Разработка и анализ финансового плана инвестиционного проекта
Таблица 3
Проект ВНК – потоки денежных средств от производственно-хозяйственной деятельности, тыс. $.
|
№ |
Период Показатель |
0 |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
6 год |
7 год |
|
1 |
Выручка от реализации |
0 |
1108 |
27319 |
69132 |
103670 |
75968 |
41802 |
0 |
|
2 |
Себестоимость реализованной продукции |
0 |
1774 |
16387 |
41451 |
62211 |
45563 |
25080 |
0 |
|
3 |
Прочие расходы |
4000 |
2200 |
1210 |
1331 |
1464 |
1611 |
1772 |
0 |
|
4 |
Налоги на резуль-таты основной деятельности |
-1360 |
-1504 |
2776 |
8430 |
13069 |
9261 |
4554 |
438 |
|
5 |
Поток денежных средств от рез-ультатов основ-ной деятельности |
-2640 |
-1362 |
6946 |
17920 |
26926 |
19533 |
10396 |
-438 |
|
6 |
Изменение вели-чины оборотного капитала |
0 |
1166 |
1567 |
4180 |
3454 |
-2771 |
-3352 |
-4244 |
|
7 |
Капитальные вло-жения и выбытие основных средств |
-10000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1949 |
|
8 |
Чистый поток денежных средств (5-6+7) |
-12640 |
-2528 |
5379 |
13740 |
23472 |
22304 |
13748 |
5755 |
|
9 |
Приведенная стоимость при r =20% |
-12640 |
-2107 |
3735 |
7951 |
11319 |
8965 |
4605 |
1062 |
|
Итого: чистая приведенная стоимость NPV = 22890 тыс. $. | |||||||||
В таблице 3 показаны прогнозы потоков денежных средств.
Поток денежных средств является разностью между выручкой от реализации, себестоимостью, прочими расходами и налогом на результаты основной деятельности.
Изменение величины оборотного капитала:
1166 = 1166 тыс. $.
2733 – 1166 = 1567 тыс. $.
6913 – 2733 = 4180 тыс. $.
10367 – 6913 = 3454 тыс. $.
7596 – 10367 = - 2771 тыс. $.
4244 – 7596 = - 3352 тыс. $.
0 – 4244 = - 4244 тыс. $.
Чистый поток денежных средств:
0. -2640-0+(-) 10000=-12640 тыс. $.
1. -1362 – 1166 + 0 = - 2528 тыс. $.
2.6946 – 1567 = 5379 тыс. $.
3.17920 – 4180 = 13740 тыс. $.
4.26926 – 3454 = 23472 тыс. $. и т.д.
Рассчитаем по формуле приведенную стоимость при r =20%:
NPV=∑St(1/(1+r)) - ∑It(1/(1+r)) =∑Ct(1/(1+r)),
где St – приток денежных средств;
It - отток денежных средств;
Ct – денежные потоки;
(1/(1+r)) t – коэффициент дисконтирования;
Если NPV>0, проект принимается
NPV<0, проект следует отвергнуть
NPV=0, любое решение.
Приведенная стоимость равна:
-12640 = - 12640 тыс. $.
-2528/(1,2) 1 = - 2528/1,2 = - 2107 тыс. $.
5379/(1,2) 2 = 5379/1,44 = 3735 тыс. $.
4.13740/(1,2) 3 = 13740/1,728 = 7951 тыс. $.
5.23472/(1,2) 4 = 23472/2,0736 = 11319 тыс. $.
Итого: 22890 тыс. $.
При расчете потоков денежных средств проекта учитываются изменения финансово-эксплуатационных потребностей проекта (ФЭП).
По проекту средняя величина ФЭП второго года равна:
ФЭП = запасы + счета к получению – счета к оплате
2733 = 1200 + 2000 - 467
Величина ФЭП может изменяться в результате:
1. Выручка от реализации в отчете о прибыли завышает величину фактических поступлений денежных средств за отгруженную продукцию, поскольку продажи растут, а заказчики задерживают оплату своих счетов. Следовательно, растет статья "счета к получению".
2. Запланированные операционные расходы занижают величину оттока денежных средств в сырье и производство. Следовательно, растут запасы.
3. Обратный эффект возникает, когда происходит задержка оплаты сырья и услуг, используемых в производстве продукции. В этом случае увеличивается статья "счета к оплате" и уменьшается отток денежных средств.
