточно защищенных слоев населения.

Расчет экономической эффективности инвестиций, неизбежно сопровождающий разработку инвестиционных проектов и принятие решений об их осуществлении, представляет одну из сложнейших задач экономической науки. Если даже оставить в стороне не менее сложную задачу учета социальных эффектов осуществления проекта, вообще плохо поддающихся количественному измерению, задача расчета экономического эффекта инвестиций, измеряемого в денежном выражении, и определения на его основе численного значения экономической эффективности вложения капитала в проект не находит сколь - нибудь точного решения. Поэтому правильнее говорить не о расчете, а об оценке экономической эффективности инвестиций, то есть о достаточно приближенном расчете.

Оценка вариантов инвестиционных решений может применяться как для предварительного отбора наиболее перспективных вариантов осуществления проекта, так и для предварительного определения осуществимости проекта.

Анализ полученных результатов показал, что по всем параметрам, характеризующим инвестиционный проект, вариант аренды помещения превосходит иные варианты и ему следует отдать предпочтение. Кроме того оценка чувствительности также позволяет оценить проект с арендой помещения как наиболее более устойчивый по отношению к внешним изменениям. В целом проект способен в короткие сроки обеспечить возврат инвестиций и в дальнейшем иметь прибыль, часть которой Аптека может направлять на инвестирование различных социальных программ, снижая при этом соответствующую нагрузку на бюджет и прибыль предприятий.

3 Принятие решений по инвестиционному проекту «Социальная Аптека»

3.1 Рекомендации по эффективному принятию решений при формировании бюджета капиталовложений инвестиционного проекта «Социальная Аптека»

Решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов.

В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях.

Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно ниже единицы.

Также весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

В своей работе для оценки проектов и принятия решения о том какой проект наиболее приемлемый, я использовала четыре критерия:

- дисконтированный срок окупаемости;

- чистый приведенный эффект (NPV);

- внутреннюю доходность (IRR);

- индекс рентабельности (PI).

А также проводила анализ чувствительности.

Необходимо сделать выбор из четырех возможных для реализации инвестиционных проектов.

Таблица 3.1 - Динамика денежных потоков (тыс. руб)