Разработка и анализ финансового плана инвестиционного проекта
Все инвестиции в проекте ВНК имеют срок амортизации 5 лет. В этом случае налоговая амортизация и амортизационная защита будут иметь следующие значения (тыс. $):
Таблица 6
|
Годы |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Налоговая амортизация |
2000 |
3200 |
1920 |
1152 |
1152 |
576 |
|
Налоговый щит |
680 |
1088 |
653 |
392 |
392 |
196 |
|
Приведенный налоговый щит |
567 |
755 |
378 |
189 |
189 |
65 |
|
NPV налоговой защиты = 2112 тыс. $. | ||||||
Приведенная стоимость налогового щита равна 2112 тыс. $, что на 353 тыс. $ выше, чем при методе равномерного начисления амортизации (2112 – 1759).
Составим таблицу 7, для этого рассчитаем чистую приведенную стоимость NPV по линейной и налоговой амортизации.
Чистая приведенная стоимость NPV по линейной амортизации:
1557/1,2 = 1298 тыс. $.
1557/1,44 = 1081 тыс. $.
1557/1,728 = 901 тыс. $.
1557/2,0736 = 751 тыс. $.
1557/2,48832 = 626 тыс. $.
1555/2,985984 = 521 тыс. $.
Итого: 5178 тыс. $.
Чистая приведенная стоимость проекта NPV по налоговой (ускоренной) амортизации:
2000/1,2 = 1667 тыс. $.
3200/1,44 = 2222 тыс. $.
1920/1,728 = 1111 тыс. $.
1152/2,0736 = 556 тыс. $.
1152/2,48832 = 463 тыс. $.
576/2,985984 = 193 тыс. $.
Итого: 6212 тыс. $.
Таблица 7
Финансовые характеристики линейной и ускоренной амортизации инвестиций ВНК, тыс. $.
|
№ |
Период Показатель |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
Линейная амортизация | |||||||||
|
1 |
Выручка от реализации |
0 |
1208 |
32512 |
89752 |
146827 |
117359 |
70448 |
0 |
|
2 |
Себестоимость реализованной продукции |
0 |
1936 |
19502 |
53815 |
88109 |
70388 |
42267 |
0 |
|
3 |
Прочие расходы |
4000 |
2400 |
1440 |
1728 |
2074 |
2488 |
2986 |
0 |
|
4 |
Линейная амортизация |
- |
1557 |
1557 |
1557 |
1557 |
1557 |
1555 |
0 |
|
5 |
Амортизационная налоговая защита |
- |
529 |
529 |
529 |
529 |
529 |
529 |
- |
|
6 |
Прибыль до выплаты налогов (1-2-3-10) |
-4000 |
-4685 |
10013 |
32652 |
55087 |
42926 |
23640 |
2923 |
|
7 |
Налоговые выплаты |
-1360 |
-1593 |
3404 |
11102 |
18730 |
14595 |
8038 |
994 |
|
8 |
Чистая прибыль |
-2640 |
-3092 |
6609 |
21550 |
36357 |
28331 |
15602 |
1929 |
|
NPVЛА = 5178, в том числе NPVАНЗ = 1759 | |||||||||
|
Ускоренная (налоговая) амортизация | |||||||||
|
10 |
Налоговая амортизация |
- |
2000 |
3200 |
1920 |
1152 |
1152 |
576 |
0 |
|
11 |
Амортизационная налоговая защита |
- |
680 |
1088 |
653 |
392 |
392 |
196 |
0 |
|
12 |
Прибыль до выплаты налогов |
-4000 |
-5128 |
8370 |
32289 |
55492 |
43331 |
24619 |
1949 |
|
13 |
Налоговые выплаты |
-1360 |
-1744 |
2846 |
10978 |
18867 |
14733 |
8370 |
663 |
|
14 |
Чистая прибыль |
-2640 |
-3384 |
5524 |
21311 |
36625 |
28598 |
16249 |
1286 |
|
15 |
NPVУА = 6212, в том числе NPVАНЗ = 2112 | ||||||||
