ЧОК = СК – (ВОА – ДО),

где СК – собственный капитал.

Он характеризует сумму свободных денежных средств, которыми корпорация может маневрировать в отчетном периоде.

Коэффициент маневренности собственного капитала (КМск) определяют по формуле:

КМск = ЧОК/СК,

Рекомендуемое значение показателя – 0,2-0,3. Он определяет, какая часть собственного капитала находится в наиболее ликвидной (мобильной) форме.

Управление собственным капиталом связано не только с рациональным использованием накопленной его части, но и с образованием собственных источников финансовых ресурсов, обеспечивающих будущее развитие корпорации. В процессе управления собственным капиталом источники его формирования подразделяют на внутренние и внешние. В состав внутренних источников включают:

- нераспределенную прибыль;

- средства, присоединяемые к собственному капиталу в результате переоценки (дооценки) основных средств;

- прочие внутренние источники (резервные фонды).

Амортизационные отчисления также являются внутренним источником формирования собственных денежных ресурсов, но величину собственного капитала они не увеличивают, а только служат способом его реинвестирования.

Согласно ПБУ 6/06 от 30.03.2001г., суммы начисленной амортизации отражают в бухгалтерском учете путем накопления соответствующих сумм на отдельном счете "Амортизация основных средств". Амортизация основных средств для целей бухгалтерского учета может начисляться разными способами (как линейным, так и нелинейными методами), и, что самое важное, руководство корпорации вправе само устанавливать сроки полезного использования инвентарных объектов при принятии их к учету.

При улучшении первоначально принятых нормативных показателей функционирования объектов основных средств в результате проведенной реконструкции или модернизации сроки полезного использования по ним пересматривают.

В состав внешних источников средств включают:

- мобилизацию дополнительного паевого капитала (путем взносов средств учредителей в уставный или складочный капитал);

- привлечение дополнительного акционерного капитала (посредством повторной эмиссии и реализации акций);

- безвозмездную финансовую помощь от юридических лиц и государства;

- конверсию заемных средств в собственные (например, обмен корпоративных облигаций на привилегированные акции);

- средства целевого финансирования, поступившие на инвестиционные цели;

- прочие внешние источники (эмиссионный доход, образуемый при продаже акций выше их номинальной стоимости).

Политика формирования собственных финансовых ресурсов направлена на обеспечение самофинансирования корпорации. Данная политика включает в себя следующие основные этапы:

1) анализ образования и использования собственных финансовых ресурсов в базисном периоде;

2) определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах на предстоящий период (квартал, год);

3) оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников;

4) обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних и внешних источников;

5) оптимизация соотношения внутренних и внешних источников образования собственных финансовых ресурсов.

На первом этапе целью анализа формирования собственных финансовых ресурсов в базовом периоде является определение финансового потенциала для будущего развития корпорации. На первой стадии анализа изучают: соответствие темпов прироста прибыли и собственного капитала темпам прироста активов (имущества) и объема продаж; динамику удельного веса собственных источников в общем объеме финансовых ресурсов. Целесообразно сравнить эти параметры за ряд периодов. Оптимальное соотношение между ними:

Тп > Твп > Тск > Та > 100%,

где Тп – темп роста прибыли, %;

Твп – темп роста выручки (нетто) от продажи товаров, %;

Та – темп роста активов, %.

Из формулы следует, что прибыль должна увеличиваться более высокими темпами, чем остальные параметры. Это означает, что издержки производства должны снижаться, выручка от продаж – расти, а собственный капитал и активы использоваться более эффективно за счет ускорения их оборачиваемости. Однако на практике даже у стабильно работающих корпораций возможны отклонения от указанного выше соотношения.

Причины могут быть самые разнообразные: освоение новых видов продукции и технологий, большие капиталовложения на обновление и модернизацию основного капитала, реорганизация структуры управления и производства. Эти факторы часто вызваны внешним экономическим окружением (например, усилением конкуренции на данном сегменте рынка) и требуют значительных капитальных затрат, которые окупятся в будущем.

На второй стадии анализа исследуют соотношение между внутренними и внешними источниками образования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость (цену) привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьей стадии анализа оценивают достаточность собственных финансовых ресурсов, образованных в базисном периоде. Критерием такой оценки выступает коэффициент самофинансирования (Ксф) развития корпорации:

Ксф = СФР/∆И(А),

где СФР – собственные финансовые ресурсы, образованные в базисном периоде;

∆И(А) – прирост имущества (активов) в прогнозном периоде по сравнению с базисным (отчетным).

На втором этапе определяется общая потребность в собственных финансовых ресурсах на предстоящий период. Ее устанавливают по формуле:

Псфр = Пк * Уск/ 100 – СКнп + ЧПп,

где Псфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах в предстоящем периоде;

Пк – общая потребность в капитале на конец прогнозного периода;

Уск – удельный вес собственного капитала в общей его сумме на конец прогнозного периода, доли единицы;

СКнп – сумма собственного капитала на начало периода;

ЧПп – сумма чистой прибыли, направляемая на потребление в прогнозном периоде.

Расчетная величина включает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, образуемых за счет внутренних и внешних источников.

На третьем этапе проводится оценка привлечения собственного капитала из различных источников осуществляют в разрезе отдельных его элементов (акционерного капитала, нераспределенной прибыли и др.). Результаты такой оценки служат базой для привлечения управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала.

На четвертом этапе происходит обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых средств за счет внутренних и внешних источников требует определения возможного перечня таких источников и их абсолютного объема.

Основными внутренними источниками являются: чистая прибыль и амортизационные отчисления. В процессе их прогнозирования целесообразно предусмотреть возможности увеличения данных источников за счет внутренних резервов. Следует иметь в виду, что применение ускоренных методов амортизации основных средств (например, способов уменьшаемого остатка, списания стоимости основных средств по сумме чисел лет полезного использования и др.) приводит к снижению массы прибыли. В данном случае для замены изношенных орудий труда следует предпочесть простое воспроизводство. После замены изношенных орудий труда на новые необходимо стремиться к расширению производственного потенциала корпорации за счет чистой прибыли. Поэтому на отдельных этапах жизненного цикла возникает потребность в максимизации как амортизационных отчислений, так и чистой прибыли.